经验丰富的黄金爱好者对季节性很敏感。传统观点认为，9月至11月的走势对金价有利。毕竟，黄金被认为可以抵消9月份股市的负面影响，缓解10月份的意外，并从11月份的假日消费中受益。这是欢乐的黄金季节。或者更确切地说，黄金的季节就是欢乐的季节，而在今天期望同样的结果可能是愚蠢的。
从美国劳工节后(9月第一个星期一)到美国感恩节前(11月的最后一个星期四)，显然是一年中BEGOS市场(债券/欧元/黄金/石油/标准普尔)交投最为活跃的时期之一。事实上，在本世纪头19年里，9-11月这段时间的股票期货合约交易量超过了其他任何一个谨慎的三个月期(即12-2月、3-5月和6-8月)。因此，从周一劳动节将持续11周直到感恩节，这是“游戏的开始!”
只要看看下面这个本世纪头十年从劳工节到感恩节的黄金表现表，也就是说，从2001年到2010年的每一年黄金表现，你会发现：
这10年中，黄金有7年实现了净增长，平均增幅为+7.2%，随后的亏损年份相对温和，高价格通常会在低价格之后出现。从这一方面来说，确实是一件令人快乐的事情。
以下是本世纪第二个十年(对于知道如何正确计算的人来说，确切地说是整整九年)黄金从劳动节到感恩节的表现，也就是从2011年到2019年的每一年黄金表现，剩下的是2020年。金价只有在两年的时间里小幅上涨，其他7年同期出现了净下跌，平均亏损5.4%，低价总是排在高价之后。从这个方面来说，这确实是个悲伤的故事。
我们是否因此就能得出这样的结论，即黄金在一年中的这个时候曾经被大肆宣扬的上涨季节性已经成为过去了?当然，这并不全面。不过，考虑到这段时间出现的季节性因素，请记住，趋势是你的朋友，因为“没有人确切知道将会发生什么”。或者用威尔•罗杰斯(Will Rogers)的话来说：“只买上涨的股票;如果价格不上涨，就不要买。”
至于这种目前的趋势，我们重申上周提出的情况，这两种情况仍然有效:
■黄金的21天线性回归趋势已旋转至负值，且
■黄金的周抛物线走势已转向做空。
这两种仅仅是技术上的趋势，至少短期内对金价来说都不是好兆头，暗示着从劳工节到感恩节将是又一个负面的走势，而10年来的情况一直如此。幸运的是，对这种负面影响的巨大缓解是一个基本事实，即黄金相对于货币的价值仍然被严重低估。
然而，经济晴雨表仍在从负向正波动。过去一周出炉的15项指标显示，有10项指标为Baro净正值，尤其是包括8月失业率下降、供应管理协会(ISM)制造业指数扩张以及卡车销售增长。第二季度生产率从+7.3%大幅上调至+10.1%。ADP的民间就业人数从7月到8月增加了一倍，不过美国劳工统计局的数据显示，整体就业增长有所放缓。不利的是，7月份的贸易逆差达到了自2006年9月以来的最大水平。但最重要的是，美国经济的快速增长已将巴罗指数推至2018年12月以来的最高水平。
与此同时，你是否一直在关注美国债券收益率？自8月6日以来，30年期“无风险”美国国债的收益率已从1.165%升至目前的1.470%。我们的标准普尔500指数“全风险”收益率为1.660%。
当然，总体而言，如果本世纪的这种担忧持续下去，黄金和白银当然是更好的投资对象，尽管短期内存在负面的季节性因素。
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