孙本金:美元疲软美元在 1790 美元区域保持弹性!

　　在最新的就业报告发布后，现货黄金在最近的交易中一直在 1790 美元的水平上下波动。黄金受到美元疲软的保护，不受收益率上升的影响，但如果这种情况逆转，黄金将陷入困境。现货黄金紧张地维持在 0.2% 左右的非常温和的日内涨幅，随着交易员消化最新美国劳动力市场报告的影响，价格在 1790 美元的水平上下波动。这份喜忧参半的报告发布后的交易环境一直波动且双向。 黄金触及 1782 美元附近的低点和 1796 美元附近的高点，目前交易在 1794 美元附近的这一日内区间的上限。

　　为支持美联储 2022 年紧缩计划的报告发布后，黄金的弹性出人意料。本周早些时候，FOMC 会议纪要表明了立场，只要劳动力市场继续以目前的速度发展(最新的就业报告显示，它在 12 月就这样做了)，加息很快就会得到保证。尽管就业报告似乎并未提振市场对近期进一步加息的预期(因此美国两年期国债收益率保持在 0.87% 左右)，但它似乎确实增强了市场对美联储长期利率轨迹的信心. 10 年期国债收益率最近突破了 1.77% 的 2021 年高点，接近触及 1.80%。在目前约 1.78% 的水平上，它们当天上涨了约 5 个基点。

　　这一举措的一半来自对通胀预期的小幅提振，但一半来自对潜在实际收益率的提振，10 年期 TIPS 在近期交易中触及 -0.75% 以上的新的数月高点。通常，当实际和名义收益率上升时，持有无收益资产的机会成本增加会对贵金属的需求造成压力。然而，以美元计价的黄金价格受到美元疲软的支撑。令外汇策略师感到意外的是，尽管美国债券收益率对最新的就业报告产生了积极反应，但美元在最近的交易中一直在走弱。头寸可能被过度拉伸，而美元可能在获利回吐中挣扎。无论哪种方式，美元疲软都使得国际投资者能够负担得起以美元计价的黄金价格，从而抵消了更高实际收益率的负面影响。

　　鉴于近期美国长期债券收益率本周飙升，许多外汇策略师一直呼吁美元走高，因为人们对美联储有能力将利率恢复到大流行前水平的信心增强。本周，10 年期名义收益率上涨超过 25 个基点，而 10 年期实际收益率上涨超过 35 个基点。鉴于近期美国/G10 利差扩大，美元现在很可能被一些人视为“便宜”。降压的青睐。与此同时，实际收益率的较大相对上升意味着通胀预期下降，降低了对通胀保护的吸引力，而通胀保护是投资者购买黄金的一个关键原因。如果债券市场的当前趋势继续并且美元开始回升，那么 XAU/USD 很可能在未来几周/几个月内回到 1700 美元以下的 2021 年低点。