INE原油创逾五周新低！但终盘收复过半失地，EIA库存喜忧参半，多头有理由看好需求前景

　　周四(1月16日)上海原油价格下跌。主力合约SC2003，以463.6元/桶收盘，下跌3.2元，跌幅为0.69%，盘中创逾五周新低，但随后收回大部分跌幅。欧佩克最新预期表明，今年全球油市前景偏弱，因为非欧佩克国家产量增加将威胁欧佩克减产的效果。EIA数据显示，美国上周原油库存跌幅大于预期，但汽油和精炼油库存激增，同时原油产量首次达到1300万桶/日。但有分析师认为，市场可能低估了美原油产量放缓的趋势，同时随着国际贸易乐观情绪带动需求回升，油价可能仍存在反弹的空间。

　　除了页岩油产量增长放缓外，原油多头寄希望的另一个因素是全球经济复苏带动需求回升。OPEC在周三的月报中表示，将2020年总体石油需求增长预估较上月上调14万桶/日，至122万桶/日，以反映经济前景改善，以及印度和中国需求强劲。如果这一增长预期成为现实，将比2019年高出30%。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤在中美第一阶段经贸协议签署仪式上致辞时说，达成第一阶段经贸协议，有利于中国，有利于美国，有利于全世界。中美签署第一阶段协议令市场对于国际贸易和全球经济前景的乐观情绪回升。事实上除了OPEC，此前EIA将2020年全球原油需求增速预期上调8万桶/日至134万桶/日。

     

　　期货合约和成交情况一览

　　上海国际能源交易中心成交情况 2020年1月16日(周四)    交易综述与交易策略

　　上海原油价格下跌。主力合约SC2003，以463.6元/桶收盘，下跌3.2元，跌幅为0.69%。全部合约成交81765手,持仓增加138手至36932手。主力合约成交75761手,持仓增加55手至22523手。    交易逻辑：EIA数据显示，美国上周原油库存跌幅大于预期，但汽油和精炼油库存激增，同时原油产量首次达到1300万桶/日。但除了页岩油产量增长放缓外，原油多头寄希望的另一个因素是全球经济复苏带动需求回升。

　　支撑位：美油58关口支撑强劲；INE原油450关口寻支撑。

　　阻力位：INE原油500存阻力；美原油60关口阻力强劲。

　　交易策略：短线基本面偏空，空头背靠480做空，多头建议等待。

　　中国及海外消息

　　【阿联酋能源部长表示预计OPEC+3月的会议将是积极的，正在密切关注非OPEC国家的石油产量，特别是美国的产量，OPEC+有能力尽其所能实现油市平衡】

　　【俄罗斯能源部长诺瓦克表示，预计OPEC+将于三月举行会议，俄罗斯将遵守减产协议】

　　【OPEC公布月度原油市场报告】

　　月报显示，OPEC 12月原油产量减少16.1万桶/日至2944万桶/日，将2020年原油需求增速上调14万桶/日至122万桶/日，将2020年原油供应增速上调18万桶/日至235万桶/日。在油价下跌的时代，海上项目曾被视为不可行。 虽然美国的前景被调低了，但美国仍将占到新增产出的近三分之二。 

　　【财政部：关于发布中美第一阶段经贸协议的公告】

　　美东时间2020年1月15日，中美双方在美国华盛顿签署《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》(以下简称《协议》)。现发布《协议》中英文签字文本。

　　双方同意，加大知识产权保护双边合作力度，推动在该领域的务实合作。中国国家知识产权局和美国专利商标局将讨论知识产权双年度合作工作计划，内容包括联合项目，产业外联，信息和专家交流，通过会议和其他方式定期互动，以及公众意识领域的合作。  

　　一方的自然人或法人(“个人”)应能够有效进入对方管辖区，公开、自由地开展运营，而不会受到对方强迫或压力向其个人转让技术。 

　　在能源产品方面，在2017年基数之上，中国2020日历年自美采购和进口规模不少于185亿美元，2021日历年自美采购和进口规模不少于339亿美元。

　　双方确认在期货产品方面不存在针对对方机构的歧视性限制，包括允许对方机构投资己方国内机构获准投资的完整业务范围的期货产品(包括金融、利率和汇率期货)。

　　中国不迟于2020年4月1日，应取消寿险、养老保险和健康保险领域的外资股比限制，并且允许美国独资保险公司进入上述领域。

　　双方应建立“贸易框架小组”，应由中国国务院分管副总理和美国贸易代表牵头，以讨论本协议的落实情况，“贸易框架小组”会议应每6个月举行1次。 

　　在2017年基数之上，扩大自美采购和进口制成品、农产品、能源产品和服务不少于2000亿美元。

　　【中国央行公布2019年金融统计数据报告】 

　　12月末，广义货币(M2)余额198.65万亿元,同比增长8.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点；狭义货币(M1)余额57.6万亿元,同比增长4.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和2.9个百分点；流通中货币(M0)余额7.72万亿元,同比增长5.4%。全年净投放现金3981亿元。(官网)

　　机构观点

　　【华泰期货：炼厂加工量偏低将拖累美油表现】 

　　昨日EIA公布周报数据，从数据表现来看，原油库存出现了反季节性下滑，通常一季度是全年累库幅度较大的月份，不过值得注意的是成品油库存大幅增加，尤其是馏分油库存，这样的库存结构对炼厂利润形成压制，近期美油价差结构要明显弱于布油以及Dubai，主要是近期美国基本面展望预期有所下修，一季度炼厂计划检修以及非计划停产量较大，使得一季度加工水平偏低，目前来看美国炼厂加工原料与产品之间的结构性矛盾仍未得到完美解决。此外近期美湾港口出现大雾以及运费依然高企使得美国原油出口经济性降低，预计近期美油相对弱势的格局将会延续。

　　【JBC能源：若现任伊朗政府被推翻，油价可能跌至40美元】

　　①JBC能源公司主席贝尼尼(Johannes Benigni)称， 这听起来有悖常理，不合逻辑，但如果现任伊朗政府被推翻，原油价格有可能跌至每桶40美元；

　　②政权更迭可能会让伊朗重返谈判桌，这意味着美国政府可能会很乐意解除制裁——此举无疑会让伊朗石油充斥市场。

　　【市场期待已久的中美第一阶段贸易协议正式签署，但汇丰认为不确定性可能依然存在】

　　① 汇丰全球资产管理(HSBC Global Asset Management)首席策略师Joseph Little称，贸易紧张局势尚未完全解决；

　　② 人们仍然对宏观前景和国际结构感到担忧，美国仍在挑战世界贸易组织(WTO)的提名，(贸易)环境仍非常不稳定，是投资者担忧和挑战的根源；

　　③ 这种不确定性——不仅在贸易上，而且还在政治、经济和环境中——可能会限制资产的回报率。我们很难确信将会看到一个意义重大、强劲的全球同步扩张阶段，同样，在投资市场，我们很难看到非常积极的市场回报；

　　④ 尽管如此，Little仍认为美国股市今年可能会产生6%或7%的回报。他表示，在美国以外地区，制造业和贸易数据有所改善，这对美国跨国公司也有帮助；

　　⑤ 目前投资市场和金融体系面临的最大挑战是通胀的出现以及政府债券收益率的上升；

　　⑥ 汇丰对黄金持“怀疑”态度，称之为不可靠的对冲，但看好石油。鉴于市场处于现货溢价状态(现货价格高于期货市场)，油价有估值支撑，能源价格也可能受益，因其对整体经济更为敏感。 

　　【HFI Research称油价底部已经接近】

　　① 上周油价的暴跌对市场参与者留下了挥之不去的影响。WTI和布伦特原油价格分别在65和70美元/桶上方短暂停留后便迅速回调，二者目前交投于58和64美元/桶；

　　② HFI Research表示，油价下跌在一定程度上是可以理解的，因为美国石油库存公允价值将基本支撑价格定在58美元/桶左右。

　　③ 该机构认为，一些基本面因素表明油价底部已经接近。其指出了以下三点：第一，预计1月份美国原油库存持平，相对库存增加；第二，原油基本面变化不大，布伦特原油时间价差仍得到良好支撑；第三，1月份沙特原油出口表现依然疲软，与12月的情况相似，1月前半个月日出口量只有大约580-600万桶，12月约为630万桶；

　　④ 技术面上，油价的快速回调使得TSI指标进一步走低。WTI油价正在测试上升趋势线和200日移动均线；

　　⑤ 若油价在这一水平止跌企稳，预计将开始横盘整理，直到负面的动能指标触底。当技术信号表明底部形成时，建议做多UWT (VelocityShares三倍做多原油ETN)。