周五(7月31日)欧市盘中，现货黄金持续下滑，金价跌破1960美元/盎司，较日高回落逾22美元。最新公布的数据显示美国6月核心PCE环比增长0.2%，符合预期；6月个人开支环比增长5.6%，符合基本预期；个人收入萎缩1.1%，较预期的-0.8%更逊。此外，一则黄金大利空消息传来：美国方面表示，辉瑞与Moderna疫苗目前处于临床最后一个测试阶段，在周一招募志愿者消息出炉后，已有数百人报名。美国公共卫生官员AlexAzar增述，日内增购赛诺菲与葛兰素史克的疫苗增加了美国抗疫成功的概率，预计在年末前美国将至少有一种实用疫苗应对疫情。
三月初，对疫情的担忧以及经济的不确定性引发了市场波动性的飙升，从而导致了各类资产的大规模抛售。而在近日，荷兰合作银行大宗商品策略师菲茨莫里斯(RyanFitzmaurice)和市场策略师劳伦斯(ChristianLawrence)联合撰文指出，对于目前脆弱的市场来说，哪怕波动性只是小幅上升，也极有可能引发市场大规模的多米诺式抛售。
其文章内容可以简单归纳为以下几点：
1.拜登11月获胜将为美国经济政策带来不确定性，这可能完全逆转特朗普近来实施的措施。
2.根据目前的民意调查，显示拜登赢面较大，大选前市场波动性可能会加剧，这或许会引发今年第二次大规模的避险行为。
3.以风险平价基金、CTA策略(商品交易顾问策略)、散户ETF平仓以及受风险价值(Value-at-Risk，VaR)为代表的交易商很可能会在今年下半年掀起一场抛售风险资产的风暴。
4.市场波动性将会因大选或其他紧急风险而上升，股市会随之下跌，美债进一步上扬，美元也将扭转其近期颓势。
以下会一一详细说明。
市场还是低估了大选的风险？
若不出意外(特朗普此前曾发推希望改期)，目前离大选已经不到100天了。但从VIX恐慌指数与其他市场波动性指标上却看不出来这一点。
3月程序化抛售一度导致一轮惨烈的资产“无差别抛售”，自此之后全球市场触底反弹，与此同时市场波动性一直在不断下降。
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