永坤金禄周报：美联储再次降息，全球经济衰退预期升温

　　永坤金禄周报：美联储再次降息，全球经济衰退预期升温

　　一、行情综述

　　上周现货黄金开盘于1504.51美元/盎司，最高触及1516.05 ，最低到达1480.90，收盘于1514.09，涨幅0.65% ，现货白银开盘于18.03美元/盎司，最高触及18.17 ，最低到达17.56，收盘于18.08，涨幅0.44%，上金所黄金TD开盘于344.80元/千克，最高触及 346.30，最低到338.30，收盘于343.13，跌幅0.21% ，上金所白银TD开盘于4414元/克，最高触及4457， 最低到达4283，收盘于4367，跌幅0.37%，美国12月 原油合约收56.23美元/桶，跌幅0.71%，离岸人民币 兑美元收7.0421，跌幅0.12%，美元指数收97.205， 跌幅0.64%，道琼斯指数收27347，涨幅1.44%

　　二、上周数据回顾及展望

　　(1)ETF数据以及CFTC持仓(持续更新中)

　　全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上周减少3.81吨，当前持仓量为914.67吨。

　　全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上周减少40.71吨，当前持仓量为11711.25吨。

　　截止至2019年10月29日当周，美国商品期货交易委 员会CFTC商品类非商业持仓报告显示，CFTC黄金投 机性多头持仓增加17383张，现总持仓276515张。 CFTC黄金套保类(天然空头)净空头增加5859张， 现总持仓为-301216张。

　　(2)贵金属利好因素

　　美国9月批发库存月率终值(%)实际值为-0.3，预期0.3，前值0.2

　　美国10月谘商会消费者信心指数实际值为125.9，预期128，前值126.3

　　美国第三季度GDP平减指数初值(%)实际值为1.7，预期1.9，前值2.4

　　美国9月PCE物价指数年率(%)实际值1.3，预期1.4，前值1.4

　　美国截至10月26日当周初请失业金人数(万)实际值21.8，预期21.5，前值21.3

　　美国10月芝加哥PMI实际值43.2，预期48，前值47.1

　　美国10月Markit制造业PMI终值实际值51.3，预期51.5，前值51.5

　　(3)贵金属利空因素

　　美国9月季调后成屋签约销售指数月率(%)实际值1.5，预期0.8，前值1.4

　　欧元区10月经济景气指数实际值为100.8，预期101.1，前值101.7

　　美国10月ADP就业人数(万)实际值为12.5，预期11，前值9.3

　　美国第三季度实际GDP年化季率初值(%)实际值1.9，预期1.6，前值2

　　德国9月实际零售销售月率(%)实际值0.1，预期值0.2，前值-0.1

　　美国10月季调后非农就业人口变动(万)实际值12.8，预期8.5，前值18

　　(4)国际政经方面

　　据环球网报道称，欧洲央行行长德拉基在卸任欧洲央行行长的仪式上，最后一次呼吁欧元区为经济提供财政支持。欧盟最大经济体的领导人们均出席了该仪式。德拉基说，低利率带来的刺激程度不如过去。为了让货币政策加快实现其目标并减少副作用，需要其他政策来加强。出席仪式的领导人有德国总理默克尔、法国总统马克龙和意大利总统马塔雷拉，以及下一任欧洲央行行长拉加德。

　　“我们需要有在规模、设计上都能胜任的欧元区财政能力：够大足以稳定该货币联盟，但其设计不会造成过度的道德风险，”德拉基说。“国家政策不能总是保证欧元区整体的财政立场恰当。”

　　德拉基指出，美国能够比19国组成的欧元区更快地摆脱危机，部分是因为财政措施和统一的资本市场，欧元区迄今还很难以完成这一任务。

　　据北京青年报报道称，北京时间10月31日凌晨，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)宣布降息25个基点至1.50%，为年内第三次降息。

　　美联储进入降息通道，来自政治和经济的双重压力。白宫施压美联储实施扩张的货币政策以刺激经济增长，同时为中美贸易摩擦缓压。经济层面，虽然美国经济按照美联储的指标统计不错，但通胀率没有达到2%的目标。10月初，美国10年期利率曲线和两年期利率曲线出现了2007年以来首次倒挂，加上9月份美国制造业采购经理人指数(PMI)大幅下滑，创2009年6月以来新低，分析家们认为美国面临新一轮的经济危机。

　　美国第三季度经济数据不错，如美联储强调的劳动力市场强劲，经济活动温和增长，家庭支出强劲，失业率处于低位。因而美联储的政策声明也开始发生温和变化。美联储主席鲍威尔强调，“我们相信货币政策是处于良好位置，美联储继续预计经济以温和的速度扩张。当前货币政策的立场可能仍然是合适的，如果前景发生实质改变我们将继续作出回应。”这也符合鲍威尔一贯立场——虽然连续三次降息，但美联储货币政策前景却有从鸽转鹰的趋势。

　　据搜狐报道称，经过连续几个星期的闭门听证会，美国国会众议员在10月31日就“是否启动对总统特朗普(下简称为总统)的弹劾程序”进行了表决，最终以232票同意对196票反对得以通过了。这其中共和党全部投了反对票，而民主党中有两名议员倒戈反对启动弹劾，分别是来自新泽西(第二选区)的杰夫·范德鲁和来自明尼苏达州(第八选区)的科林·彼德森。前者对弹劾程序的公开、透明、公正表示怀疑，后者则认为这个弹劾案过于党派化，正在导致国家的分裂。

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　　据中金网报道称，当地时间11月2日，数千人在英国苏格兰最大城市格拉斯哥举行集会，要求让苏格兰成为独立国家。苏格兰首席大臣、苏格兰民族党(SNP)党魁斯特金(Nicola Sturgeon)发表讲话称，独立目标已“近在咫尺”。

　　该报还称，2日，斯特金在格拉斯哥乔治广场发表演说，这也是她自从2014年推动苏格兰独立公投以来，首次对独立造势集会发表演说。

　　12月12日，英国将迎来提前大选，对此，斯特金说：“我们如今面临的12月12日大选，是我们一生中对苏格兰最重要的选举。我们国家的前途岌岌可危，我们必须在这次大选踊跃投票。”

　　斯特金坚称，独立“奖杯”已“近在咫尺”，“我们必须摘下那座奖杯”。她还说：“是时候让苏格兰选择我们自己的未来了，是时候让苏格兰成为一个独立国家了。”

　　报道称，斯特金或将于圣诞节前正式要求英国首相约翰逊，根据《1998年苏格兰法令》(Scotland Act 1998)第30章的条款，赋予苏格兰政府举行独立公投，脱离英国的权力。

　　苏格兰曾于2014年举行独立公投，结果55%选民反对独立。但苏格兰民族主义派人士主张，英国2016年公投支持脱欧，意味苏格兰有必要再度举行独立公投，因为当年苏格兰有62%选民支持续留欧盟。

　　(5)风险点：央行货币政策预期转向

　　(6)贵金属总结以及展望：

　　本周金价收出一根探底小阳星，主要归结于市场对于美联储降息表现在预期之中，对于无息资产黄金而言起到很大支撑，CFTC持仓显示投资者愿意继续买入黄金避险，导致金价先抑后扬，走出一波小高潮，全球降息潮逐渐发酵背景下，机构投资者更是预期联储将在12月继续降息，以便挽救经济下行的风险。同时，我们看到美国自身经济出现较大的问题，第三季度消费支出下滑明显，私人投资及出口贸易受到中美贸易谈判不确定性影响深远，当期GDP平减指数不及预期即是佐证，故笔者认为中短期看货币政策仍偏向于宽松中性，而非渐进收紧。下周，金价还将围绕近期震荡整理的态势保持中枢水平向上移动，操作上，金价位于1500美元/盎司上方偏向于持多短炒，跌破则需重新出来观望。中线方面，看涨为主。

　　(7)下周关注：国际贸易局势、英国提前大选等。

　　三.技术面分析

　　1.美元指数