兴业投资：需求担忧有所缓解，美油连续六日收高

　　兴业投资：需求担忧有所缓解，美油连续六日收高

　　2020年5月6日

　　随着欧洲主要国家和美国一些州开始放松封锁措施和旅行限制，激发了市场对下半年原油需求强劲复苏的希望，推动国际油价周二继续大幅飙升，美油测试26美元，布油逼近32美元。同时全球产油国协同减产也有助于油价反弹。截止美国收盘，美国WTI原油6月期货收涨4.36美元，或20.41%，报25.72美元/桶，最高触及26.03美元/桶，最低跌至21.17美元/桶;布伦特原油7月期货收涨4.0美元，或14.31%，报31.95美元/桶，盘中最高触及31.98美元/桶，最低跌至27.74美元/桶。

　　上周，欧洲主要国家开始放宽与冠状病毒相关的封锁措施和旅行限制，并开放了部分经济领域。此外，包括加利福尼亚在内的美国几个州宣布，他们正在采取措施，允许人们重返工作岗位。这些事态发展将提升原油需求，风险情绪持续改善，并帮助国际油价经历4月底大幅下跌后继续反弹。Rystad Energy的分析主管Per Magnus Nysveen说：“很明显，需求的底部已经过去，这在油价上涨中得到体现。”

　　与此同时，产量削减正在发挥作用，这也有助于油价保持反弹格局。不仅沙特与俄罗斯牵头的OPEC+同意在5月1日正式开始的5月和6月每天减产970万桶，同时更多的石油公司也宣布了自愿减产的计划，美国前两大油企埃克森美孚与雪佛龙表示，本季度将各减产40万桶/日。

　　道明证券分析师表示：“在OPEC+大幅减产的同时，我们预计，市场驱动的减产和需求逐步正常化，将转化为巨大的再平衡。即便德克萨斯州的石油配额计划夭折，但市场仍在被迫削减。页岩区块的自闭和钻探活动继续显示出产量前景的减弱，加拿大油砂公司也提供了支持，因为几家公司宣布缩减产量。今年6月之后，OPEC将减产约800万桶/天，市场驱动的减产将多达400万桶/天(这可能包括最近发布的盈利报告所暗示的美国减产逾200万桶/天)，市场应很快会回到平衡状态。”

　　此外，全球主要银行巨头上调油价预期的消息进一步提振了看涨者的信心。高盛上调了对西德克萨斯中质原油2021年价格的预测，至每桶51.38美元，而瑞银上调了对布伦特(Brent)原油价格的预测。在周二发布的最新客户报告中，瑞银(UBS)分析师对明年的油价描绘了一幅更为乐观的前景。随着受到冠状病毒冲击的主要经济体放松封锁和旅行限制，石油需求出现回升。预计第三季度石油市场将趋于平衡，第四季度供应不足，到2020年底，布伦特原油价格将回升至每桶43美元，到2021年年中，将回升至每桶55美元。

　　然而，一些专家仍对原油价格长期反弹持怀疑态度。油价反弹的道路将是漫长而不确定的。即使全球生产商缩减了运营规模，全球存储也正在迅速装满，一些人认为罐顶可以在几周内达到。Alerian研究总监Stacey Morris：“美国和全球的石油需求复苏之路仍然悬而未决。市场仍然脆弱。”瑞银集团分析师在评论石油市场动态时表示：“今年下半年，石油需求可能会继续复苏，但该病毒导致的消费者变化可能会阻止需求迅速恢复到危机前的水平。在供应方面，随着惊人的减产逐渐结束，欧佩克可能会在2020年下半年开始将日产量提高200万桶。”

　　美国石油学会(API)最新数据显示，截止5月1日当周，美国原油库存增加844万桶至5.186亿桶，前值增加998万桶，预期增加812.5万桶;库欣地区原油库存增加268.1万桶，前值增加249万桶;汽油库存减少223.7万桶，前值减少111万桶，预期增加32.5万桶;精炼油库存增加614.3万桶，前值增加546万桶，预期增加295万桶。美国原油库存增幅大于预期 但总体呈下降趋势。API数据公布后，美油和布油波动不大。

　　原油交易员现在可能会关注美国能源情报署(EIA )每周发布的官方库存数据，该数据将于今晚格林尼治时间14:30(北京时间22:30)发布。预计截至5月1日当周原油库存可能会追随此前的放缓步伐，增加812.5万桶，此前一周增加了899.1万桶。若数据显现下降趋势料有助于油价延续近期的反弹走势。

　　美元指数

　　美元指数周二早盘在99.261低点上方整理，随后因德国法院裁决欧洲央行的公共部门债券购买计划(PSPP)不符合比例原则，导致欧元暴跌，间接提振了美元，推动美元指数触及99.934一周新高。不过，美国整体经济数据疲软限制了美元升势。

　　美国人口普查局周二宣布，美国3月份的国际商品和服务贸易逆差从2月份的398亿美元扩大到444亿美元，略低于市场预期的440亿美元赤字。美国出口出现创纪录下降，预期今后的数据更加糟糕。美国总体进口下降6.2%，而出口创记录下降9.6%，导致贸易逆差扩大。商品出口下降6.7%，录得2008年经济衰退以来最严重下降。美国3月贸易帐数据恶化，但这可能只是开始。即使美国各州经济开始重新开放，工厂恢复生产，贸易仍将承受压力。

　　IHS Markit公布的4月美国服务业采购经理人指数(PMI)从3月份的39.8降至26.7，低于此前估值和市场预期的27。4月份综合PMI从此前的40.9降至27，表明同期私营部门的商业活动大幅收缩。IHS Markit首席商业经济学家克里斯?威廉姆森评论称：“4月份商业调查指标跌至历史最低点，这表明第一季度4.8%的经济下滑与第二季度的经济下滑相比，将是多么的微不足道。”

　　美国4月份服务业经济活动大幅收缩，供应管理协会(ISM)非制造业PMI从3月的52.5降至41.8，不过高于市场预期的36.8。新订单指数从52.9骤降至32.9，就业指数从57降至30，而物价指数从50升至55.1。美国4月ISM非制造业指数降至历史最低水平，主要原因是3月供货商交货量飙升至78.3，受停工影响，难以交付货物。这份数据相当糟糕;并没有水份。但是值得注意得是，封锁政策正在放松，服务需求得到抑制。

　　圣路易联储主席布拉德称，疫情对美国经济造成了“前所未有”的冲击;如果疫情状况得到有序控制，仍认为主要的经济中断将出现在第二季度，经济迅速恢复的机率很大;美联储进行了有效的干预以维持金融市场的运转，避免了出现这方面的危机;没有理由怀疑市场对接近零利率的看法;申请失业金人数可能在未来几周继续上升;当前失业率在15%-20%，可能会升至20%以上。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克称，美联储的紧急方案减轻了市场压力;经济复苏取决于美国如何应对新冠病毒大流行，新冠疫情能否稳定下来;很难预期美国经济复苏的形式;美国许多地区要实现经济“ V型”复苏非常困难。

　　芝加哥联储主席埃文斯周二表示，有理由认为下半年经济将恢复增长。社会隔离、其他确保安全的举措将使增长缓慢、渐进。与其它更为悲观的观点相比，对下半年经济增长的基准看法只比它们略微更有可能出现。到明年年底，希望失业率下降到5%。企业需要的是补助金，而不仅仅是贷款。出于对风险的担忧，复工是一个大胆的举措。

　　美联储副主席克拉里达接受CNBC采访时称，我们正经历着一生中最严重的经济收缩和失业率飙升。今年下半年或出现经济反弹。我们已经使用全套工具，包括利率、资产负债表、前瞻性指导和贷款工具以支持经济。正处于经济数据相当恶化的时期，这些数据前所未见。失业率将飙升至1940年代以来的最高水平。一旦企业重新开放并且人们重返工作岗位，经济可能会反弹，但这将需要一些时间。

　　技术分析

　　美国原油

　　日图：保利加通道收敛，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

　　4小时图：保利加通道扩散，油价下穿上轨;14和20均线看涨;随机指标走低。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

　　综述：预计日内油价将在21.20-27.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月6日高点25.70，突破后将上探5月5日高点26.05，然后是4月8日高点26.50和4月7日高点27.20，以及4月9日高点28.30和4月3日高点29.05;而下方支持留意5月6日低点24.05，跌破将下探4月14日高点22.90，然后是5月5日低点21.20和5月1日高点20.35，以及5月4日高点19.50和5月1日低点18.05。

　　布伦特原油

　　日图：保利加通道趋平，油价向上轨攀升;14和20日均线温和看涨;随机指标超买区企稳。

　　4小时图：保利加通道扩散，油价下穿上轨;14和20均线看涨;随机指标自超买区回落。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

　　综述：预计日内油价将在29.00-33.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注意5月6日高点32.20，突破将上探4月13日高点33.20，然后是4月8日高点33.80和4月6日高点34.20，以及4月3日高点35.00和4月9日高点36.40;而下方支持留意5月6日低点30.55，跌破将下探4月16日高点29.00，然后是5月5日低点27.75和4月30日高点27.00，以及5月4日低点25.50和4月30日低点24.40。

　　周三关注：

　　美国4月ADP就业人数

　　美国EIA每周原油库存变动

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话