谁推高“金油比”
黄金、原油、美元走势关系素来密切。从货币计价角度看，由于黄金和原油都是美元计价，所以二者通常呈现同向波动的状态，虽然背离走势也时有出现，但大的背离或短时间内背离加速，通常意味着“不寻常”事情的发生。
有分析称，金油比每次攀升至30左右高位时，往往预示着地缘危机或大范围金融危机的爆发。信达证券研究员陈嘉禾曾指出，金油比的历史峰值期，大多遭遇金融市场下行周期，并伴随着战乱动荡。比如1986年、1988年的阿富汗战争，1993年的索马里战争，1998年的科索沃战争等时期，金油比均有上升至峰值的表现。2008年全球金融危机后，金油比一度升至20。全球投资者的避险心态是推动金油比上升的主要诱因。
据研究人士观察，这一比值一般在16附近，低于16说明黄金价格被低估，原油价格被高估；高于16则说明黄金更加受投资者青睐。目前这一比值在24.9。
“当金油比超过25，世界经济就会有不好的事情发生。”有投资者表示。
业内人士分析，若金油比在短时期内快速上升至中高位水平，往往预示着小规模的地域危机或金融危机。例如，在2010年至2011年期间，伴随着欧债危机持续发酵，金油比快速上升；另外，本世纪初纳斯达克股灾前夕，金油比也出现了同样的快速反弹情形。
塔维-科斯塔对媒体表示：“黄金与石油的比率飙升，铜价暴跌，企业息差扩大，以及信贷市场出现急剧下滑。”此外，他称，“美联储鸽派的言论只是令问题雪上加霜。在商业周期的后期降息从来都不是一个乐观的信号，它再次证明了我们一直指出的许多看跌宏观信号。面对各地的资产泡沫，经济状况正在走弱。”
通常，在金油比值处于偏高水平期间，大宗商品常常表现为震荡加剧。业内人士指出，金油比大幅攀升，表明经济风险与地缘局势风险攀升，往往暗示实体经济需求偏弱，资金开始流向黄金避险。
“在美国对外贸易政策不确定性再起的背景下，全球市场避险情绪出现提升。近期避险资产如日元出现快速升值，VIX指数也出现抬头迹象；另外，数字货币的价格出现大幅上涨，数字货币的诞生一定程度上替代了黄金的避险属性，数字货币大幅上涨也体现了市场对避险资产的偏好。”兴业证券研究员邱祖学、何静指出，从交易层面来看，黄金期货净多头回升、人民币走势等也利好金价走势。结合近期的经济金融环境、市场风险偏好以及黄金的交易结构，预计金价将继续走强。
贵金属投资价值凸显
从大宗商品角度考量，黄金金融属性突出，主要反映金融危机、地缘局势等风险因素的变化；原油作为重要的能源供应和化工原料，其价格变化更多反映实体经济的运行状况，同时对于各国通货膨胀也有着深远的影响。
据观察，本轮黄金上涨、原油下跌期间，农产品在避险主题下一度大幅反弹6.5%，但国内化工品板块自4月9日以来不断下行，截至6月6日累计下跌10%。
对国内来说，一方面，油价下跌降低石油化工产业链上产品的原料成本，另一方面，油价下跌后国内成品油市场将迎来降价，交通运输方面的成本也会下降，但成本支撑的传递需要时间。
安信证券分析师齐丁表示，未来美联储降息的可能性提升。2018年四季度出现的黄金和原油反向关系或再度出现，看好未来贵金属板块的表现。
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