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注意!原油触底后,一场经济大灾难将会爆发

2020-02-14 15:00:30 来源:金十数据 作者:佚名

  低迷的油价可不只是欧佩克一众产油国的劫难,事实上,这是一个经济高危的信号......今年以来,油价已经下跌逾20%。诸多风险之下,“30美元油价论”已经横空出世。此前福布斯文章认为,当前油市面临五大下行风险,情形比2016年(两油均跌破30美元时)要严重许多。不少分析师开始转向探讨当油价跌破警戒位,经济将受到多大程度的影响。

  【若油价继续下跌,多年后6大产油国将破产?】

  毫无疑问,低迷油价下,首当其冲的是产油商和产油国。最坏的局势可能是,布伦特原油价格跌至每桶30至35美元之间,并持续数月之久。这种情况下,依赖石油经济的国家将受到巨大打击,可能会导致政治和地区动荡。

  以沙特为例,根据欧佩克的数据,沙特石油和天然气部门约占GDP的50%,约占出口收入的70%。按照沙特2020年1月的出口量685万桶/日来算,若油价下跌20美元/桶,那么沙特国营石油公司——沙特阿美每天将损失1.37亿美元的原油出口收入,一个月的损失接近42亿美元。

  近日,IMF预测,按照目前的财政收入和支出的步伐,沙特、阿联酋、科威特、巴林、阿曼和卡塔尔这六大产油国将在2034年之前耗尽其目前的2万亿美元财富。

  【深远影响:通缩风险爆发、经济衰退降临】

  没有人是一座孤岛,若油价持续低迷,其他国家自然也不能幸免。

  ①涟漪反应:打击就业、影响产出

  首先,我们生活中的方方面面都需要原油,原油需求一定程度上是经济强弱的标志。更重要的是,石油行业是制造业和生产密集型产业,油价下跌往往对制造业和资本支出产生负面影响,从而传导至GDP。

  具体来说,首先,油价下跌将导致石油和天然气公司的收入下降,不少能源公司可能会因入不敷出而倒闭。鉴于石油钻探是一项非常耗资的过程,需要大量制成品、设备、供应、运输的支持,因此价格下跌将削减企业资本性支出。

  由于石油开采是劳动密集,一旦资本支出降低,供应链上各个环节的就业需求就会下降。有数据显示,每一份能源相关领域的工作,能在经济其他领域创造2.8个岗位。最终,下游所有供应商的经济活动将会进一步放缓,直至渗透到经济。

  下图将利率、通胀和GDP合并为一个综合指标,我们能更清楚看到油价和经济表现的相关性。  


  ②通缩风险爆发

  当然,不少人还是会反驳,油价和通胀呈正相关,低迷油价意味着消费价格将会下降,随着通胀压力降低,消费者购买力将会有所提高。RealInvestmentAdvice.com分析师LanceRoberts近日就发起了一个讨论:低油价对消费者来说是某种程度上的“减税”吗?

  确实,油价和通胀的相关性十分显著。  

  而当我们拿(经通货膨胀调整后的)美油价格和个人消费总支出(PCE)进行比较,我们可以发现正如2009年那会,当油价陷入低迷,个人消费支出确实得到极大的提振。  

  然而,我们忽视了最重要一点,那就是社会的经济总支出是一个零和游戏。

  当原油价格每桶下跌10美元,汽油价格每加仑下跌1美元,消费者加满16加仑的油箱即可节省16美元。然而与此同时,加油站交易收入减少也减少了16美元,最终产生的经济效益为零。

  更重要的是,无论油价高低,增加消费者支出的唯一因素是收入增加,而不是储蓄。也就是说,油价确实为消费者节省了成本,但并没有增加消费者的收入。

  低油价对消费的影响,与其说“促进”,不如说是“透支”。

  事实上,低迷油价也未必必然促进消费增长。由于收入有限,消费者只能花有限的钱,他们可能会为了节省而不去消费。除非他们承担更多的债务,否则他们不愿支出,这在短期内拖累了经济增长,理论称之为“节俭悖论”。

  由此看来,与消费者获得的增量“储蓄”相比,油价下跌对经济增长的拖累更大。

  油价与经济之间存在平价关系,过高或过低的价格都会对消费和经济增长产生负面影响——过高的油价是通胀危机的温床、而过低的油价则可能萌生通缩风险。更重要的是,随着通缩压力上升,美联储在未来几个月处于非常艰难的境地。

  结语

  综上所述,低迷油价可不只是一众产油国的烦恼,还和全球经济密切相关。低油价可能确实节省了消费成本,但其对整个产业供应链的打击、对经济产出的负面影响是不可估量的,最终甚至反而打击消费,令经济深陷通缩漩涡。

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责任编辑:gold

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