再看通胀。高盛分析师近期上调了他们对关税可能对美国通胀影响的估计。下图显示，虽然CPI衡量的整体消费品价格在过去几年下滑，但受关税影响最严重的九个类别商品价格在2018年飙升。如果关税导致明年通胀率“显著”上升至2%以上，将略微增加美联储加息的可能性。
Cornerstone Macro称，关税加上汽油价格上涨，对美国消费者来说是双重打击。
历史上，较高的通胀率通常会给予黄金价格支撑。世界黄金协会(WGC)的数据显示，在通胀率在3%或以上的年份，黄金的年回报率平均为15%。
2011年8月黄金触及1900美元的历史高位时，CPI同比上涨近4%。与此同时，2年期美国国债收益率平均仅为0.21%，意味着实际收益率为负值，这为黄金创造了有利的环境，因为投资者寻求至少能够抵御通胀的避险资产。
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