债务与国内生产总值(GDP)的比率是经济学家用来比较一个国家的债务总额与其GDP的重要指标。
用一国的GDP除以其债务总额得出的百分比反映该国偿还贷款的能力。百分比越高，意味着一个国家无法支付债务利息并因此违约的风险就越大。
在动荡时期，债务与GDP之比往往会上升，因为当经济萎缩时，央行通常的反应是促进借贷增加，刺激经济增长，扭转需求下降的趋势。如果GDP下降的同时公共债务增加，则该比率会走高。
除了显示各个国家信用风险程度的高低，债务与GDP之比还可以帮助预测黄金价格。
下图显示，1970年至2008年，金价(红线)和美国债务与GDP之比之间存在正相关关系，尽管相关性很弱。从1985年开始，金价走势趋于平缓，并持续了大约20年，直到2007年金融危机来临。
分析师Richard Mills指出，与当前形势最为相关的时期是在2008-09年金融危机期间。
面对过度放贷和美国次级抵押贷款市场崩溃所导致的银行体系危机，全球许多央行推出了“量化宽松”这一非常规货币政策，使得央行资产负债表大大扩张。
作为一种对冲通胀的工具，黄金在量化宽松时期表现得非常好。通胀通常会随着货币供应量的增加而上升。
随着债务与GDP之比上升，无论是因为经济衰退导致GDP下降，还是由于政府举债激增导致债务堆积，或者两者皆有，黄金都会做出反应。
Mills称，当前危机的形势与2008年至2009年的情况类似，但在一些显著的地方有所不同。
在金融危机期间，尽管实施了多轮量化宽松，但围绕增加多少债务以及降息幅度存在很多争论。但这一次，美国政府、美联储和全球央行都表明他们愿意对金融体系进行更多干预。
从历史上看，随着债务占GDP的比重上升，金价在上涨。
2020年美国国防支出将达到创纪录的9560亿美元，预计将使今年的债务将超过24万亿美元，相当于GDP的108%，达到历史最高水平。
这还只是新冠病毒疫情爆发促使采取经济刺激措施之前。
如果更多刺激举措将美联储资产负债表规模推升至10万亿美元，那么不难想象，债务与GDP之比将飙升至150%甚至200%。
有鉴于此，Mills认为，黄金可能开启稳步上行的趋势，正如2008-11年那样，金价可能达到甚至超越1900美元/盎司的纪录高位。
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