3. 政治不确定性
在现代投资组合构建中，黄金被认为是地缘政治的对冲工具，常被称为“危机商品”；当人们对政府的信心低迷以及股市大幅下跌时，金价通常会上涨。尽管随着时间推移，黄金一个很好的动态风险对冲工具，但它并不是应对所有市场事件的灵丹妙药。
下表显示了高收益率债券、美国国债、房地产投资信托基金(REITS)和黄金在股市下跌期间的表现。可以看到，在地缘政治紧张局势升级以及投资者对G4国家财政和货币政策错误担忧加剧时期，黄金上涨。
自上世纪70年代初以来，黄金产量每年大约增长两倍，随着黄金市场全球化，每年黄金的购买量也翻了两番。尽管黄金具有独特的属性，但它最终仍是一种商品，并受供求关系的影响。然而，驱动黄金的供求因素与驱动其他大宗商品的技术因素不同。这是由于实物黄金工业应用很少，因而未被消耗，而是作为一种储值手段。
值得注意的是2017年至2018年黄金需求的上升，其中最主要的推动因素是央行的购买量，同比增长了74%。政治风险重新浮现加大了财政事故和主权评级下调的可能性，使得人们重新怀疑美元占据储备主导地位这个长期存在问题。
2019年的情况与2018年大不相同。美国已经失去了成长的领导地位。中国走向稳定的道路存在不确定性，需要继续观察各国央行采取鸽派政策所展开的协调努力。
未来几年政治和事件的不确定性似乎也很高。英国脱欧、欧洲议会选举、美国总统大选周期，以及其他事件，很可能引起“转向优质/稳定”资产的心态，从而令黄金等资产受益。
总而言之，考虑到宏观经济背景、财政和货币政策前景、资金流动(储备经理/投资)和政治/事件风险动态，黄金的前景是喜人的。增配黄金等供应有限的非杠杆资产，将是为数不多的资本保值手段之一。
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