INE原油结束五连跌，俄罗斯面临的麻烦被低估，供应中断担忧再起；且OPEC增产仍有顾虑

　　周二(5月28日)上海原油价格上涨。主力合约SC1907，以476.9元/桶收盘，上涨6.2元，涨幅为1.32%。受中东紧张局势、石油输出国组织(OPEC)主导的减产以及俄罗斯上月发现污染问题后原油供应中断持续的推动；OPEC及其盟友自愿减产，再加上美国制裁所导致的供应削减。美国和伊朗之间的紧张关系增加了供应中断的可能性，并支撑了油价。JBC Energy在一份报告中称，此举进一步加剧了该地区的紧张局势，但随着美国和英国市场休市，且多数地缘政治紧张局势可能已经反映在市场中，因此对原油价格的影响可能仍不明显。

　　俄罗斯石油产量本月继续下滑，4月经德鲁日巴输油管道向欧洲输送的原油发现被污染，导致该国石油出口下降；污染导致的产量下降帮助收紧了市场供应，提振了价格。OPEC的减产也帮助原油期货走高。科威特石油部长法迪勒表示，市场料将实现平衡；他的言论暗示，OPEC并不急于在年中会议前放松供应限制。除了OPEC主导的减产之外，美国对OPEC成员国伊朗和委内瑞拉的制裁限制了这两国的原油出口，进一步减少了石油供应。

　　

　　期货合约和成交情况一览

　　上海国际能源交易中心成交情况 2019年5月28日(周二)

　　

　　交易综述与交易策略

　　上海原油价格上涨。主力合约SC1907，以476.9元/桶收盘，上涨6.2元，涨幅为1.32%。全部合约成交241964手,持仓增加1760手至51242手。主力合约成交235302手,持仓增加256手至32918手。

　　

　　交易逻辑：受中东紧张局势、OPEC主导的减产以及俄罗斯上月发现污染问题后原油供应中断持续的推动；OPEC及其盟友自愿减产，再加上美国制裁所导致的供应削减。OPEC并不急于在年中会议前放松供应限制。

　　支撑位：美油100日均线形成支撑；INE原油下方460支撑强劲。

　　阻力位：INE原油480-500构成强阻力区间；美原油60整数关口阻力强劲；

　　交易策略：短线基本面偏多，建议背靠60日均线尝试空单。

　　中国及海外消息

　　【东北炼油行业格局生变】

　　2019年，对于东北炼油行业来说，最大的事件莫过于2000万吨/年大连恒力炼化一体化项目全面投产。因为这意味着炼油行业的竞争将更加激烈，市场份额之争也将日趋白热化。未来，随着浙江石化4000万吨/年装置的建成投产和湛江石化扩能的实现，北方成品油资源南下的数量还有可能继续缩减。由于东北地区对山东地炼企业有着不错的套利空间，东北市场也是山东地炼汽柴油资源流向的一个主要市场。通过梳理两地汽柴油价格的走势，不难发现，东北成品油市场的走势已基本与山东地炼成品油市场保持同步，两地市场相关度非常高。

　　【全球LNG市场供应趋向宽松】

　　从供给侧来看，近年来全球LNG贸易进入快速增长的活跃期，LNG供应力度空前增长。全球LNG进口国由10年前的19个，增长至2018年的42个。截至今年3月，全球共有64个大型出口LNG液化工厂项目，年产能4.08亿吨。此外，全球还有11个正在建设或扩建中的LNG液化工厂和49个拟建工厂，合计年产能5.31亿吨。可以预见，未来几年全球天然气供应量将会大增。美国加入LNG出口国的行列，成为进一步增强全球供应宽松态势的催化剂。据中国石油经济技术研究院报告，在2018年全球新投产LNG的5个项目和7条生产线中，主要能力来自美国、澳大利亚和俄罗斯。未来，美国仍有多个LNG液化项目将投产，届时出口能力将增加160%。预计到2020年末，LNG市场过剩产能将达到2500万~5500万吨/年。

　　【消息面支撑力度有限，成品油批零价差窄幅波动】

　　成品油压线上调，国内汽柴油需求表现疲软，上一周期内国内汽油批零价差有所扩大，柴油批零价差波动幅度有限。近期，国际油价整体呈现先高后低走势，上一调价周期变化率逐步由初期负值转向正值范围内震荡，5月27日24时国内成品油零售限价迎来年内第8次上涨。国内需求方面，长江以南地区依旧处于雨季，终端开工率受到影响，柴油需求或依旧疲软；汽油层面，月初端午节小长假来临，短途自驾游出行人数增加，需求将有阶段性好转。综上所述，在国内外暂无明显利好提振的前提下，贸易商及终端业者观望心态难有改善，多选择消化目前已有库存为主，国内批发市场或多小单成交。

　　

　　【广深出台促进汽车消费新政：逐步放宽广深摇号竞价指标】

　　近日，广东省出台《广东省完善促进消费体制机制实施方案》，共计29条举措。其中最大亮点是促进汽车消费新政，包括：优化汽车消费环境，逐步放宽广州、深圳市汽车摇号和竞拍指标，扩大准购规模，其他地市不得再出台汽车限购规定。简化二手车交易手续，珠三角互迁在用车在过渡期可执行国五标准；重点推广新能源汽车应用，加快充换电基础设施建设，并对全省高速公路服务区、城市新建公共停车场、社区等充电设施的建设作出明确要求。

　　【面对美国强硬施压，伊朗副外长：美制裁威胁中东安全】

　　① 面对美国强硬施压，伊朗在中东积极争取地区国家的支持。当地时间27日，伊朗副外长阿巴斯?阿拉格希警告称，美国的制裁威胁到了中东地区的安全；

　　② 据“今日俄罗斯”报道，伊朗外交部声明称，阿拉格希当天在科威特发表讲话说，华盛顿的经济制裁政策威胁到“整个地区的安全”。“该地区的国家应对此威胁保持警惕，”阿拉格希还表示，目前伊朗已经做好准备，同地区国家展开对话。

　　机构观点

　　【华泰期货：亚太炼厂利润跌至低位，炼厂考虑削减产量】

　　当前原油基本面最大的利空因素我们认为并非来自原油自身而是炼厂利润与下游成品油，由于中国、韩国以及印度等炼化大国成品油出口增加，目前新加坡炼厂利润持续下行，简单型炼厂的利润已经跌至负值，而复杂性炼厂利润也跌至2003年以来最低水平，上周根据路透新闻，韩国SK集团以及雪佛龙新加坡炼厂SRC正在考虑削减产量，考虑到中国第二批成品油出口配额发放，预计6月份中国成品油出口可能进一步增加，恒力石化的全面投产也将进一步加剧国内成品油过剩幅度，如果亚太炼厂减产兑现，将对原油需求产生利空。

　　【市场分析：WTI原油利空因素或将增强】

　　美国原油期货近月合约本月累计下跌8.3％，后续油价或将继续承压。 美国原油库存升至2017年初的水平，WTI原油一度交投于53美元/桶附近，目前回升至约59美元/桶。 美股下跌同样对油价构成压力，WTI与标普500指数之间的20周相关性接近历史高点。此外中东地区没有出现严重的供应中断，预计WTI原油很有可能会跌至50美元/桶

　　【摩根士丹利：有几个变量仍然可能给石油市场带来通缩压力】

　　① 摩根士丹利指出，美国页岩油开采速度正在放缓，但随着2000亿桶页岩油资源的盈亏平衡在40-45美元/桶之间，人们越来越相信，到2025年页岩油开采速度将达到100万桶/天以上。

　　② 此外，石油生产商正在转向各种数字化技术，机器人技术和自动化，这些都可以控制成本。该投行认为，这对个别石油公司有利，但总体而言，它限制了原油价格。

　　③ 页岩油更像是铝。本身资源就很丰富，因此成本更多的取决于开采后的工业流程。结果，随着技术的进步，成本下降。过去一个世纪，铝价一直在稳步下跌，而铜价则波动更大，更具周期性。

　　④ 由于页岩油在全球原油市场上的作用越来越重要，整个石油市场未来可能与铝市场类似。换句话说，摩根士丹利认为，油价中期将受到限制。这使得OPEC增产的空间很小，未来几年，OPEC可能不得不维持减产。

　　⑤ 低迷的价格意味着北美以外的投资可能会减少。这对在美国和加拿大以外工作的公司来说是个坏消息，对油田服务公司来说也是个负面消息。持续关注成本和资本效率仍将是一个关键的优先事项。

　　⑥ 摩根士丹利表示，最重要的是，随着其他国家政府试图与北美争夺资本，能源行业的税率可能会下降。这也可能成为另一种通缩力量。

　　⑦ 在需求方面，也存在通缩力量。需求疲软也可能限制油价。摩根士丹利指出，过去几年需求增长率约为130万桶/日，但到2020年中期，这一数字可能降至80万桶/日。不过针对这个问题，市场上也存在很大的分歧。有些人认为需求放缓速度更快，而其他大量分析师认为需求在接下来十年和2030年代仍然相当强劲。如果需求不会放缓，石油市场将需要更多的供应，通货紧缩的论点可能会有所削弱。