永坤金禄周报：避险情绪削弱，金价冲高回落

　　永坤金禄周报：避险情绪削弱，金价冲高回落

　　一、行情综述

　　上周现货黄金开盘于1467.28美元/盎司，最高触及 1478.80，最低到达1456.24，收盘于1462.38，跌幅0.38% ，现货白银开盘于16.96美元/盎司，最高触及17.23，最低到达16.72，收盘于16.97，涨幅0.17%，上金所黄金TD开盘于331.34元/千克，最高触及334.62 ，最低到329.27，收盘于332.59，涨幅0.52%，上金所白银TD开盘于4068元/克，最高触及4143， 最低到达4043，收盘于4116，涨幅1.3%，美国12月原油合约收57.93美元/桶，涨幅0%，离岸人民币兑美元收7.0425，涨幅0.54%，美元指数收98.281， 涨幅0.31%，道琼斯指数收27875.62，跌幅0.46%

　　二、上周数据回顾及展望

　　(1)ETF数据以及CFTC持仓(持续更新中)

　　全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上周减少4.98吨，当前持仓量为891.79吨。

　　全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上周减少26.16吨，当前持仓量为11655.5吨。

　　截止至2019年11月19日当周，美国商品期货交易委员会CFTC商品类非商业持仓报告显示，CFTC黄金投 机性多头持仓增加18793张，其中多头主动增持14107张，现总持仓285859张。 CFTC黄金套保类(天然空头)净空头增加17627张， 现总持仓为-319095张。

　　(2)贵金属利好因素

　　美国10月新屋开工年化月率(%)前值-7.9，预期5.1，现值3.8

　　美国10月新屋开工年化总数(万户)前值125.6，预期132，现值131.4

　　美国截至11月16日当周初请失业金人数(万)前值22.7，预期21.8，现值22.7

　　美国10月成屋销售年化总数(万户)前值538，预期549，现值546

　　法国11月Markit制造业PMI初值前值50.7，预期50.9，现值51.6

　　德国11月Markit制造业PMI初值前值42.1，预期42.8，现值43.8

　　欧元区11月Markit制造业PMI初值前值45.9，预期46.4，现值46.6

　　(3)贵金属利空因素

　　美国10月营建许可月率(%)前值-2.4，预期-0.4，现值5

　　美国10月营建许可总数(万户)前值139.1，预期138.5，现值146.1

　　日本10月全国CPI年率(%)前值0.2，预期0.3，现值0.2

　　美国11月Markit制造业PMI初值前值51.3，预期51.4，现值52.2

　　美国11月密歇根大学消费者信心指数终值前值95.7，预期95.7，现值96.8

　　(4)国际政经方面

　　据新华社报道称，商务部新闻发言人高峰11月21日在商务部例行新闻发布会上说，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通。关于协议磋商的细节，目前没有更多信息可以透露，但外界的传言并不准确。中方愿与美方在平等和相互尊重的基础上，共同努力，妥善解决彼此核心关切，力争达成第一阶段协议。这符合中美双方的共同利益，也符合整个世界的利益。

　　据网易新闻报道称，北京时间上周四凌晨，美联储公布10月份货币政策会议纪要，揭示了联储官员在利率前景、风险偏向、通胀水平和经济预测等核心问题上的观点。

　　利率前景方面，美联储会议纪要显示所有委员都否决了负利率，他们认为负利率并非提振美国经济的有效工具。此外，多数委员认为10月份过后利率水平已经得到很好的调适，除非发生实质性改变，否则当前利率是相当合适的。

　　风险偏向方面，会议纪要指出，很多委员认为下行风险升高，并对长期国债收益率的上限持怀疑态度。另一方面，会议纪要还显示，美联储官员于10月降息更多是出于对国际局势和全球增速的担忧。几位官员认为，美联储应该强调，如果没有出现明显放缓迹象，美联储不太可能再次降息。

　　通胀水平方面，会议纪要指出有部分官员担心通胀预期将进一步下滑。而且很多委员都提到低通胀对降息的影响。除此之外，会议纪要还揭示了委员在通胀前景上的分歧。一部分委员认为通胀还将低于2%一段时间，一些委员则认为通胀是暂时性疲软，还有一些委员认为通胀率将在2020年超过2%。值得注意的是，因受能源价格问题影响，美联储官员们下调了2019年核心PCE通胀和2020年整体PCE通胀预期。

　　至于在经济预测方面，美联储纪要指出，委员们认为制造业可能在未来几个月内维持疲软，并将美国金融脆弱性程度定义为中性。不过委员们对中期GDP增速预期大致与此前持平，预期2019及2020年经济增速略高于潜在增速。

　　据环球网报道称，当地时间22日晚些时候，美国一个名为“美国监督”的无党派组织发布了近100页的文件。路透社报道称，这些文件的内容可能支持总统弹劾调查公开听证会上证人的证词。报道称，文件中包括一封 六名前美国驻乌克兰大使写的信，支持前美国驻乌克兰大使约万诺维奇的证词。她15日作证称，她在任时遭遇了来自总统私人律师朱利安尼等人以及乌克兰一些人的“抹黑”。此外，文件还涉及美国国务卿蓬佩奥与朱利安尼之间的两次通话记录。

　　美国众院9月宣布启动对总统特朗普的弹劾调查。起因是一名情报人士匿名检举特朗普7月在同乌克兰总统泽连斯基通话时要求对方调查美国前副总统、民主党总统竞选人拜登及其儿子。

　　(5)风险点：央行货币政策转向

　　(6)贵金属总结以及展望：

　　上周黄金震荡中性，周尾有一定程度走弱，三个方面，一方面通胀水平前瞻预期分歧较大，但美国的经济数据边际好转，使得12月月中联储议息会议的降息预期有所回落，美元汇率有小幅回升，令黄金承压。再者，就是避险方面，川普弹劾案目前在美国民间支持率并不高，据数据统计目前只有18%的人认为川普有可能因弹劾下台，同时英国脱欧和中美贸易谈判局面有所企稳，恐慌指数VIX疲软的走势可见一斑，避险情绪相对走弱。最后看，大类资产中原油的走势，从最近这期EIA数据看，有累库的迹象，很难刺激油价大涨推动通胀走向恶性，除非地缘政治发生变化或者供给侧一端出现较大的调整。综合上，临近感恩节，黄金市场的交投氛围转淡，区间整理幅度或可能收窄，若宏观事件(弹劾案/英国脱欧/贸易谈判等)出现明显变数则另当别论，操作以日内区间思路为主。

　　(7)下周关注美国10月耐用品订单月率初值，核心PCE等数据。

　　三、技术面分析

　　1、美元指数