永坤金禄周报：黄金阴跌不止临变盘周

　　一、行情综述

　　上周现货黄金开盘于1222.29美元/盎司，最高触及1228.7，最低到达1204.1，收盘于1214.40，跌幅0.77%，现货白银开盘于15.47美元/盎司，最高触及15.61，最低到达15.21，收盘于15.38，跌幅0.5%，国际金银比值报收78.75，较上周小幅下跌0.42%，上金所黄金TD开盘于268.45元/克，最高触及269.20，最低到达267.5，收盘于267.82，跌幅0.18%，上金所白银TD开盘于3619元/千克，最高触及3635，最低到达3612，收盘于3615，小幅收跌0.03%，美国原油主力合约收68.68美元/桶，跌幅0.52%，人民币兑美元收6.8313，涨幅0.31%，美元指数收95.21，涨幅0.56%，10y美债收益率收2.958，平盘报收，道琼斯指数收25451，涨幅1.57%

　　二、上周数据回顾及展望

　　(1)ETF数据以及CFTC持仓

　　全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上周减少5.3吨，当前持仓量为794.90吨。

　　全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上周减少4.38吨，当前持仓量为10242.13吨。

　　截止7月31日当周CFTC持仓数据显示，CFTC非商业黄金净空增加13260张，合计投机类净多头寸为35337张。CFTC商业黄金净多增加17750张，合计商业套保类净空头寸为47918张。

　　(2)贵金属利好因素

　　美国7月ISM制造业指数58.1，前值60.2，7月ISM非制造业指数55.7，前值59.1%

　　美国7月季调后非农就业人口变动(万)15.7，前值24.8

　　美国6月耐用品订单月率终值(%)0.8，前值1

　　欧元区7月末季调CPI年率初值2.1%，前值2%

　　日本7月综合PMI51.8，前值52.1；6月失业率2.4%，前值2.2%

　　(3)贵金属利空因素

　　美国7月失业率3.9%，前值4%

　　欧元区二季度GDP同比初值2.1%，前值2.5%

　　(4)国际政经方面

　　美联储发布决议声明，重申货币政策立场仍然是宽松的，重申对美联储进一步加息(上调联邦基金利率)的预期将与经济持续扩张、就业市场强劲和通胀目标强劲保持一致。重申美国经济近期所面临的风险似乎“大致平衡”，称就业人口强劲增长。

　　新华社华盛顿消息，美国总统特朗普7月30日表示，他愿意与伊朗领导人在“不设前提条件”的情况下会面。

　　中美贸易方面，据网易财经，美国考虑将提高对2000亿美元中国输美商品加征关税的税率，从此前的10%提高到25%，美国贸易代表(USTR)办公室表示，书面意见征询期的结束时间从8月30日延长至9月5日；据凤凰财经，8月3日，国务委员长兼外交部长王毅在新加坡会见美国国务卿蓬佩奥，随后王毅表示中美在大方向上达成一致，通过谈判解决问题；8月3日，中国商务部发布4个征税清单，对美国5207个税目约600亿美元商品加征关税，加征5%-25%不等的关税，其中从咖啡到鞋靴、雨伞以及各类原材料均有涉及。

　　搜狐财经缓引彭博消息，欧盟、加拿大、墨西哥、韩国和日本等国代表于7月31日在日内瓦召开会议，讨论如果美国汽车进口征收税款应如何回应，以及如何改革WTO

　　7月31日日本央行宣布，维持基准利率10年期国债收益率不变，增加东证ETF购买比例，政策利率维持在-0.1%，10年期日债收益率目标0%

　　8月2日英国央行宣布加息25个BP将基准利率抬升0.75%，英国央行行长卡尼斯新闻发布会表示1、加息是有限的、渐进的，政策“需要步行，而非奔跑”2、若英国退欧谈判带来通缩或一些极端情况，将对英国央行货币政策产生影响3、英国央行为任何退欧结果做好了应对准备4、目前为止，贸易冲突对英国未造成实质性影响。

　　中国央行8月3日晚间终于出手，宣布自6日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，并将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，以维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　(5)风险点：人民币波动加剧，美股震荡走高

　　(6)贵金属总结以及展望：

　　从ETF黄金以及CFTC持仓方面看，目前暂未看到多头主动买盘介入，有的是多头被打损后，空头减仓引发的空头回补行情。但整体持仓有所下降值得注意，后市需要关注的变量在于多头何时入场，以及空头的套保盘的减持比例。

　　再者欧美经济方面，美国在2Q经济向好表现集中释放后，各项数据有所回落，比如制造业ISM，耐用品订单等，加之贸易战干扰下，3Q伊始的数据已出现一些预期不足，也即是数据面可能看起来会差强人意，但整体或不会出现大的调整，欧元区CPI回升，制造业PMI终值较6月有所增强表示该区域经济呈现韧性，对美国经济方面起到掣肘作用，一定程度上缓解了非美区域的压力，美德利差较上周略有下降；美债收益率10-2y有所上升，流动性仍偏紧。

　　最后看一下中国区的货币政策，通过增加远期售汇业务的成本，进而约束做空人民币的力量，短期的“扭曲”操作可能会对人民币起到一定保护，中长期还得看内部经济结构的调整情况，以及如何优化出口层面的对冲路径等因素。

　　综上所述，由于贸易战以来，人民币贬值预期仍然存在，同时伊朗局势缓和，强美元令流动性压缩后无息资产黄金边缘化，目前面临的操作切入点较为复杂多变，且贵金属仍未企稳，需要多空紧平衡到达一个临界点，空头释放完毕后才能最终确认中期上涨基础，在此之前建议右侧交易为主。

　　(7)下周关注：美国与墨西哥谈判北美自由贸易协定(NAFTA)

　　日本、英国二季度GDP同比等。

　　三、技术面分析

　　人民币兑美元

　　人民币兑美元周线