金市展望：黄金击穿千三“事出有因” 非农驾到多头将再接再厉？

　　在本周开局缓慢之后，随着金价在周末前重返1,300美元/盎司大关上方，黄金市场终于开始发挥其作为避险资产的潜力。

　　黄金的吸引力在于它被认为是金融市场中最廉价的避险资产之一。尽管美元指数未能守住98关口以上的涨幅，但仍接近两年来的高点。与此同时，美国10年期国债收益率跌至2.16%，为21个月来的最低水平。另一方面，金价目前正处于两周高点。现货黄金价格美市尾盘报1,305.37美元/盎司，较上周上涨逾1.62%，盘中最高触及1306.70美元/盎司。

　　DailyFX.com资深汇市策略师Christopher Vecchio表示，“随着美元下跌，且美债收益率处于当前水准，黄金无疑将继续具有吸引力。”

　　一些分析人士称，在美国总统特朗普威胁要对墨西哥征收5%的关税之后，地缘政治的紧张局势达到了一个临界点。特朗普最近试图阻止非法移民进入美国。

　　在总统发表强硬关税言论之前，中国威胁要减少稀土出口，这将严重削弱许多国际企业的全球供应链。

　　凯投宏观资深商品分析师Ross Strachan表示，其中任一场景本身不会对黄金市场产生太多的影响，但他们一道继续突出地缘政治的不确定性，并提升了全球经济放缓甚至完全衰退的威胁。

　　“我们正看到一连串事件最终影响到黄金的避险吸引力，”他说道。“我们一直期待黄金在这种环境下表现良好，它没有辜负我们的期望。”

　　墨西哥的关税将不仅仅影响鳄梨的价格

　　经济学家指出，特朗普对墨西哥的关税威胁可能产生更大的影响。墨西哥是美国第三大贸易伙伴，而且由于北美自由贸易协定，美国、墨西哥和加拿大之间的供应链高度整合。

　　“在某些行业，一件商品在成为成品之前可以跨越国界很多次。这意味着一种产品可能会受到多次关税冲击，”Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示。“当我们说生产跨越整个大陆时，我们的理解是，它并不是简单地涉及到主要由美国公司在内的大公司，也有很多欧洲和日本公司融入大陆。”

　　根据政府统计数据，美国去年对墨西哥出口了2,650亿美元的商品，超过了对中国、日本和德国的出口总额。与此同时，美国从墨西哥进口了3,470亿美元的商品。

　　SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，在地缘政治不确定性变得异常严重的环境下，他看好黄金。

　　“特朗普的威胁给整个北美经济的齿轮上撒了一些严重的沙子，”他说。“几个星期前，我们还以为新的自由贸易协定已经达成，但是特朗普却用一条推特上把它弄吹了。最新的关税消息显示，美国政府没有达成任何协议，这凸显了金融市场的不确定性。在这种不确定的环境下，黄金市场将表现良好。”

　　对经济衰退的担忧继续加剧

　　全球贸易紧张局势不断加剧，在市场上引发了明显的担忧，因为投资者现在担心经济衰退的风险越来越大。

　　许多分析师指出，几条收益率曲线进一步反转，表明经济衰退的风险越来越大。据报道，3个月/10年期收益率曲线的反转程度达到2007年以来之最。

　　盛宝银行首席经济学家Steen Jakobsen在今年早些时候发表的一份报告中表示，他们预计美联储将在10月前降息50个基点。

　　Jakobsen的预测与市场的共识相差不远。市场预计，今年年底前一次降息的几率为88%，两次降息的几率接近60%。

　　法国巴黎银行经济学家在一份周度研究报告中指出，在最近的一项调查中，84%的首席财务长(CFO)预计美国将在2021年第一季度进入衰退。

　　分析师称，“这一百分比之高令人担忧，因为美国的实证研究显示，CFO未来12个月的获利预期与企业计划和实际投资高度相关。当许多首席财务官预计经济将陷入衰退时，人们会认为，这将反映在较低的盈利预期和资本支出削减上。这甚至可能导致悲观预期的自我实现：对经济衰退的担忧最终导致经济衰退。”

　　此次反弹能否持续？

　　尽管黄金市场的乐观情绪日益高涨，但一些投资者仍有点不敢贸然完全进入市场。黄金此前曾升穿1300美元，但不久就跌至一个月低点。

　　Blue Line Futures总裁Bill Baruch表示，他乐观地认为，随着金融市场情绪的转变，这一次将有所不同。

　　Baruch表示，“这对黄金来说是一个建设性的前景，只要美元难以创新高，且国债收益率维持在当前水准，金价就会继续走高。”

　　不过，他补充说，他不建议投资者在这样的水平追逐市场。

　　为证实突破，他补充说，他希望看到银价走高。

　　他表示：“我认为，白银需要加入进来，为贵金属带来一些持久性。”

　　Strachan表示，他对黄金也持乐观态度，并预计股市进一步走软将继续推高金价。

　　Cieszynski表示，周线上收于1,303美元上方有助于提振市场信心，但他补充称，他希望看到一些后续买盘将金价推高至1,310美元上方。

　　维奇奥说，他感到鼓舞的是，随着贵金属市场的波动性开始上升，黄金的这种涨势是可持续的。

　　“除了黄金，整个金融市场的波动性一直在上升。本周早些时候，GVZ指数跌至历史最低水平。与其他市场不同，当波动性上升时，黄金表现良好。

　　Vecchio称，尽管通胀率正在较低水平企稳，但债券收益率大幅下降的事实意味着实际利率已经下降，这对非收益率资产黄金来说是利好消息。

　　下周焦点

　　尽管投资者将关注正在发生的地缘政治动荡，但他们也需要关注大量重要的经济数据。

　　美国供应管理协会(ISM)将于下周公布制造业景气调查报告，并将公布5月非农就业数据。

　　此外，市场也将密切关注欧洲央行的货币政策会议。