周一(4月6日)欧洲时段，尽管市场风险情绪随着部分国家疫情的放缓而改善，但黄金仍保持涨势，飙升至1637美元/盎司上方的一周高位。截止至发稿前，黄金日内已涨逾1%，一度突破1640美元/盎司，
如何在危机中交易，是代代交易员都在苦思冥想的一个问题，但也是一个没有标准答案的问题，每个高手都有其度过危机的独特方案。
而对于普通的散户交易员而言，在一个信息纷杂的时期，“正确地跟队”显得无比重要。有分析师表示，在重大危机期间，相信美联储等央行是唯一的，也是最佳的投资指导方针。因此，今天我们一起来看看分析师MohamedA.El-Erian最新的撰文，以及他是如何看待“跟随美联储”的行为。
首先，问大家一个问题，现在的经济状况算得上是危机吗？从彭博整理的数据来看，答案无疑是肯定的。全球经济已经在收缩，而且正在以比金融危机初期更快的速度坠入深渊，3月可能是衰退的开始。
彭博全球GDP追踪器的数据显示，3月份，全球GDP折合成年率收缩0.5%，低于2月份的增长0.1%和年初的增长4.2%。
在这种危机时期，美联储早已亮出了自己的“武器”，除了降息至零，美联储还祭出无限量QE，仅在两周内，美联储的资产负债表扩大了惊人的1.3万亿美元。
当市场得到一个拥有无限购买力的买家支持时，怎么可能不上涨？看到这里，可能会有投资者表示这似乎与美联储作出这一大决定后的市场走势不同，在那时美股依旧头也不回地下跌。对此，El-Erian表示，要实现成功的押注，必须意识到一下两点：
首先，经济环境已经大不相同。尽管美联储注入了流动性，特朗普政府和国会匆匆通过了2万亿美元的财政刺激方案，但美国经济已经陷入衰退，并且还会在未来几周进一步恶化。如今，大萧条的风险高得令人不安，更多的失业、更多的社会不安、创纪录的企业信用降级和破产仍将“如期”而至。
其次，因为巨大的市场波动性，一些投资者已经遭受了突如其来的巨大损失，他们的风险偏好已经受到了打击。在收入下降的情况下，谨慎地管理流动性成了重中之重。换句话说，就算人们有意押注美联储的救市行动，即使人们愿意买入下跌的股票，但是也不再会有危机前那样充足的财力进行投资。
El-Erian指出，综上所述，这两个因素表明，投资者不应再预期美联储的举动会产生普遍、深远的“涓滴效应”而广泛投资，而是应该主要关注与美联储流动性直接相关的领域。
“如果我的分析是正确的，那么，预期来自美联储的资金将流入信贷市场中较弱的部分，如高收益债券，以及新兴市场股票。但是，对于评级为bbb的公司，投资风险依旧很高，美联储将不愿增加自己对这些公司的信贷敞口。这些企业将面临实际收入和未来收入一同下降的窘境，并因此背上了更多债务。”
简单来说，投资者不应将美联储的承诺视为在整个金融市场都通用的买入信号，而应专注于特定的高级行业和高质量证券，那些高违约风险或评级被下调至投资级以下的公司的信贷和股票将继续被抛弃。
El-Erian强调，请记住，在进行政策押注时，区分流动性风险和信贷及股票自身的违约和波动风险尤为重要。在追随美联储的过程中，投资者需要记住，美联储致力于确保金融市场高级部门的平稳运行，它似乎不愿意、甚至可能没有能力支持较低层次银行的收入和资产负债表。
按El-Erian的说法，那些基本面良好，但是却饱受流动性危机影响的商品将受到提振，那么这是不是意味着，传统避险资产黄金上涨在望？乱世买金果真是“至理名言”？
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