外汇投资者有两件“法宝”：投行报告和持仓报告。投行报告的重要性不言而喻，尽管投资者总是斥责大投行“马后炮”、“反向指标”，但其分析的观点起码为交易员提供了一个投资思路，具有一定的参考意义。
另一份同样重要、却常常被忽视的利器是持仓报告。这份报告为投资者提供了一幅多空“全景图”。要想偷窥机构的底牌，那就要看看他们手中的多空筹码。投资者通过对比上一次报告中的持仓增减变化和交易商数量变化等数据，可以窥探某市场的多空情绪变动，以此作为自己投资方向判断的重要标准。
2019年CFTC最后一份的持仓报告显示，黄金的净多头总仓位已经上涨至今年9月中旬的高位附近，显示黄金市场的看涨情绪十分浓厚。
然而，从一个更长的维度来看，学者AviGilburt发现，持仓报告也不是那么可靠。普遍的观点认为，只要商业性交易者大量卖空黄金，黄金就不会反弹。但是，如果回看一下过去20年的图表，你会发现在2010-2011年期间，当黄金价格呈现强势的抛物线反弹之时，商业性交易者大量卖空黄金。
我们可以看到，在这段时间，商业性空头仓位合约数量大多数时候保持在20万手或以上。然而，在那段时期里，黄金价格上涨了800美元。也就是说，在这段看跌情绪极为浓厚的期间，黄金竟然没有下跌，反而上涨了近70%。
分析师TomMcClellan指出，事实上，商业机构长期以来一直偏向于做空。自2001年以来，他们只有一次出现大规模看涨的押注，那是在2018年底，当时黄金正在形成一个相当重要的底部。也就是说，多空仓位变化可能并不能显示某一时段市场情绪的变化。
Gilburt指出，正如每个人对同一个技术指标的解读不同，市场对持仓报告所显示的多空现状解读也是不尽相同的。此外，在牛熊不同市场中，持仓报告的数据也应该被区别对待。
在熊市期间，当持仓量显示黄金被严重超买，这通常表明市场可能会开始进入卖盘阶段。但是，在牛市中，如果持仓量显示技术指标达到超买水平，很多人反而将其解读为牛市的持续上涨信号。
由此，这位分析师认为，对黄金交易者而言，在实操上，支撑和阻力等技术分析指标，往往比持仓报告更有价值。尤其在当前这个牛市，持仓数据根本无法提供任何预测价值。
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