当地时间周三，美联储公布了最新的会议纪要，称美联储可能最早于11月中旬开始放缓月度资产购买的步伐，在逐步缩减购债规模的过程中，美国国债和抵押贷款支持证券每月可能分别减少100亿美元和50亿美元。
此外，与会官员表达了对通胀的担忧，称通胀持续的时间可能“比他们目前认为的更长”。尽管美联储最新会议要释放了通胀、Taper时间表等重磅信号，但是周三美国较长期国债收益率还是出现了显著回落，拖累美元指数……
不过短期国债收益率走高，这也使得两年期和10年期国债收益率差收于两周内最窄，上周五曾扩大至三个半月高位。据统计，本周三日内，30年期美债的收益率累计下降约12个基点，而2年期的收益率累计升约5个基点。
彭博社最新报道指出，美国消费者价格再度超出预期之际，30年期和5年期美债收益率之差本周跌向17个月低点。目前该收益率差在100个基点左右，自6月份美联储官员暗示在2023年底前将加息两次以来，美债收益率曲线的趋平态势就开始加速。
这反映出市场对“增长放缓及高通胀并存”的预期，Asset Management One Co．驻东京的全球固定收益基金经理Akira Takei称。“供应瓶颈驱动的高通胀将减少需求并损害经济。”
投资者担心物价上涨的持续时间将比官员们预期的更久，迫使决策者加快升息速度，进而给经济复苏造成压力。CPI数据公布后，货币市场交易员对美联储首次加息时点的预期曾一度提前到明年9月，之后预期有所降温，回到明年11月。
“通胀压力预计将保持一段时间，因此对美联储收紧政策的担忧将加剧，”野村证券驻东京的高级利率策略师Naokazu Koshimizu说。“政策收紧将抵消推动经济复苏的诸多有利因素。”
收益率差收窄之际，债券市场依然承压，由此出现熊市趋平格局。30年期美债收益率过去一个月涨了20个基点，10年期收益率涨了27个基点。
“未来几个季度我们仍将处于熊市趋平阵营，这种现象往往会在美联储加息前出现，”星展集团策略师Eugene Leow在周四的一份报告中写道。“我们认为市场已经跳过了减码，关注点现在转向了即将到来的加息周期。”
Asset Management One的Takei表示，他选择增持30年期美债，减持5年期美债，称两者的收益率差可能在2022年底前缩小至零。“美国明年很有可能陷入衰退，”他说。“收益率曲线依然太陡。”
针对美国国债收益率走势，富国银行证券部门宏观策略主管Michael Schumacher表示，供应链危机激起的通胀，将在未来几周进一步推高债券收益率。基准10年期美国国债收益率年底前可能会达到1.9%，较周三收盘上涨23%。
“美联储很可能会在下月宣布缩减购债规模。”他表示。“在我们看来，这将推高债券收益率。它还会再升一点，然后可能会在12月下降。”
Schumacher还谈到了最近市场上广泛讨论的滞胀问题，尽管他也担心通胀，但并不属于滞胀阵营。滞胀是指在经济增长放缓时期，物价却在升高。
“坦率地说，这被夸大了，”他称，“人们会说，明年的增长会比今年慢。好吧，那倒是真的。但问题是慢多少，2022年的增长真的会严重令人失望吗？我们认为不是。如果美国经济增速达到2%以上，这可能就不是真正的滞胀。”
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