兴业投资：多头受减产鼓舞，美油飙升近15%

　　兴业投资：多头受减产鼓舞，美油飙升近15%

　　2020年5月5日

　　尽管中美之间的紧张局势不断升级，但原油多头对美国石油公司自愿减产的声明感到欢欣鼓舞，在价格战和冠状病毒的共同作用下，苦苦挣扎的能源市场正努力摆脱困境。同时美国社会活动加快，提振了原油需求，以及OPEC+新一轮减产开始实施，缓解了供需失衡担忧，国际油价周一因此大幅飙升。截止美国收盘，美国WTI原油6月期货收涨2.78美元，或14.96%，报21.36美元/桶，最高触及21.59美元/桶，最低跌至18.03美元/桶;布伦特原油7月期货收涨1.46美元，或5.51%，报27.95美元/桶，盘中最高触及28.04美元/桶，最低跌至25.48美元/桶。

　　美国复工效果正在显现，卫星大数据模型监测发现美国目前的全国城市排放强度在近几周出现了明显的回升，排放强度从疫情大力防控初期的60%左右水平上升至80%以上，显示美国社会活动水平大幅上升，居家令的实际执行力度减弱，这有助于原油需求的恢复。与此同时，沙特与俄罗斯为首的主要产油国已于5月1日开始减产，此外，美国前两大油企埃克森美孚与雪佛龙表示，本季度将各减产40万桶/日。减产加上美国一些州与全球城市解封经济，预计将缓解全球燃料过剩与油轮存储的压力，这些因素推动油价反弹。

　　“尽管在原油价格仍面临压力的现货市场，波动依然普遍存在，但市场可能开始出现一些稳定的迹象。OPEC+减产正在进行，非OPEC国家的产量大幅下降，ETF重组消除了市场结构中的一些左尾风险，油价找到了一些支撑。随着今年6月之后欧佩克减产800万桶/天、市场驱动的减产400万桶/天、需求趋于正常化，市场应该很快就会回到平衡状态，”道明证券分析师解释道。

　　高盛预期，随着封锁措施逐渐放宽，未来几周需求将持续加速增长。高盛将2020年第二季ICE布伦特价格预测由20美元/桶上修至25美元/桶，全年价格预测由35.2美元/桶小幅上修至35.8美元/桶。不过高盛指出，石油实货市场仍旧处于过剩状态，这波压力释放涨势过后，我们虽然预估会出现多头市场，但需要时间和耐心。

　　此外，美国主要储油中心的库存增长放缓，也是原油价格上涨的主要推动因素。据Genscape报道称，WTI原油的交割地点俄克拉荷马州库欣的库存上周增加了180万桶，如果美国能源情报署(EIA)周三报告类似数字，那将是自3月中旬以来增幅最小的一次。

　　然而，市场担心在需求大降之际，全球原油供应过剩的局面可能持续，加之全球贸易形势可能抑制防疫封锁解禁后的经济复苏。原油资深交易者、Orbital Insight顾问委员会成员Andy Hall表示，WTI原油价格太可能重现负价，但近期V形反弹也不会到来。油价暴跌以来，人们尝试通过停产、减少钻机数量、减少对原油供应的投资等方式减少原油供应，从而应对冲击，但这似乎治标不治本。过剩的产能并没有消失，并能够很快恢复。油价何时反弹，取决于人们的市场行为何时恢复到常态。然而在某种程度上这永远不会发生，全球原油需求正发生重大调整。

　　英国金融时报周二凌晨发布消息称，德克萨斯州监管机构放弃了根据数十年之久的州规定进行石油生产的努力。新闻中提到的原因是主要能源公司的反对。负责管理该州石油和天然气的德州铁路委员会，本应在周二的听证会上考虑这一提议，但现在很可能会放弃这一提案，委员会的人说。该提案本来会重新制定规则，赋予被称为德克萨斯州铁路委员会(RRC)“按比例”供应的权力，以防止“浪费”。在这种情况下，大多数运营商将被迫削减20%的产量，或对任何超额产量支付罚款。面对由冠状病毒引起的需求锐减，由于石油生产商闲置钻井平台，德克萨斯州的石油产量已经在稳步下降。这一消息未能立即对油价产生任何负面影响。

　　原油交易员现在可能会关注美国石油协会(API)每周发布的私人库存数据，该数据将于今晚格林尼治时间20:30(北京时间周三凌晨4:30)发布。预计截至5月1日当周原油库存可能会追随此前的放缓步伐，此前一周库存增幅降至997.8万桶。若数据显现下降趋势料有助于油价延续近期的反弹走势。

　　美元指数

　　美元指数周一跳空高开后持续上扬，触及99.561多日新高，因中美关系日益趋紧，担忧贸易争端再次上演，同时美国公司发布业绩预警报告和美国工厂订单大幅下降，打压市场风险情绪，刺激了美元的避险需求。

　　摩根士丹利全球宏观战略主管Matthew Hornbach表示，随着时间的推移，投资者应该为美元走软做好准备。我们看到供应急剧增加，满足了需求，然后超过需求。尽管目前对美元的需求处于狂热状态，但我们认为这种需求也不会永远持续下去。我们预计美元不会在一夜之间走软，也不会对所有货币同时走软。美元在经历了多年的牛市后，目前正在处于筑顶过程。

　　美国人口普查局公布的数据显示，3月工厂订单环比下降10.4%，低于预期的下降9.3%，前值由零增长向下修正为下降0.1%。3月工厂订单降幅创纪录，且可能进一步减少，因新冠病毒疫情造成的干扰导致供应链中断并抑制出口。基于工厂订单数据，高盛预计美国一季度GDP或下修至-8%。

　　美国财政部周一表示，计划第二季举债近3万亿美元，以减轻新冠疫情对美国经济的影响。财政部在声明稿中表示，其将在4-6月当季举债2.999万亿美元，比前次纪录2009年全财年1.8万亿美元还要高。一位资深财政部官员表示，“这比我们通常一年的花费还要多”。相比之下，财政部上个财年的净借款为1.28万亿美元。新的举债目标是前次单季纪录的五倍，当时是在2008年下半年为抗击金融危机而大举借贷。

　　技术分析

　　美国原油

　　日图：保利加通道收敛，油价向上轨靠近;14和20日均线看涨;随机指标在超买区企稳。

　　4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价脱离上轨;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

　　综述：预计日内油价将在20.35-23.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月21日高点22.55，突破后将上探4月14日高点22.90，然后是4月12日高点23.90和4月13日高点24.55，以及4月6日低点25.80和4月8日高点26.50;而下方支持留意5月5日低点21.15，跌破将下探意意5月1日高点20.35，然后是5月4日高点19.50和5月1日低点18.05，以及4月29日高点16.75和4月30日低点15.60。

　　布伦特原油

　　日图：保利加通道收敛，油价升穿中轨;14和20日均线下行势头趋缓;随机指标在超买区走高。

　　4小时图：保利加通道收敛，油价逼近上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

　　1小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标在超买区企稳。

　　综述：预计日内油价将在27.00-30.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注意4月16日高点29.00，突破将上探4月15日高点30.30，然后是4月13日低点30.60和4月9日低点31.20，以及4月14日高点32.30和4月13日高点33.20;而下方支持留意5月5日低点27.75，跌破将下探4月30日高点27.00，然后是5月4日低点25.50和4月30日低点24.40，以及4月29日高点23.85和4月24日高点22.60。

　　周二关注：

　　美国3月贸易帐

　　美国4月Markit服务业PMI终值

　　美国4月ISM非制造业PMI

　　美国API每周原油库存变动