油价新一轮涨势上周终止，专家说，或许一波利空因素已悄然来袭。
虽然今年以来，油价涨势惊人，布油一路上扬，一度突破75美元大关，WTI原油也一度涨破66美元，但从长期趋势来看，油价整体形势不容乐观。摩根士丹利的分析师在一份报告中表示，导致油价下跌的力量越来越强势。
推动油价在5月再创佳绩的主要因素是地缘政治和供应问题。中东地区冲突不断，委内瑞拉和伊朗等地原油出口遭到限制，这些威胁在短时间内不会消失，因此在未来几个季度还会对油价形成支撑。
但是在油市的大背景中，仍然有一些因素可能打压油价。摩根士丹利在报告中表示：
“美国页岩油总储量为2000亿桶，成本价为40-45美元/桶，因此美国在2025年前很有可能达到每年增产100万桶/日的速度。”
此外，石油公司还通过机器人、自动化等科技来降低成本。这能给公司个体带来不菲的收益，但却不利于整体市场，因为成本降低会导致油价走低。
摩根士丹利认为，原油和页岩油就像铜和铝。过去，油和铜一样，每开采一次，今后开采的成本就要上升，而且这些资源本身就稀缺，因此价格更高，公司也更愿意去风险更大的地方开采。但是页岩油却和铝更像。这两种资源本身储量丰富，因此成本主要取决于开采之后的工业加工。随着科技的发展，加工成本越来越低，价格自然就会下降。过去一个世纪，铝的价格不断下降，而铜价则波动性更大、周期性更强。
由于页岩油目前在世界市场的地位举足轻重，整个石油市场的走势可能会和铝市场的走势趋同。摩根士丹利表示，中期油价上涨受到限制，这让欧佩克+增产的空间很小。或许该组织只能把减产协议延长到未来几年。
价格下降还意味着北美以外的石油行业投资可能减少，这会影响美国和加拿大以外的石油企业，也会打击油田服务公司。摩根士丹利警告称，成本对于所有石油公司和勘探开发公司都至关重要，未来，降低成本、提高资本利用效率依旧是这些公司的重点。
除此之外，为了和美国争夺投资，各国政府还会削减能源行业的税负，这可能进一步推低价格。
当然，并非所有人都如此看好美国页岩油的前景，因为页岩油的真实成本尚存争议。有证据表明，美国二叠纪盆地的页岩油成本依然保持在50美元/桶之上，关于成本下降的言论只是吹嘘。
同时，后碳研究所(Post Carbon Institute)在最近的一份报告中说，目前的密集增产模式只能加快页岩油开采的速度，但不能改变油田最终的总产量。石油公司在优质油田开采的速度越快，这些油田枯竭的速度就越快，最终，优质油田开采完后，石油公司只能在一些非核心地带继续生产，这些油田的成本更高、采收率更低。
摩根士丹利也明白自己预测的疏漏之处。比如，地缘政治因素不会消失，自从石油行业诞生之日起，政治和纷争就一直左右着市场走势。因此，该行也在报告中列出了一长串可能影响产量的因素，包括优质油田枯竭、气或水资源短缺、原油质量问题、以及炼油厂处理大量轻质原油的能力等问题。
需求侧方面也有不利于价格上涨的因素，需求疲软同样会推动油价走低。摩根士丹利指出，过去几年，石油需求量一直以130万桶/日的速度上涨，但是到2020年中期，这一增速可能会降至80万桶/日。不过这一问题尚存争议，有人认为需求下降的速度比想象中更快，也有许多分析人士认为石油需求会一直保持强劲。如果这是事实，那么全球油市就需要更多供给，价格下跌理论也就无法成立。
无论摩根士丹利的推论是否正确，有一点我们不可否认，那就是美国页岩油产业的发展，尤其是二叠纪盆地的发展，将决定未来全球石油市场的走向。
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