美国总统特朗普于3月27日签署的2.2万亿美元抗疫计划仅仅是个开始。
美国财政部目前正寻求追加约2500亿美元以补充小企业贷款，且总统与众议院民主党人有希望就“第四阶段”支出方案达成一致，该方案可能针对基础设施。特朗普要求提供2万亿美元。
这还只是美国。
根据EvercoreISI的EdHyman的说法，过去八个月，全球已宣布多达285项刺激措施，“远远超过以往任何时候”。
美国经济现正充斥着过剩的货币和流动性。与上年同期相比，M2货币供应增长了约12%，为十多年来最大增幅。
U.S.GlobalInvestors首席执行官FrankHolmes称，这些过剩的流动性肯定会有去处，从历史上看，它是金价助涨剂。
下图显示，M2货币供应量年增长率与金价之间存在明显的相关性。在货币供应快速增长时，金价紧随其后。
金价在2011年触及每盎司1900美元的历史高点，当时M2货币供应量同比增幅超过10%。当前的M2增速为12%——有可能进一步上升，流动性已流入实物黄金和纸黄金。
本周早些时候，黄金期货价格涨破1700美元。Holmes相信，金价下一个考验在2000美元。正如他之前所说，10000美元的金价并不疯狂。
世界黄金协会(WGC)的一份报告显示，实物黄金支持的全球交易所交易基金(ETF)的资金流入在2020年第一季度创下历史新高，共吸引298吨黄金流入，净流入资金230亿美元，总规模超过了1640亿美元。按美元计算，这是有史以来最高的一季；按吨计算，也是2016年第一季度以来最多的。
WGC预计，近期推动金价上涨的因素将持续存在，包括“市场普遍存在的不确定性，以及随着收益率下降，
持有黄金的机会成本有所改善”。
当然，还有其他方式可以持有黄金和贵金属敞口。Holmes认为，最好的方式是持有黄金特许权公司和上下游产业链投融资公司。截至4月7日，这些公司的总市值接近400亿美元。
这些公司并不花钱开发项目。他们只是提供资本，作为交换，他们要么对采矿企业生产的任何产品享有特许权，要么以低于平均水平的固定成本获得一系列金属供应的权利。
当金价上涨时，这些公司有很大的上行潜力，而当金价下跌时，特许开采公司与生产商和勘探商的下行潜力却很小。特许开采公司能更好地避开熊市，因为它们的投资组合中有很多优质的在生产矿山。
他们商业模式的优势从下图中得以体现。截至2019年12月，所有上市贵金属矿商的平均毛利润率为20.7%，而三大特许权和上下游产业链投融资公司的毛利润率为45.7%，是平均值的两倍多。Holmes相信，这给了他们足够的缓冲来抵御疫情带来的衰退。 
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