世界黄金协会(WGC)近日在一份报告中指出，在低利率环境下，投资者应该选择黄金作为避险资产，而非债券。
该协会的分析师在报告中说道，作为多元化投资组合的一部分，投资者应该考虑将黄金资产的配置增加1%至1.5%，大多数投资者在资产配置中黄金的比例仅保持在2%-10%。
黄金和债券同为比较典型的避险资产，为何世界黄金协会要呼吁投资者削减债券的持仓，转而增持黄金。原因主要有两个：
首先，如今黄金在避险方面比债券表现更好。该协会的分析师们认为，在降低股市风险、实现投资组合多样化以及帮助投资者实现长期投资目标方面，低利率环境可能使黄金比债券更有效。
低利率环境使人们投资组合中的固定收益资产的风险水平提高了，在低利率环境下，投资者要保证以前的收益，要么购买较长期，质量较差以及风险较高的债券，要么就干脆买股票或者其他风险较高的资产。
债券通常在投资组合中占相当大的比例，因为在股票价格下跌的时候，许多投资者通常会选择债券等固定收益资产作为替代品，长期以来，债券收益率和股票收益在市场悲观时期一直存在这种对冲关系，这也是许多投资者在做资产配置时的基本策略。
不过这并不意味着它在这方面比黄金更好。当股票市场极度悲观的时候，黄金的表现反而比债券更好。但要打破公认的标准非常困难。即使有明确的逻辑支撑，投资者仍不会用黄金取代所有的债券。
WGC表示，投资者已经无法获得过去几十年所能得到的债券回报率，在低利率环境下，投资者非常有必要考虑增持黄金。
其次，债券相对黄金的优势不见了。与债券不同，黄金不支付利息，因为它没有信用风险。在市场比较乐观的时期，这种低收益率会让投资者对黄金望而却步。
然而，现在黄金和债券的这一差距几乎可以说不存在了。经通胀调整后，全球82%的债券实际收益率为负，这意味着持有黄金的机会成本几乎消失了，大大增加了黄金的吸引力。此外，由于全球许多国家的赤字问题日益严重，人们对主要法定货币的信心有所下降，黄金本身看起来也颇具吸引力。
就市场表现来看，黄金也已经完全跑赢债券和股票了。就以美国市场为例，今年三季度，黄金累计上涨了3.8%，标普500指数上涨了1.7%，美国国债指数仅录得2.4%的涨幅。由此可见，黄金的表现已经完全击败了股票和债券。而且黄金已经连续第四个季度取得正增长，创下八年来的最长纪录。
分析师认为，债券正面临着生存危机，负收益债务的规模已经达到了令人非常担忧的水平。在通胀、违约风险或信用危机发生时，就算是现金也难逃一劫，更别说债券了。到那时，或许只有实物黄金才能躲过一劫。对于许多投资者来说，合理的解决方案就是增加黄金资产的配置比重，以前10%显然已经不够，未来投资者可能需要将这一比重提高更多。
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