图5：1991年至2018年的美国财政赤字(绿线，占GDP的百分比)和有效联邦基金利率(红线，年平均值，％)
因此，黄金在90年代的不佳表现也就不令人意外。尽管黄金近期处于横盘走势之中，目前的经济扩张对于黄金要更为友好。
图6：1991年3月至2019年4月的黄金价格(以美元计价)
这对于未来有何启示？Sieron认为，考虑到劳动力市场低迷和低通胀环境，当前的扩张可能持续一段时间，这对于黄金来说是坏消息。但是也有利好消息：在20世纪90年代，尽管克林顿时期出现财政盈余以及美联储在1993-95年收紧货币政策，但是经济依然强劲增长；现在即使在特朗普财政赤字和美联储持续至2015年12月的零利率政策的支撑下，经济扩张速度依然缓慢。从长远来看，这意味着经济前景悲观，但却是黄金多头的乐观信号。
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