周四(4月9日)亚市盘中，国际现货黄金位于1648.40美元/盎司水平交投，午后金价小幅上扬3美元后又回撤，现报1651.24美元/盎司。日内金价基本维持窄幅承压交投，在经过连续2个交易日的回撤收跌后，金价动能略显不足。随着耶稣受难日、复活节假期休市的来临，日本、欧美、澳大利亚等国家的交易所将进行休市，警惕黄金市场波动性再起！
周三(4月8日)写道路透社专栏作家安迪·霍姆：致命的新型冠状病毒的蔓延已经颠覆了工业金属市场，许多金属价格跌至多年来的低点，波动性全面飙升。
不确定主导市场情绪 全球金属交易所交易量激增！
在交易商试图应对全球封锁带来的前所未有的需求冲击和越来越多的煤矿关闭所带来的供应冲击之际，不确定性成为了规则。
市场动荡已导致伦敦、上海和纽约三大金属交易中心的交易量飙升。
尤其是上海期货交易所的交易活动出现了一系列令人瞩目的同比增长，这在中国其它大宗商品交易领域也得到了复制。
这似乎并不只是过去在大宗商品领域出现的大量短线交易突然变少了，而是因为工业用户活动出现了逐步变化。
伦敦金属交易所和芝加哥商品交易所的情况也类似，有证据表明，尽管供应链中断提振了工业参与，但投机者已削减了对工业金属的敞口。
上海期货交易量大幅波动
今年3月，上海期货交易所交易量出现爆炸式增长，此前1月至2月的交易活动有所减少，因为当时中国大部分地区处于一级响应禁闭状态。
锌和螺纹钢的交易量在第一季度大幅下降，降幅分别达到52%和56%。这两种产品曾是短线交易的宠儿，因为它们的定价相对较低，保证金要求也较低。
这些同比数据已根据上海期货交易所在2020年初改变的方法进行了调整。
为了符合国际和中国金融交易所的标准，该交易所从重复计算买卖双方的交易，转变为单一计算交易。
今年第一季度，锡金属合约数量从今年早些时候的57.1万手激增至225万手。
该交易所去年9月推出的新不锈钢合约在3月份也吸引了巨大的交易兴趣，成交量为119万手，超过了去年4个月的总成交量。
同样重要的是，第一季度市场未平仓头寸普遍上升，这表明短线交易者并非交易行为的驱动因素。
截至3月底，上海期货交易所只有锌和镍两种金属期货合约的未平仓合约价格低于上年同期水平。
其它所有品种都出现强劲增长，其中锡金属再次领居首位。截至2019年3月底，锡金属的未平仓头寸增至77683手，是之前的21757手的三倍多。
LME交易量爆炸性反弹
伦敦金银交易所(LME)自诩为全球工业金属套期保值者最重要的平台，因此3月份交易量出现爆炸式增长也就不足为奇了。
这标志着趋势的重大变化。包括UNA(未分配)交易在内的伦敦金银交易所交易量去年下降了4.6%，在2020年前两个月又下降了2.9%。
3月份伦敦金银交易所日均交易量跃升15%，至794139手。这是自2018年4月以来的最高月度增长总额。
3月份的强劲表现使伦敦金属交易所第一季度交易量较上年同期增长4.6%，平均每日增长3.1%。
LME所有主要合约的成交活动都有所增加，只有三份规模较小的合约例外——锡、北美铝合金(NASAAC)和废钢。
尽管伦敦金属交易所在废金属合约方面的行动有所减少，但它进军黑色金属交易领域的努力似乎正在取得成果。
与去年同期相比，LME钢筋交易量增长了68%。
看起来不太健康的是该交易所的黄金和白银合约，尽管目前人们对黄金作为避险工具的兴趣增强，但其累计交易量却下降了94%。
尽管伦敦金属交易所推出了一系列激励计划，但其进军这一贵金属领域的努力已持续数月。
值得一提的还有LME的所有者香港交易所(HKEx)，该交易所新推出的以美元计价的“迷你”贱金属合约的交易量正在加速增长。
LME曾两次尝试“迷你”合约，但均未成功，而港交所自己推出的以人民币计价的合约也已夭折。
但对于美元计价的产品，港交所似乎打理的还不错。今年1月至3月的交易量总计36697手，而去年8月至12月的前5个月交易量才29334手。
CME铝合约大放异彩
突显工业用户活动增加这一更广泛趋势的是，芝加哥商品交易所(CME)铝溢价合约的活动大幅增加。
上面提到的四大交易所在今年前三个月铝合约的交易量都大幅增长，交易量的增幅从73%(北美)到230%(欧洲)不等。
港交所的铝期货合约在走向国际化后，也已起死回生，亚洲的现货交割点加入了现有的美国仓库网络。
值得注意的是，CME实际铝库存的变动更为活跃，尤其是在马来西亚巴生港，该港口目前持有8998吨铝，而登记库存总量为23778吨。
芝加哥商品交易所(CME)最活跃的工业金属合约仍然是铜，在2019年交易量下降27%之后，今年第一季度CME铜的交易量上升了16%。
不过，市场未平仓合约在3月份大幅减少，截至3月底为182253手，较2019年3月减少了27%。
这似乎反映出基金资金集体撤出铜市场，过去两周，基金经理持有的多头头寸最少，而回补空头头寸。
这可能是基金普遍急于套现的迹象，也可能是基金对波动的市场感到厌倦的迹象。
但这的确突显出，在过去几个月里，无论是中国还是美国的投机者，都没有工业套期保值者那么活跃。
这种情况很可能会改变，但在未来几个月，实体供应链的中断很可能不会减弱，这意味着三大金属交易所将继续在我们目前混乱的世界里蓬勃发展。
道明证券(TDS)分析师表示，从历史记录上看，美联储推出大规模量化宽松计划会抑制实际利率，因此金价有望维持在1600美元/盎司上方。现在判断金价进入反弹阶段还为时过早，原因是通缩冲击引发的新一轮遏制风险仍在上升，但近期金价走势已经很好地反映上涨动能。
该行分析师继续指出，由于货币政策和财政刺激政策充斥市场，同时美联储利率处在零水平，维持延续多年的牛市将筑顶，全球实际利率持续维持在负区，投资者将继续追捧金价。
High Ridge Futures金属交易部董事David Meger表示，随着各国和联邦政府用直升机撒钱、出台刺激举措的方式提振经济，货币供应量将增加，总体上对黄金来说是非常有利的环境。
休市提醒
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