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不单单看涨黄金!贝莱德2022年展望:美联储升息预期明确 中国国债表现将亮眼

2021-12-21 08:53:01 来源:K99 作者:佚名

  全球最大资管巨头贝莱德(BlackRock Inc.)日前展望明年全球市场走势,除提到经历惨淡的一年时光后,黄金价格可能会在2022年攀升。贝莱德也称,现如今美联储的升息预期明确,中国国债表现将会在明年交出亮眼成绩单。

  全球股市连续两年正收益,而债券负收益,这在近50年内都极其罕见。贝莱德认为,全球正在进入一种新的市场机制。这种罕见情况的背后,先是疫情后重启带来了严重的通货膨胀压力和供应链紧张。再者,是在通货膨胀飙升和增长攀升的背景下,实际收益率仍旧保持低位。这与之前的紧缩政策明显背离,但发达国家央行并未作出回应。

  贝莱德预期美联储将于2022年开始升息,但对于通货膨胀的包容程度将较以往更高,这种新常态将会持续,加上经济重启幅度不断扩大,这将为股市持续带来支持。相反,认为债券受到实际收益率逐步上升,以及期限溢价的影响,相对表现未必会理想。

  贝莱德智库亚太区首席中国经济师宋宇认为,美国为应对通货膨胀的加息有减弱的趋势,带来了整体的低利率环境,而这对股票盈利是相对有利的。 他分析道,经济发展的不确定性主要在于经济恢复的可持续性,新的病毒变种有出现的可能;再来是绿色转型带来的短期的负面影响,以及央行应对策略的不确定性,多种不确定性迭加可能会带来风险。

  在全球朝着“碳中和”目标已成定局情况下,贝莱德认为,实现“碳中和”目标将在未来几年成为获取资产回报的驱动因素。对严重依赖碳排放的企业和行业突然撤资的结果可能是毁灭性的,将增加通货膨胀压力。这些企业转变经济模式来减少碳排放和增加对新技术、新能源基建的投资将为投资者带来新的机会。

  在地缘政治方面,贝莱德认为市场主要的压力来自于美国内部的两极分化、中美竞争、成熟市场和新兴市场的分离和与能源转化有关的变动。尽管地缘政治风险有聚集的态势,但贝莱德认为这一风险仍旧处于四年中的低位。

  针对中国市场走势,宋宇认为中国国债收益率高,且相对稳定。贝莱德智库亚太区首席投资策略师庞文博表示,在策略布局方面,对中国资产保持正面看法。他认为全球投资者对中国资产的配置仍然处于相对低的水平,尚未反映出中国在全球经济中日益增长的影响力。

  他提到,中国资产的配置水平如此之低,可能基于对中国经济严重脱轨或市场变得不可投资的假设,但贝莱德预测这两种情况均不会出现。他表示,中国政府将放宽货币和财政政策,因此对中国股票维持战术性增持。在缺乏收益的投资环境下,偏好收益率较高及相对稳定的中国政府债券。

  在亚洲股票方面,庞文博表示看好日本,并将其提升至增持的评级。主要因为日本将受惠于持续的全球经济重启。岸田政府可能会提供更多的本土经济刺激政策;汽车生产应该会在短期内重启;而至少在目前来看,新冠疫情确诊案例保持在低水平。以上因素或于未来数月带动盈利增长预测。因此认为,这些国内和全球性因素使日本的相对估值更具有吸引力。

  同时对中国市场维持适度正面的看法,部分亚洲新兴市场的经济重启面临挑战,加上紧缩政策,因此对整体亚洲股票持中立看法。在固定收益方面,对亚洲给予增持的评级。市场对中国固定收益市场可能过于悲观,并且注意到其他亚洲市场提供著吸引的收益投资机会。

  贝莱德主题和行业投资业务全球主管Evy Hambro日前指出,黄金目前似乎相对不受欢迎,不过他表示,当前投资者对黄金的负面情绪,给明年构成的上行风险大于下行风险。他说道:“从历史上看,当黄金和黄金股票的人气变得非常负面时,通常就有买入机会。”

  道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)亚太区黄金策略师Robin Tsui表示,金价下跌可能为想要对冲全球经济不确定性的投资者在2022年重新对ETF感兴趣铺路。分析师指出,随着通货膨胀加剧,黄金作为抵御价格压力的传统对冲工具的作用可能会进一步增强。

  中美经济数据消息面:

  中国央行将一年期贷款市场报价利率(LPR)调整至3.8%,此前连续19个月维持在3.85%不变。中国央行将五年期贷款市场报价利率维持在4.65%,为连续第20个月维持不变。自2019年8月LPR新机制实施以来,中国央行第5次下调一年期贷款市场报价利率。

  随着大多数美联储官员预期明年升息3次,周五(12月17日)美联储理事华勒(Christopher Waller)公开表态,因应惊人的高通胀,美联储可以考虑明年3月开始升息,并在不久后开始缩减资产负债表。根据美联储公布最新联邦公开市场委员会(FOMC)会议结果,决定加快缩减购债(Taper)计划,有望在3月中旬之前完成退场,而且暗示明年将升息3次。

  华勒周五表示,鉴于对通胀和劳动力市场的预期,他判断在美联储明年年初结束购债计划后不久将开始升息。他说道:“我相信结束购债计划不久后将有必要升息,明年3月FOMC利率会议上,升息将是公开讨论重点,我认为一种可能情况是,美联储可能在3月升息。美联储应在2022年首次升息后不久,开始缩减资产负债表(缩表),美联储没有任何理由推迟,而美联储可以比2014年做得更快。”

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责任编辑:gold

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