黄金月评：月线料三连阴，跌势显著收窄；三大利多因素被冲淡，只因美欧迎来“新恶战”

　　尽管9月非农数据发出强烈负面信号，美联储会议纪要显示利率将在长时间内维持低位，再加上美国总统大选形势的不确定性，金价一度冲高逾2.5%至1933.26美元；但美欧新一轮疫情来势汹汹，提升了美元的避险属性，金价岁回吐全部升幅并转跌。

    10月份，现货黄金价格有望连续第三个月收跌，但跌幅明显小于上月录得的近4.2%。截至发稿，金价本月累计跌幅约0.5%，交投于1876美元/盎司；美元指数则徘徊在上月收盘价93.842附近。    9月非农负面信号强烈

　　美国劳工部发布的9月就业报告显示，就业增长放缓幅度超过预期，30多万美国人永久失去了工作。美国政府迫切需要出台更多财政刺激措施，以帮助经济从新冠疫情引发的衰退中复苏。

　　9月非农就业岗位增加66.1万，为5月开始就业复苏以来的最小增幅。除了政府部门，其他部门都增加了工作岗位。政府部门减少了21.6万个工作岗位，原因是人口普查雇用的临时工离职，以及许多学区转向在线学习导致州政府和地方政府教育部门裁员。

　　失业率从8月份的8.4%下降到9月份的7.9%，因有69.5万人离开了劳动力市场。由于人们错误地将自己归为“有工作但没上班”一类，失业率指标在此偏向下档。如果没有这个错误，政府估计9月份的失业率大约为8.3%。

　　尽管随后公布的美国部分经济指标有所改善，如：美国三季度经济以前所未有的速度反弹，因政府超过3万亿美元的抗疫救助措施刺激了消费者支出；最近一周初请失业金人数降幅大于预期，部分反映出一些美国人已经用完了州政府的失业救济，转向申请更长期的失业救济。

　　但就业市场复苏放缓是迄今为止表明美国经济进入第四季挂上低速档的最强劲信号，随着美国此前财政刺激效果的消散，四季度美国经济复苏将放缓，新冠疫情引发衰退的影响可能还将持续更长时间。

　　美联储会议纪要暗示更多宽松措施出台

　　美联储9月会议纪要暗示，将有更多宽松举措出台，一些官员对进一步讨论美联储购债计划持开放态度，这对美元也构成利空，给金价提供支撑。

　　美联储9月会议纪要显示，美联储官员在8月一致同意就货币政策采取一个宽泛的新策略，“多数与会者支持为联邦基金利率提供更明确的基于结果的前瞻性指引”，以充实新框架。

　　美联储在9月的会议上采取了这一做法，承诺在实现2%的通胀目标和充分就业之前保持近零利率不变，并且已经开始就改变美联储目前每月1200亿美元的购债步伐展开讨论，但“一些”官员指出，更适合“在未来的会议上”对此进行评估。这个讨论宜早不宜晚。

　　Adrian Day资产管理公司总裁兼首席执行官Adrian Day表示：“基本面仍然非常乐观，因此我怀疑那些持观望态度的人意识到黄金不会从这里大幅下跌，从某种意义上说，还会有另一股投资者冲向黄金。”

　　美联储副主席克拉里达14日表示，美国经济仍深陷低谷，爬出谷底则需要时间，国内生产总值恢复增速可能需要一年，控制失业率则可能需要三年，“我们需要货币政策和财政政策的额外支持。就美联储而言，我们致力于使用所有的工具来支持经济。”

　　美联储希望通胀升温，所以会让利率维持在低水平。实际利率会持续走低，这种环境对黄金是利好的，投资者们也会因这个原因选择黄金。

　　Merk Investments首席执行官Axel Merk表示，有大量基本面因素利好黄金，能把金价推回至2000美元/盎司上方，并且认为长期通胀的表现是利好黄金的。如果认为长期利率会维持低迷，那么通胀会的升温意味着投资黄金是值得的。

　　Axi首席全球市场策略师Stephen Innes说道：“投资者需要一个理由来购买更多黄金，而这个理由将来自一个政策信号。随着病毒肆虐，我们将在某个时候得到刺激措施……央行也可能倾向于采取更多的干预措施，因为经济受到的打击将非常严重。”

　　刺激计划只能拖到大选结束后

　　美国众议院月初批准了民主党提出的一项2.2万亿美元的计划。不过来自共和党高层的反对还是让民主党的计划在参议院遇挫。不少共和党要员一直反对上万亿美元的刺激规模，上个月甚至仅想通过5000亿美元的提案。

　　参议院多数党共和党领袖麦康奈尔称，这个2.2万亿美元的规模“很奇怪”，超出了参议院共和党人可接受的范围，基本上扼杀了短期内达成刺激协议的可能性。

　　美国总统特朗普曾突然中止白宫与国会的刺激案谈判，但几小时后改口恢复谈判，还将白宫支持的刺激规模从1.6万亿美元上调至1.8万亿美元，不过仍比民主党支持的2.2万亿美元提案少了约4000亿美元。

　　特朗普还敦促国会迅速提供250亿美元的新工资补助，以帮助美国航空客运公司让成千上万名工作人员暂时休假。但他也承认，可能要在11月3日大选后才能就新冠援助计划达成协议，因白宫无法弥合与参议院共和党同僚以及国会民主党人的分歧。

　　美国财政部长姆努钦14日表示，他正试图与众议院议长佩洛西达成刺激协议，但要在11月3日选举之前完成相关工作并非易事，“单单考虑目前的进展和细节分歧，在大选前达成协议并付诸实施将很困难，但我们将继续努力解决这些问题。”

　　美国国家经济顾问库德洛表示，刺激计划的谈判目前进展不是很快，要完成谈判是困难的；我们不能跨越政策分歧的最后障碍，援助协议在美国大选前很难达成。

　　旧金山联储主席戴利敦促国会提供更多财政支持，以帮助经济复苏，“我们需要财政部门为经济中尚未复苏的部分提供财政支持，帮助成百上千万仍旧处于失业、不知道如何支付账单的美国人。不管是下周还是下个月(提供这些财政支持)，不仅对那些美国家庭很重要，而且对提振经济也很重要，这样我们就能完全复苏，摆脱冠状病毒的影响。”

　　Circle Squared Alternative Investments创始人Jeffrey Sica表示：“我们看到金价下跌，是因为短期内人们担心刺激计划获得批准的时机。美元反弹也利空金价。”

　　FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示，在全球冠状病毒感染病例激增、美国总统大选的不确定性以及财政刺激谈判等因素的综合影响下，金价很有可能继续维持这种窄幅震荡模式。

　　各界期待的新一轮刺激方案在美国大选前难以达成，引发市场对于经济前景更广泛的担忧。不过，投资者仍然对财政刺激政策的推出抱有很大的希望，这种希望给金价带来支撑。

　　美国大选：拜登民调优势缩小

　　民主党候选人拜登在全国民调中领先特朗普的优势缩小，两人在摇摆州支持率则难分伯仲。如果投资者越发担心美国大选结果可能引发争议，那么政治不确定性持续更长时间。

　　SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski说，黄金需要更多的刺激性支出，才能达到历史新高，“中央银行似乎还没有准备好向市场注入更多的刺激措施，我认为美国在大选之前不会采取任何行动。”

　　如果拜登赢得大选，并且民主党同时控制参众两院，那么新推财政刺激的障碍将会扫清，金价将获得支撑；并且若特朗普不承认败选结果，美国政局陷入较长时间的动荡，金价料大幅走高。

　　BK Asset Management外汇策略部门董事总经理Boris Schlossberg称，考虑到大选可能出现争议的风险，且市场在等待财政援助方案的明朗化，短期内市场可能陷于停滞状态。

　　但无论谁最终赢得大选，只要国会参众两院的控制权继续分属两党，那么大选结束后重新启动的财政刺激政策谈判还将面临不小的阻力，这显然利好美元，利空金价。

　　疫情在欧美国家凶猛反扑

　　欧洲新冠感染率迅速上升，再度成为全球疫情中心，迫使法国和德国下令本国重新进入封锁状态，以期遏制新冠病毒进一步蔓延。欧洲经济面临长期低迷的可能性。

　　法国和德国实施的控制措施，几乎与3月和4月危机第一阶段的封锁措施一样严格，关闭了酒吧和餐馆，限制人员流动，但允许学校和大多数企业继续开放。

　　除了欧洲之外，美国疫情仍异常凶险。白宫新冠疫情工作组成员、美国首席传染病专家福奇就美国西部的疫情持续和广泛扩散发出警告，其成员敦促采取积极举措抑制感染病例增长。

　　福奇称：“我们处于一条十分艰难的道路上。我们的方向错了，如果不做出改变，如果他们延续当前的路径，那么在新增病例、入院人数和死亡人数方面，美国都将承受很大痛苦。”

　　美国橡树资本管理公司共同创办人马克斯警告称，单靠经济刺激措施不足以扭转美国和全球经济面临的风险。即使美国国会推出新的刺激方案，也无法阻止经济景气下滑周期，必须控制住疫情，经济才能得以恢复。

　　StoneX市场分析主管Rhona O'Connell表示，黄金会继续受到提振，只有出现疫苗才能结束金价的上行趋势。一旦这种情况出现，黄金市场甚至可能出现和2013年相似的抛售。