2. 流动性驱动因素和投资选择
实际收益率不仅反映出较长期的增长预期，也反映了发达国家金融市场流动性状况的变化。美国实际收益率与金价之间的负相关性众所周知。发达市场实际收益率不断下降，降低了传统投资工具的吸引力，促使投资者寻求投资于替代资产、收益率更高的新兴市场和黄金。另一方面，与美国国债等其他避险资产投资相比，实际收益率上升增加了投资黄金等非生息资产的机会成本。
下图显示，实际收益率长期内一直在下降，而且全球央行最近转向鸽派立场进一步巩固了货币环境变得更利好黄金的观点。
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