根据彭博汇编的数据，全球黄金ETF总持有量在周二上升至2561.2吨，达到2013年1月以来的最高水平。距离2012年12月2572.8吨的峰值水平仅有一步之遥，如果这个数字继续上升，全球黄金ETF总持有量将刷新历史纪录。
由于最近新冠病毒疫情影响着市场以及市场情绪，投资者对避险资产的需求增加，许多分析人士将全球黄金ETF总持有量达到7年高位跟近期的疫情联系起来。我们不能排除投资者因为担忧疫情的恶化而增持黄金，但这绝对不是黄金ETF创新高的唯一因素。
ABC Bullion公司驻悉尼的全球总经理Nicholas Frappell表示，即使冠状病毒情况改善，仍有充足的理由预期资金将持续流入黄金ETF，他认为，美联储不断扩大的资产负债表，极低的实际利率以及欧央行和日本央行不愿将货币政策正常化，才是黄金持续受到青睐的理由。
随着美联储暗示可能在一段时间内维持低利率，同时扩大资产负债表以缓解货币市场的压力，传统的避险资产越来越受到青睐。目前，美国的实际利率为负，这降低了持有黄金的机会成本。
澳洲国民银行(National Australia Bank Ltd.)经济学家约翰•夏尔马(John Sharma)也表示，如果病毒得到控制，投资者可能会看到黄金ETF持有量出现一些回调，但肯定不会大幅回落。他说道，低利率、地缘政治问题和可能的贸易紧张局势将持续下去，这将长期支撑黄金需求。
由Nikolaos Panigirtzoglou领导的摩根大通全球市场策略团队表示，实际上，在过去一年里，投资者通过持有实物黄金和黄金ETF，隐秘地将部分资金从货币转向黄金，特别是美元。
尽管美国股市屡创新高，但共同基金投资者却出奇地谨慎。摩根大通的分析师在一份客户报告中写道，尽管2019年的收益率处于历史低位，他们还是从股票基金中抽回了资金，并向债券基金投入了1万亿美元，这种势头似乎在新的一年里还在继续。他们还向黄金ETF投入了大量资金，将ETF的资产推高至2012年的高点，当时金价刚刚触及每盎司近1900美元的高点。
Panigirtzoglou的团队将黄金视为一种未被充分持有的资产，无论个人还是机构投资者都是如此，尽管在过去的一年左右有大量流入黄金资产，但是他们认为，在资产组合中增加黄金配置的空间还很大。
根据摩根大通团队的数据，在黄金TEF领域，投资者已将其黄金绝对持有量增至2012年的峰值水平，即逾8000万盎司黄金。然而，这只相当于全球股票、债券和货币市场基金资产的0.3%，这一比例约为2012年金价处于高位时的一半。他们还补充说，如果把金条和金币的实际持有量也计算在内，黄金的配置也仅相当于这些基金的4.5%，远低于2011-2012年7%的峰值水平。
就过去几年不断增持黄金的央行而言，他们已经将黄金储备的配置从以前的低水平提高到接近历史平均水平，约占其总资产的12%。
摩根大通团队认为，随着新兴市场央行将黄金配置比重在目前5%的水平上继续提高，金价可能进一步走高。就以中国来说，黄金在其庞大的外汇储备中仅占3%。世界银行的分析师认为，中国央行很可能在未来几年继续以强劲的速度增持黄金，可能会在现有水平上增加一倍，以实现储备的多样化，减少美元储备。
全球央行之前以所未有的速度印刷纸币，将利率降至零以下(在考虑通胀因素后)。到目前为止，这大幅已经推高了股票、债券以及房地产等资产的价格，继续买入这些资产的风险也越来越大。极低的利率意味着由于持有黄金等零收益资产没有了机会成本，因此投资者越来越多地将其作为对冲工具加入投资组合。
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