美联储政策收紧预期持续升温，金价高位回落维持震荡走势

　　行情回顾：

　　国际黄金周五(1月14日)震荡收跌，开盘价1814.40美元/盎司，最高价1828.95美元/盎司，最低价1812.17美元/盎司，收盘价1820.91美元/盎司。

　　消息面：

　　周五公布的美国12月零售销售月率录得-1.9%，低于市场预期0%，前值为0.3%。

　　

　　评论称，由于信用卡消费数据的影响，人们对零售销售数据疲软感到相当绝望，事实证明确实如此。这一数字甚至比预想的还要糟糕，不包括石油、天然气和建筑材料的对照组的降幅最大，为自2021年2月以来最高。由于假日购物提前的长期趋势，12月份的零售销售往往会走弱，今年尤其如此，因为人们对交付感到担忧。后来，奥密克戎变异株又加剧了支出的不足。尽管数据不佳，但零售额在2021年第一季度受到大规模财政刺激的提振，同比指标仍处于历史高位。

　　周五公布的美国1月密西根大学消费者信心指数录得68.8，低于市场预期70，前值为70.6.

　　

　　评论称，过去6个月的平均信心指数为70.3，而2021年前6个月的平均信心指数为82.9。虽然德尔塔和奥密克戎变异株肯定促成了数据的下降，但一部分原因也是由于不断上涨的通胀水平。1月初，四分之三的消费者认为，与失业相比，通胀是美国面临的更严重的问题。考虑到通胀的负面影响，1月初，总收入低于10万美元的家庭的信心指数下降了9.4%，而收入超过10万美元的家庭的信心指数上升了5.7%。与此同时，美国人对经济前景的看法也出现了同样的分歧，低收入家庭的看法更为悲观，而高收入家庭的看法则更为乐观。即使在较为乐观的人当中，他们仍然更有可能预测未来一年的经济形势将是糟糕的。重要的是，人们对政府经济政策的信心处于2014年以来的最低水平。调查显示，近一半的消费者(48%)预计通胀将超过收入增长，从而导致实际收入下降。只有17%的人预计2022年实际收入会增加。

　　美联储官员威廉姆斯表示，美联储可能不会像过去那样等待很久才开始缩减资产负债表。很明显，美联储的资产购买将在3月份结束。经济处在良好状态，让美联储能够调整政策。美联储接近达成加息决定是合理的。就业市场大幅改善，通胀更高。目前的金融状况非常强劲。 就业和收入方面的改善比大多数人看到的更好。奥密克戎变异株消退后，经济应该会回到稳定的增长轨道，供应限制也应该会消退。美联储“接近决定”开始加息。

　　美联储官员戴丽表示，非常接近达成就业最大化。通过加息来略微减缓经济增长，这将有助于将需求降低到与供给平衡的水平。通胀水平太高，美联储不希望看到通胀持续在高水平。必须调整政策，以确保价格稳定。奥密克戎变异株使通胀将保持在高位的时间更长了。

　　美国银行分析称，预计美联储在首次加息后将开始量化紧缩的基金经理占比从一个月前的16％跃升至72％。去年12月，多数投资者预计量化紧缩将在基准利率超过1％后开始。这种前景导致风险资产看跌，但基线预期是2022年经济将出现高增长和高通胀。这种经济前景，再加上央行12月的鹰派转向，导致美国，欧元区和英国市场出现持续性卖盘。近一半受访者认为欧洲央行将在2023年第一季度加息。2022年的主要风险包括央行收紧政策，流动性见顶、通货膨胀。

　　摩根士丹利分析称，美联储将从3月起加息，每个季度加25个基点，并在7月宣布缩表，相当于再加息一次。预计美联储将在8月开始启动量化紧缩，将美国国债和MBS上限分别设在250亿美元和150亿美元，9月上调至500亿美元和300亿美元。料美联储明年再加息两次，同时继续缩表。当前约在1.7%的10年期美国国债收益率将在第二季升至2.2%，今年末收益率将达2.3%，比先前的预测高出20个基点。此外，还上调了2年期美债收益率预期35个基点至1.6%。

　　摩根大通分析称，美联储可能会加息多达七次以对抗不断上升的通胀率。认为加息次数很可能超过四次，说不定会加六七次。在通胀率升至近40年高位之际，美联储官员暗示将提高借贷成本。货币市场押注未来两年将加息六次，每次25个基点，之后政策利率会企稳并在2025年小幅下降。不应该假设利率上升期间经济不会增长。

　　分析称，在12月会议上，欧洲央行管委会似乎更担心奥密克戎毒株对GDP增长构成的威胁，而非其导致物价持续上涨的可能。会议决定扩大资产购买计划(APP)下的购债规模，以避免在第一季度紧急抗疫购债计划(PEPP)结束时出现落差。这一决定在未来几个月极不可能出现逆转。自从欧洲央行12月的预测以来，天然气期货价格已经上涨，管委会成员对能源成本进一步上涨作出反应的门槛可能在降低。此外，如果上次会议上管委会成员对通胀的担忧足够普遍，那么风险在于市场参与者会倾向于将其对首次加息的预测提前。

　　德国联邦卫生部长劳特巴赫在接受当地媒体采访时表示，奥密克戎毒株并不是疫情的终结。尽管最新研究表明，与德尔塔毒株相比，奥密克戎毒株的住院率下降了50%，死亡率降低了70%以上，但是如果感染人数太高，依然会导致医疗系统的崩溃。同时，也不能确定这种风险降低是否适用于未接种疫苗的老年人，因此他警告不要低估奥密克戎毒株的影响。

　　据CME“美联储观察”：美联储1月维持利率在0%-0.25%区间的概率为96.3%，加息25个基点的概率为3.7%；3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为17.9%，加息25个基点的概率为79.0%，加息50个基点的概率为3.0%；5月维持利率在0%-0.25%区间的概率为10.8%，加息25个基点的概率为54.7%，加息50个基点的概率为33.3%，加息75个基点的概率为1.2%。

　　本周重点关注：

　　周二：11:00 日本至1月18日10年期国债收益率目标、日本至1月18日央行利率决定；15:00 英国11月三个月ILO失业率、英国12月失业率、英国12月失业金申请人数；18:00 德国1月ZEW经济景气指数、欧元区1月ZEW经济景气指数；21:30 美国1月纽约联储制造业指数；23:00 美国1月NAHB房产市场指数；

　　周三：15:00 德国12月CPI月率终值、英国12月CPI月率、英国12月零售物价指数月率；17:00 欧元区11月季调后经常帐； 21:30 加拿大12月CPI月率、加拿大11月批发销售月率、美国12月新屋开工总数年化、美国12月营建许可总数；

　　周四：08:30 澳大利亚12月季调后失业率；09:30 中国至1月20日一年期贷款市场报价利率；15:00 德国12月PPI月率；18:00 欧元区12月CPI年率终值、欧元区12月CPI月率；21:30 美国至1月15日当周初请失业金人数、美国1月费城联储制造业指数；23:00 美国12月成屋销售总数年化；

　　周五：07:30 日本12月核心CPI年率；08:01 英国1月Gfk消费者信心指数；15:00 英国12月季调后零售销售月率；21:30 加拿大11月零售销售月率；23:00 美国12月谘商会领先指标月率；

　　技术面：

　　

　　

　　国际黄金周五冲高回落震荡收跌，周五早间金价最低下探1819一线后震荡走高，进入下午盘金价最高上探1829一线后快速走低，美盘开盘前期金价短线走低逐步企稳于1819-1823整理区间，形成短线较为稳定震荡下行延续。美盘开盘金价小幅上探1827一线后维持震荡下行，周六凌晨金价最低下探1814一线后企稳收盘于1816一线(短线金价冲高回落维持震荡走势，随着回落幅度扩大逐步显现出阶段性顶部反转形态)。日线录得小幅阴线，短线回落幅度扩大整体金价仍企稳于日线移动平均线技术指标支撑位价格上方，当前日线移动平均线呈粘合形态维持偏震荡趋势指引参考。小时线显示短期金价回落幅度逐步扩大重新跌至技术指标压力位价格下方，当前小时线呈向下交叉发散偏空排列形态，短线偏震荡下行节奏或得到继续维持(并未表现出明显震荡摆脱价格动能，日内降低偏追单预期)。日内谨慎维持偏区间操作思路。

　　日内操作区间：

　　多单：

　　激进1809一线参与，止损3-5个点，获利目标1813上方

　　稳健1796一线参与，止损3-5个点，获利目标1801上方

　　空单：

　　激进1819一线参与，止损3-5个点，获利目标1814下方

　　稳健1827一线参与，止损3-5个点，获利目标1822下方

　　美联储政策收紧预期持续升温，金价高位回落维持震荡走势，日内谨慎维持偏区间操作思路，以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。