INE原油大跌逾2%！贸易局势难言乐观；OPEC+如何行动成疑，俄罗斯成最大绊脚石

　　周一(12月2日)上海原油价格下跌。主力合约SC2001，以451.5元/桶收盘，下跌10.6元，跌幅为2.29%。贸易局势难言乐观，且俄罗斯似乎成为了本次限产会议上最大的绊脚石。贸易局势远没有像之前投资者预期的那样乐观，不确定性丝毫未减。俄罗斯石油部长Novak表示，对于下周OPEC+会议中的限产延期议题，他倾向于暂不延期。知情人士透露，沙特阿拉伯下周可能在会上表示不再愿意补偿他国的超额生产；同时，塔斯社报道，俄罗斯石油部长表示，最好将新的供应上限推迟到4月。Again Capital合伙人John Kilduff表示OPEC与俄罗斯达成的协议可能会有所削弱，它削弱并破坏了每个人对承诺的理解。

　　上周五油价大幅下跌，从消息面上看，俄罗斯能源部长诺瓦克对OPEC+限产联盟关于减产政策的表态似乎是油价下跌的导火索。他的表态中有三点：1、希望限产联盟在接近4月的时候在对是否延长减产协议在做决定，而现有减产协议的到期时间是明年3月底，之前市场普遍预期在本次会议中OPEC+将会把限产决定延长至明年6月底；2、此前俄罗斯曾呼吁OPEC+在3月之前提前一个月结束限产；3、建议修改俄罗斯石油产量的测量方式，将凝析油产量排除在外，而这部分产量在7-8%左右，按照10月俄罗斯1160万桶/日的石油产量计算，凝析油供应达到90万桶/日，如果剔除了这部分产量，意味着俄罗斯不但不需要额外减产，甚至还有进一步增产的空间。

     

　　期货合约和成交情况一览

　　上海国际能源交易中心成交情况 2019年12月2日(周一)    交易综述与交易策略

　　上海原油价格下跌。主力合约SC2001，以451.5元/桶收盘，下跌10.6元，跌幅为2.29%。全部合约成交230266手,持仓减少2972手至46932手。主力合约成交215772手,持仓减少3290手至28580手。     

　　交易逻辑：贸易局势难言乐观，且OPEC+会议之际，俄罗斯似乎成为了本次限产会议上最大的绊脚石。

　　支撑位：美油55关口存支撑；INE原油450支撑有限。

　　阻力位：INE原油480大关面临阻力；美原油60关口阻力强劲。

　　交易策略：短线基本面偏空，空头建议460之上做空，多头建议等待。

　　中国及海外消息

　　【财新网：11月财新中国制造业PMI录得51.8 为2017年以来最高】

　　11月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得51.8，较10月微升0.1个百分点，连续五个月回升，为2017年以来最高。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的11月制造业PMI录得50.2，比上月上升0.9个百分点，仅低于3月，为年内次高。

　　【伊拉克石油部长：OPEC+将考虑把减产幅度提高至160万桶/日】

　　① 伊拉克石油部长嘉班(Thamer Ghadhban)周日表示，石油输出国组织(OPEC)及其他产油国盟友将考虑把现有的减产幅度提高约40万桶/日，达到160万桶/日。嘉班对记者表示，OPEC+将考虑在本周的维也纳会议上，提高供应协议中规定的减产幅度；

　　② OPEC+石油出口国在过去三年来联手采取行动控制产量，以期平衡市场并支持油价。现有的协议规定从今年1月开始减产120万桶/日，并将于明年3月底到期。嘉班表示，截至周日，伊拉克对限产协议的履约率超过100%，而且限制半自治的库尔德地区产量的协议，也有助于履约率；

　　③ 伊拉克是仅次于沙特阿拉伯的OPEC第二大产油国。伊拉克石油部周日表示，11月平均原油出口量为350万桶/日。一项调查显示，伊拉克11月原油总产量平均为462万桶/日。俄罗斯塔斯社(TASS)报导称，俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)周五表示，他希望OPEC及其盟友等到临近4月时再决定是否延长产量协议。但诺瓦克的立场可能遭到大多数OPEC成员国的反对。OPEC很多成员国寻求在12月5-6日的维也纳会议上达成新协议。 

　　【11月中国物流业景气指数大幅回升】 

　　中国物流与采购联合会今日(2日)公布的11月份中国物流业景气指数，比上月大幅回升，物流活动更加活跃。 11月份中国物流业景气指数为58.9%，较上月回升4.7个百分点；中国仓储指数为54.4%，较上月回升3.5个百分点。中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，总的来说，还是因为整体的经济在回暖，推动了整个物流业的景气的回升。(央视新闻) 

　　【成品油零售限价上调窗口将于今晚24时开启】

　　据卓创资讯测算，截至12月2日收盘，即国内成品油本计价周期的第10个工作日，参考原油的变化率为1.13%，对应汽、柴油上调幅度分别为55元/吨、50元/吨，折合升价后，汽、柴油上调幅度均为0.04元/升。因此，零售限价“三连涨”窗口将于今日24时开启。据此估算，此次调价结束后，2019年我国零售限价共经历14次上调、7次下调、3次搁浅，涨跌互抵后，汽、柴油累积涨幅均为445元/吨。(中证网) 

　　【能源情报集团记者Amena Bakr：我们不会看到欧佩克进行更深程度减产，除非当前减产协议得到完全履行】

　　【俄罗斯能源部：俄罗斯11月原油产量为1124.4万桶/日，同比下降1.2%，环比持平，俄罗斯11月天然气产量为640.35亿立方米，同比增加2.1%】 

　　【中俄东线天然气管道月初投产通气，首年将输气50亿立方米】

　　在中俄能源领域战略性大项目、中俄东线天然气管道项目本月初投产通气前夕，俄罗斯卫星通讯社报道说，根据俄罗斯天然气工业股份公司近日发布的消息，2020年，俄气将首先向中国出口50亿立方米天然气，之后逐年增加。按照双方签署的天然气供应合同，俄气应在2020年向中国出口50亿立方米天然气，2021年则为100亿立方米，2022年为150亿立方米，最低供气量为上述供气总量的85%。(央视)

　　【中国海油深水油气勘探开发再获突破】

　　中国海洋石油集团有限公司近日在我国琼东南盆地深水东区成功测试永乐8-3-1探井，获百万立方米优质天然气流，创造了我国海域潜山天然气测试产能新纪录。这标志着我国琼东南盆地深水东区勘探领域获得重大突破。该探井位于海南岛东南约180千米处，设计井深3015米，作业海域水深1831米，属于超深水作业。

　　【中俄东线天然气管道月初投产通气 首年将输气50亿立方米】

　　在中俄能源领域战略性大项目、中俄东线天然气管道项目本月初投产通气前夕，俄罗斯卫星通讯社报道说，根据俄罗斯天然气工业股份公司近日发布的消息，2020年，俄气将首先向中国出口50亿立方米天然气，之后逐年增加。按照双方签署的天然气供应合同，俄气应在2020年向中国出口50亿立方米天然气，2021年则为100亿立方米，2022年为150亿立方米，最低供气量为上述供气总量的85%。(CCTV)

　　【中石油塔里木油田建产加速，138口新井助力油气增产】

　　①今年以来，西气东输主力气源地——中国石油塔里木油田公司加快产能建设，截至目前完成钻井138口，新建原油产能84.55万吨、天然气42.4亿立方米，护航塔里木油田油气接替领域，为保障西气东输和南疆天然气利民工程提供了支撑；

　　②为加快产能建设，塔里木油田加快试油完井节奏，全面降低试油完井周期，快速释放钻机资源，同时持续优化完井技术，集成配套针对性储层改造工艺，提产提速效果显著；

　　③1-10月，塔里木油田产建事业部在台盆区完钻109口井，平均周期8.55天；在库车山前完钻17口井，平均周期25.99天，分别比去年同期缩短10.63天和9.57天，分别提速27%和55%。

　　机构观点

　　【俄罗斯提案致限产会议不确定性增加】 

　　① 从此前沙特的表态来看，本次限产会议的主要目标是将限产延长至6月，同时加强合规率的执行，从而实现限产总量不变，但内部成员再平衡的目标(即沙特不愿意在帮限产作弊成员国兜底)，这样沙特就能从超额限产的现状中走出来从而实现增产，但目前来看，俄罗斯似乎成为了本次限产会议上最大的绊脚石。

　　② 从当前的市场现状来看，虽然临近IMO2020，但中重质原油的市场依然非常紧俏，不管是沙特还是俄罗斯都有增产的潜在动力来满足市场需求，尤其是沙特，一方面是支持沙特阿美上市，另一方面沙特本国40万桶/日的吉赞炼厂也即将在明年二季度左右开始正式投产，沙特在满足国际买家的同时还要考虑自身炼厂的原料需求，因此，沙特并不希望在明年再度进入超额限产的怪圈，而是希望能够将产量达到1030万桶/日的配额上限，而其他作弊超产的国家如伊拉克、阿联酋以及俄罗斯等国家能够达到100%执行率，这意味着有30-50万桶/日的减产量，从而给沙特挪腾出增产空间，但如果按照俄罗斯提出的方案来的话那么沙特的计划要全部泡汤。

　　③ 我们认为俄罗斯在上周的表态增加了本周OPEC限产会议的不确定性，最坏的情况是现有限产协议维持到3月份底到期，3月份之后OPEC国家开始增产，这对明年原油供需平衡表无疑是一个坏消息，因为在明年供需两弱的格局下，市场依然希望OPEC维持限产来托底油价。总而言之，本次OPEC会议结果对明年原油市场的供需节奏至关重要，到期时接近沙特方案还是俄罗斯方案现在仍未可知，我们预计油价将在会议前期维持较高的波动率，俄罗斯言论导致市场预期发生一些转向，但在会议前夕继续单边下跌的概率不大。

　　【减产协议前景生变，国际油价大跌】

　　①由于投资者担心石油输出国组织欧佩克及俄罗斯等主要非欧佩克产油国达成的原油减产协议前景或将出现变数，国际油价29日大幅下跌；

　　②OPEC+将于12月5日在维也纳举行会议，市场普遍预期此次会议将讨论延长减产协议问题，而根据此前媒体报道，主要产油国甚至有望在这次会议上决定进一步减产。这对近几周国际油价上涨形成了支撑；

　　③不过，近日有媒体报道，俄罗斯能源部长诺瓦克表示更希望在2020年4月前再讨论延长减产协议问题；

　　④分析师指出，投资者越来越担心俄罗斯会阻碍延长减产协议。俄罗斯可能会要求改变当前这一意在提振油价的减产协议。投资者希望明年3月末到期的减产协议能够延长至秋季，但现在看来协议可能难以再次延长

　　⑤分析人士指出，美国及其他一些国家和地区石油产量增加，加上国际经贸摩擦和世界经济增长放缓引起的石油需求下降，使得欧佩克成员国目前处境困难，此前产油大国沙特已暗示成员国不应超额生产。