于市场猜测美联储将再次出手拯救股市，并通过降息提振资产价格，美国股市刚刚经历了今年表现最好的一周。
标普500指数今年以来录得两位数的增长，而与此同时，标普GSCI大宗商品指数在过去一年下跌了14%。如今，标普GSCI商品指数与标普500指数的比值已接近50年来的历史最低水平。
知名资产管理公司Incrementum在名为《信仰黄金》的年度报告中对大宗商品原材料的环境进行了更为广泛的描述。该报告发现，从历史趋势来看，大宗商品相对于股市的估价仍然处于历史低点附近。
从1970年至今标普GSCI指数和标普500指数的趋势可以看出，从长期来看，两者均呈现出上行趋势，但大宗商品和股市当前的走势却已经背离。
从图中可以看出，标普GSCI指数和标普500指数每6到8年会回到主趋势线上来。按照目前的情况，要实现这一点标普500指数必须下跌44%，而标普GSCI指数必须上涨112%。虽然这听起来不太可能发生，但对比上图历史数据可以发现，大宗商品也曾从疯狂的高位下滑逾100%。
目前，市场对美联储降息的预期不断升温，多数人认为降息已成定局。
花旗集团Mark Schofield等策略师通过分析指出，在经济形势得不到缓解且美联储降息75个基点的情况下，标普500指数将创历史新高，10年期国债收益率将上升至2%。而金价在美元走弱的支撑下将上涨，目标水平为1500美元/盎司。
然而，当市场沉迷于美联储降息利好之际，德意志银行和高盛这两家知名投行都认为，美联储今年降息的可能性并不大。经济学家Jan Hatzius指出，美联储主席鲍威尔承诺“适当”采取行动，但这并非暗示降息。
花旗预计，如果美联储不降息，那么金融市场或将从股市和债市转向大宗商品市场。标普500指数将从4月高位大幅下跌20%至2350的水平，10年期美国国债收益将下跌1.5%甚至更多。而黄金价格将飙升至1600美元/盎司，创2013年以来的最高水平。
值得注意的是，上个月高盛谨慎地表示，大宗商品价格下跌之际或许正是买入的好时机。该行认为，贸易局势的缓解将推动下半年周期性大宗商品的需求。与此同时，原油、活牛和锌等实体供应收紧正在为期货合约到期展期创造正利差。
高盛称：
“尽管近期价格下跌，但锌的现货溢价因库存大幅减少而加剧，而石油市场因炼油厂停产而收紧。再加上近期现货价格温和上涨，因此尽管目前存在宏观因素引发的波动，风险回报仍会加大投资力度。这些积极因素使我们对大宗商品短期回报持乐观预期。”
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