2020年美联储欧洲央行展望：美国大选降息财政刺激谁主沉浮 对黄金有何影响？

　　分析师和经济学家预计美联储和欧洲央行将在2020年保持利率不变。

　　然而，观察人士表示，如果美联储改变货币政策，最有可能的是再次降息。然而，欧洲央行的情况则更为复杂，市场观察人士认为，欧洲大陆实际上需要的是财政刺激。

　　

　　Briefing.com首席市场分析师帕特•奥黑尔(Pat O’hare)表示：“两国央行都不想在2020年过早地采取政策措施，‘搅局’。”

　　他补充说，市场可能会“感到宽慰，这些央行会议不会像近年来那样充满戏剧性”。

　　与其他主要央行的行动相比，美联储和欧洲央行的任何改变都最有可能影响黄金。宽松的货币政策意味着通胀最终抬头的可能性，而黄金通常被用来对冲通胀。这些银行的举动也影响了欧元区和美国。美元汇率——黄金对此的反应最密切。

　　在今年三次降息25个基点后，美联储在12月的会议上维持利率不变。根据所谓的“点阵图”——它显示了个别人的预期——美联储成员现在自己也不指望在2020年降息。

　　“在可预见的未来，美联储将维持利率不变，” Capital Economics资深美国分析师Andrew Hunter表示，“这在一定程度上是因为，在过去几个月里，他们公开表示，除非前景出现实质性变化，否则不打算进一步降息。”

　　此外，观察人士说，美国经济仍在增长。野村全球经济表示，美联储不希望在2020年大选前改变政策。

　　野村证券称，“在经济周期末期通膨表现异常疲弱，且通膨预期随之下滑后，我们认为美联储将希望培育一段'通货再膨胀'时期。”

　　不过，包括道明证券和德国商业银行在内的一些人确实设想在2020年进一步降息。

　　Bannockburn Global Forex高级市场策略师马克•钱德勒表示：“我认为在美国2020年大选前可能会有多达两次的降息。”

　　“但在第一季末或第二季初，我认为经济将趋疲，” 钱德勒称，并称通胀也可能放缓，“这将允许美联储在第二季度初降息。”

　　野村证券上周指出，利率市场对未来12个月降息的预期“略低于一次”。周一早上，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，利率市场考虑概率为51.5%,目前联邦基金目标利率仍将维持目前的1.5%至1.75%,在2020年12月美联储会议，有34.6%的概率利率将降至1%至1.25%。进一步降息的可能性为11.6%，加息的可能性为2.3%。

　　野村证券表示：“我们认为，对多数市场参与者而言，明年的模态预测不会是降息。相反，我们怀疑这种定价反映了市场的判断，即降息比加息更有可能。我们同意这种评估。”

　　一些观察人士呼应了这种观点——放松货币政策比收紧货币政策更有可能。

　　奥黑尔说：“官员们暗示，这对双方来说都是一个很大的障碍。”当然，加息的门槛定得更高。美联储不希望这种扩张因为更高的政策利率而中断。”

　　亨特说，通货膨胀可能会保持温和，接近美联储2%的目标。

　　“即便通胀确实升至略高于目标的水准，他们也不会急于收紧货币政策，因为在过去10年的多数时间里，他们的通胀率都低于目标，” 亨特补充道。

　　独立经济学家Andrew Busch AndrewBusch.com和前首席市场与美国商品期货交易委员会(CFTC)情报官员评论说，“对美联储来说，这将是一个艰难的一年”。官员们有一个“真正的大问题，他们在2018年为自己创造当政策制定者从事量化紧缩，同时上调了利率，”他解释说。因此，美联储不得不不断通过回购操作向金融体系注入资金。

　　“到2020年，他们将在这个问题上苦苦挣扎，”Busch说，“与此同时，他们将面临这样一个问题：(在2019年期间)降息75个基点真的没有经济必要性。”

　　他说：“我认为，美联储可能会在第一季度只看到问题，并试图弄清楚他们需要向金融系统注入多少资金。他们肯定会采取行动……我认为，我们将继续看到美联储在一夜之间向金融体系注入资金，或许还会拿出一个月的时间，以确保金融体系能够正常运转。”

　　Busch说：“我想让他们做的第一件事就是承认他们犯了一个错误，然后开始打好基础，这样他们就可以回头说‘好吧，这就是发生的事情，我们要采取这些步骤来纠正这一点，确保它不再发生’。”

　　分析人士为欧洲开出财政刺激方案？

　　Busch评论说，欧洲央行正处于一个“困难的境地”。一些分析师和经济学家认为有必要进一步放松银根，但另一些人表示，负存款利率已经给银行带来了问题。一些观察人士暗示，欧洲大陆可能不得不依赖财政刺激。

　　钱德勒认为，货币政策“已经做了它所能做的一切”，因此财政政策就成了负担。

　　“从货币政策的角度来看，我不知道在不严重扰乱金融体系的情况下，他们还能在负值区间走多远，” Busch称。

　　Busch说，中国经济的复苏可能有助于欧洲经济中依赖出口的部分。然而，英国如果英国最终脱离欧盟，将会产生影响，削弱欧盟刺激经济增长的支出能力。

　　因此，欧洲央行新任总裁拉加德“将把大部分时间用来恳求欧盟各国政府”通过增加财政支出来刺激经济。她还将推动建立一个更加统一的金融体系，在这个体系中，官员们可以为整个欧盟发行债券。

　　拉加德能在多大程度上推动这一计划，并让欧洲央行其他来自欧洲北部国家的成员接受它，这将是一个沉重的负担。

　　资本经济的欧洲经济学家德波诺评论说，媒体调查显示，欧洲央行不会改变利率或资产购买计划。然而，她说，在经济增长疲软的情况下，她的公司是那些寻求进一步宽松政策的公司之一。

　　她表示：“我们怀疑通胀将保持在低位，因此需要进一步放松。”“我们目前的预测是，到明年年底，欧洲央行将把存款利率从目前的- 0.5%下调30个基点，至- 0.8%。”

　　资本经济还预计，欧洲央行将把每月资产购买规模从200亿欧元增加到300亿欧元。她补充称，由于政府债券收益率已经很低，企业债券很可能是主要的增长来源。

　　与此同时，欧黑尔评论称，与美联储一样，欧洲央行在利率问题上采取行动的“门槛很高”。不过，他表示，欧洲央行的“更高门槛”将是降息。

　　奥黑尔说：“负利率政策实施了这么久，其负面影响受到了一定程度的抑制。负利率政策给银行及其盈利前景带来了不利影响。”因此，我认为你可能会看到欧洲央行倾向于按兵不动，并倾向于强调财政政策的潜在好处，而不是进一步的货币政策举措。”

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