随着对避险持续追求，与冠状病毒相关的金融市场陷入恐慌，黄金相对于大多数主要资产的相对表现要好。这种恐慌的后果之一是实物金条和金币的严重短缺，从而给金价带来了巨大的上行压力。
彭博的一篇文章强调了这一主题，提醒人们注意现货金属的短缺，因为世界上一些最富有的投资者正迫切地试图得到这种金属。这篇文章指出，与全球疫情有关的供应链中断正导致现货黄金市场供应紧张。
这篇文章进一步指出，在COVID-19肆虐全球之际，寻找一些最受追捧的金币(包括南非克鲁格兰特金币和加拿大枫叶金币)已成为一个重大挑战。
分析师ClifDroke指出，所有这些都对黄金价格产生了明显而有力的影响。从短期技术角度看，黄金期货价格(连续合约)现在回到了15日和50日均线之上，这表明买家已经放弃了“全盘抛售”的心态。的确，黄金重新走强进一步表明，投资者认识到黄金的价值，认为它是经济极度不确定时期的避风港。
与包括股票和几乎所有其它大宗商品在内的多数主要资产相比，黄金的相对强势也是不可否认的。这应该有助于资产管理公司考虑增持黄金，因为他们在进行资产配置时，将相对强势视为一个关键考虑因素。
目前唯一表现优于黄金的主要资产是美国国债。随着对全球经济衰退的担忧加剧，较长期债券目前在投资者中显然仍有很高的需求；这并不奇怪，因为人们普遍认为，在不确定性消失之前，美国主权债券是存放现金的安全之地。不过，尽管黄金相对于美国国债的表现继续不佳，但这一相对表现在最近几个交易日已经大幅改善。
下图是黄金价格与iShares10-20年期美国国债ETF的比率图表。
如图所示，黄金正在弥补其相对于长期主权债券表现不佳的差距。假设黄金相对于债券的表现继续改善，这将使黄金对看重相对表现比较的机构基金经理更具吸引力。当机构投资者全面回归黄金市场时，将为这种贵金属提供额外的上行动力。
下图为iShares黄金ETF(IAU)，该基金在3月24日上涨5%，创下了单日最大涨幅之一。这证明，担心全球经济衰退前景的投资者对黄金ETF的需求强劲。然而，金价的爆炸性上涨也可能被视为短期内“涨幅过大、过快”的一个例子。因此，市场人士应该意识到，IAU可能需要几天时间来巩固最近的涨幅，然后才会试图突破3月9日创下的16.04美元高点。
此外，Droke认为，理想情况下，应该看到IAU指数的日线收盘价在15日移动均线之上继续上移，以确认近期突破信号。若未来几天收于15.52美元(3月24日收盘价)上方，将表明买家正在认真考虑延续3月24日触及的15日移动均线之上5%的历史性涨势。不过，在此之前，仍有可能这只是一次剧烈的1日短线回补可能还需要几天的盘整，IAU才会涨至较高水平。Droke认为，IAU收于15.52美元以上才能确认买入信号。
综上，Droke认为，黄金相对于股票和大宗商品的持续相对优异表现，应有助于增加机构投资者对黄金的兴趣，而机构投资者对黄金的参与度上升，是黄金重新进入中期(3-6个月)牛市的必要因素之一。然而，实物金条和金币的短缺表明，全球对黄金的密集需求不会很快消失，未来几个月也可能推高金价——无论有没有机构参与。因此，中期看涨黄金是有道理的。
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