陈志文：2018年上半年回顾，下半年黄金原油展望

　　2018年已经走过了一半，往日并没有什么值得记忆，期望和不安始终交织在一起，没有什么大起大落，风平浪静看不到未来的上半年， 让投资者看到了风险和趋势，看到了未来的不确定性，更是懂得了市场的变化比人更快，我们一直都走在边缘的路上，两手紧紧的抓住铁丝，生怕一不小心掉了悬崖。盘点上半年的各类资产的走势，更是感慨万千， 大多数的心情都是跟随资产价格的走势，而起起伏伏。随着"全球同步复苏"论调的破灭，全球宏观经济意外指数以最快速度跌至2012年来的最低水平。全球各种资产也大量“出血”，损失惨重。美元指数在今年第二季度上涨了5% ，这是自2016年第四季度以来的最大涨幅，并打破了此前五个季度的连续下滑趋势,但美元的升值，也造成了人民币的连续下跌。6月也成为了自2015年8月以来离岸人民币表现最糟糕的一个月。

　　美元的强势和当前的经济走向，也带来很多全球性问题，稍微债务结构不稳定的国家，都成为了美国政策的牺牲品，现在苗头对向了中国，而这一切又是未知的， 这些非美货币的涨涨跌跌，从高点回到原点，似乎没有脱离特朗普采取的一系列政策，让我们不得不感叹美元具备强大的生命力，虽然遭到了一些主要的国家减持，而自身的脆弱却适得其反，在上半年阿根廷比索的大幅贬值，更是导致其成为了世界上除委内瑞拉玻利瓦尔外最糟糕的货币。数字货币方面，瑞波币是2018年上半年的最大输家，目前其下跌幅度已超过了70%。黄金和白银在今年的表现却是自2013年以来最糟糕的。当然为了巩固美国的利益，作为主要的石油消费国，稳定油价符合他们及其盟友的利益，今年6月是WTI原油在过去两年内表现最好的一个月,并且连续四个季度的上涨，也让WTI原油价格达到了2014年11月以来的最高水平

　　

　　为了回应总统对石油市场赤字的评估，萨拉曼国王表示，沙特将维持每天200万桶的闲置产能，在必要的情况下，沙特会“谨慎使用”来确保市场平衡。稍早，特朗普曾发布推特称，自己跟沙特国王通话并向他解释，由于伊朗和委内瑞拉的动乱，要求沙特增加石油产量，可能最多200万桶/日。沙特国王表示了同意。这段话赤裸裸的看到了美国和中东盟友之间的关系，我觉得不仅仅沙特会增加产量，俄罗斯也会，包括其他的产油国，伊拉克 也包括在内，但是这些都是为了应对未来伊朗被制裁带来的供应缺口，防止原油价格过度上涨带来的平衡，只要需求没有真正扩大释放，前期达成的增加每日100万桶是可以稳定当前油价的，我们认为这条消息将导致原油的上涨，在过去形成的趋势中，短期难以持续走强，仅仅限于短期行为，上涨原油已经涨到了74美元以上了，周末的利空造成了低开，这是快速上涨的体现，原油未来回归是为了更好的应对需求上升和经济复苏，预计7月原油价格依然将回撤到70附近及下方给大家进场，而本月我们依然保持乐观，而本周原油价格很可能高位受阻回落，逐步走一波短期回撤，而中长期并不改变原油向上的基本面。

　　上半年的黄金白银的走势，截止目前我们认为没有什么太多的亮点，从上涨到现在，已经回到了上涨初期区域，更是加剧了投资者不确定性和担忧的心态，过于乐观的清晰逐步平静，但终归是找不到一个有效的支撑因数，我们强调通胀在美国多次加息之后，已经得到了压制，另外年底还要加息 两次，更是对美元的强势形成了预期利好，而贸易保护主义，更是加大了未来全球经济幅度的压力，包括欧元区的股市和中国股市都是雄关全球的，资产价格持续走低，造成过去的扩张性通胀转变了温和通缩的阶段，这是最不利黄金白银的，而现阶段的美元强势，从力度和区间看，很难持续走强，而黄金白银的脆弱，跌到现在的位置，还看到了一些ETF减持仓位，投资者迟迟没有看到通胀，或新的避险出现，黄金不得不选择探底支撑，然后走大区间波动的行情，改变黄金及未来资产价格预期的，只有呈现美元走低，开放的经济贸易政策，之所以形成现在被动局面，主要是因为美国想要通常组合手术刀的方式，巩固全球霸主地位，减税刺激经济最有效，而税收下降就搞贸易保护主义，作为具备强大优势的科技，主导权在美国，增加了关税对他们影响不大，反而不利于哪些常年对美国顺差国家，从而实现了减税支持内生发展，加税提高财政收入，限制外围经济发展的需要。这一切都建立在美元和美国经济的强大和主导权。

　　

　　白银的走势，在上半年并不是很理想，上上下下没有看到支持因数，正在看到一些需求的上升，却遇到了贸易保护主义，造成进出口下降，造成美元始终处在低位区域徘徊，这一段时间白银重返16.00美元附近，很多投资者有点担忧，白银还会不会跌更多，我们认为从技术角度空间没有，价格上已经很低，至少是底部区域，至于会不会下跌存在偶然性，主要是看未来长期的全球经济走向，是不是真的在贸易保护主义影响下，走向低通胀稳定增长的局面，如果是这样的话，我们将面临资产价格低迷下降的风险，对老百姓来说将面临收入的下降，这些都不利用白银的长期发展，除此之外在现有的价格上，对黄金白银 来说都将是利好，至于一些大宗商品其实面临的是同样的问题，可以说现在的趋势空头占据很大优势，我们认为7月黄金白银又反弹，但是不会有大的空间，大概在30美金以上，本月是可以期待的，当然现在依然非常的脆弱，不管是日线反弹后下跌探底，还是周线考验了年线，完成了6阶梯，包括价格逐步接近前期的1236附近，这些都说明黄金白银的下跌并不是因为技术上的涨势过大，而是因为宏观出现了一些新的变化，这是年初始料未及的。大家要有一个积极的心态去应对。