今年以来，由于全球贸易局势升温、市场避险情绪高涨，美国国债受到追捧，美元也持续走强，5月继续录得上涨。
不过，曾准确预言2008年次贷危机、被誉为“末日博士”的纽约大学经济学教授鲁比尼(Nouriel Roubini)近日撰文指出，美元走强只是暂时的。
鲁比尼指出，那些认为曾经美国四处惹事会导致美元走弱的人会慢慢发现这样一个事实：每次美国自身存在问题或挑起争端的时候，影响最大的都不是美国自己，而是其他国家，有些国家甚至会因此面临经济崩溃的风险。这是因为在市场恐慌情绪高涨时，投资者会争相购买美国国债，美元也就随之走强，美国国债收益率也因此暴跌。
这也恰恰说明，美元的走强并不是因为美国经济运行平稳。鲁比尼指出，实际上多数货币的积极走向都具有欺骗性。按照历史经验来看，美元走强这一趋势即将被逆转，并可能会引起市场的巨大波动：美元持续走强不利于美国商品出口，从而将导致企业利润降低，引起股市震荡。而企业缩减资本支出，投资者减少对汽车、房屋和豪华假期的支出，也将导致经济增长放缓甚至倒退。
虽然美国股市大跌会对其他国家造成更大的威胁，促使俄罗斯、中国、欧洲以及拉美国家市场增持美国国债，在一段时间内支撑美元上涨，但鲁比尼认为，这最终会导致可怕的“拥挤交易”。
华尔街日报近日的报道就显示，“拥挤交易”似乎正在酝酿。据华尔街日报，由于全球贸易摩擦刺激避险资产需求，一些投资者在没有对美元波动风险进行对冲的情况下大举买入美国国债，他们押注，持续走强的美国经济以及相对较高的利率将推动美元继续走高。根据美国财政部数据，今年头三个月外国投资者持有的美国国债头寸增长了3%。
这与去年年底的情形恰好相反，当时对冲美元波动风险的成本过高，使一些投资者对美国国债望而却步，美国国债收益率也因此攀升至多年高点。而由于近期美元稳步上涨至两年来高点，这种大举买入国债的策略也让投资者尝到了甜头，恐会吸引更多资金涌入。
对此鲁比尼表示，短期内利率和汇率的波动对不惧怕“拥挤交易”的冒险者来说或许是好事，但最关键的是，所有货币都在贬值，且大多数货币贬值的速度正在加快，强势货币只是相对于其他货币而言。鲁比尼表示：
“如果我们以农业、原油、黄金和白银这些实物作为衡量标准，会发现长期趋势指向了同一个方向——货币的内在价值为零。”
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