今年夏天，在强劲的投资需求推动下，金价稳步升至历史新高。接下来，黄金将进入强劲的季节(8月和9月)。
黄金的季节性规律
资产的季节性规律指的是，资产价格在每年的特定时间往往呈现重复的走势模式。虽然实际资产价格不一定完全按照季节性规律走，但这个规律是对由情绪、技术面和基本面驱动的、且每年重复的交易行为的量化，而人类又是非常容易按照经验和习惯行事的生物，因而季节性规律依旧具有一定参考价值。
具体到黄金，黄金的季节性主要由需求驱动，因为黄金的开采供应全年保持相对稳定，不太会像其他大宗商品那样受到供应波动的影响。
而黄金的季节性需求又主要受两方面因素影响：收入周期和文化因素。从夏末开始，亚洲便迎来了丰收的季节，亚洲人往往会选择把部分积蓄投入到黄金投资中。丰收季节之后就是印度著名的婚礼季节，而金饰品则是婚礼的必需品。
季节性规律适用于牛市
贵金属分析师AdamHamilton指出，受这两种季节性需求因素提振，在牛市时期，黄金通常会在秋季大幅上涨。这里需要特别注意的是，Hamilton强调了是在牛市期间，而不是牛熊都一样。年份对理解黄金在整个长周期中的典型季节性表现非常重要。
Hamilton认为，21世纪以来，黄金牛市年份是从2001年到2012年，之后黄金在2013年到2015年之间短暂进入熊市，然后在2016年回归牛市，一直持续至今。当前黄金处于牛市中期阶段。
Hamilton的牛熊市区分逻辑如下：
黄金上一次的牛市从2001年4月持续到2011年8月，当时金价飙升了638.2% 。直到2013年4月，由于美联储开启第三轮量化宽松，股市疯狂飙升，黄金正式进入熊市。
2015年12月中旬，美联储启动最后一轮加息周期，金价跌至6年的长期低位，但在此后的6-7个月里，金价上涨了29.9%，再次回归牛市。
2016年，特朗普出乎意料赢得大选之后，随着政治环境开始趋于稳定，金价一度遭遇深度回调。2016年12月中旬金价下跌了17.3%，不过仍未达到下跌20%的熊市标准。
此后，金价大幅反弹，到2017年9月初几乎完全收复失地。但直到2019年6月，黄金才成功破位，结束了自2013年6月以来的横盘走势，证实黄金牛市仍然存在。到2020年7月底，在4-6年的时间里，黄金的总收益达87.3%，但仍然不算高。
为了研究牛市期间的黄金季节性规律，Hamilton将上一年的最终收盘价基数设置为100，然后根据这个基数计算出下一年的金价价格，以此类推。因此，黄金价格在105的水平仅仅意味着它已经从上一年的收盘价上涨了5%，而95的水平则显示它下跌了5%。
下图为2001年至2012年和2016年至2019年牛市期间金价的全年平均表现(2020年还没有被包括在内，因为数据仍在采集当中)。这种牛市的季节性分析方法表明，夏季末是金价大规模季节性上涨的起点，秋季便开始大幅上涨。
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