兴业投资：预期刺激措施提振需求，油价自近17年低点反弹

　　兴业投资：预期刺激措施提振需求，油价自近17年低点反弹

　　2020年3月24日

　　由于美国国会上周五未能通过大规模财政刺激计划以减缓冠状病毒对经济的冲击，以及冠状病毒持续蔓延对经济构成巨大冲击，导致原油需求急剧下降，加之OPEC与德克萨斯州达成生产协议的前景暗淡，沙特和俄罗斯之间的价格战短期内难以终结，国际油价周一大幅跳空低开，逼近上周触及的2003年以来的最低水平。不过，随着美联储推出无限制的量化宽松政策，同时市场预期美国国会最终将会通过大规模财政刺激计划，进而提振经济增长，改善原油需求前景，油价因此企稳反弹，填补早盘缺口。截止美国收盘，美国WTI原油5月期货收涨0.65美元，或2.74%，报24.39美元/桶，最高触及24.56美元/桶，最低跌至21.55美元/桶;布伦特原油5月期货收跌0.04美元，或0.15%，报27.53美元/桶，盘中最高触及27.54美元/桶，最低跌至25.09美元/桶。

　　随着冠状病毒在全球范围内加速扩散，加剧了市场对全球经济衰退的担忧加剧，市场情绪极为恐慌。最近数日美国冠状病毒疫情呈现快速升级的态势，根据最新统计显示，过去24小时美国新增确诊破万例，累计确诊病例已经超过4万例。据美国约翰斯?霍普金斯大学数据，截至北京时间3月24日早上7点，美国累计新冠肺炎确诊病例已经达到43667例，死亡病例为552例。目前，美国确诊病例数位居全球第三，仅次于中国和意大利。

　　在周一的2019冠状病毒疫情媒体通报会上，世卫组织总干事谭德塞博士警告称，疫情大流行目前呈加速趋势，现在全世界几乎每个国家都向世卫组织报告了冠状病毒病例，病例总数超过了30万例。20国集团需要团结一致，本周世卫组织将与20国集团的国家元首和政府首脑对话，希望更多的国家加入团结试验项目。

　　在受影响国家下令实施禁闭以遏制疫情蔓延之际，冠状病毒的爆发扰乱了经济活动。全球经济放缓意味着对石油及其产品的需求下降。全球最大的石油交易商Vitol的研究主管塞里奥(Giovanni Serio)说，据路透社援引的数据，原油需求预计将每日减少1000万桶以上，约占全球原油日消耗量的10%。加拿大总理特鲁多周一发布每日讲话时再次强调，加拿大人需要遵循公共卫生指南，如果不停止从事可能引发感染的行为，则可能采取严厉的执法措施。同时英国也祭出了全境封锁令，暂停除葬礼之外的任何社交活动，停止非必要的旅行，但仍然可以外出锻炼身体。此外，波音公司宣布，计划今天开始减少生产活动;计划关闭位于华盛顿州的工厂两周，以减缓冠状病毒的传播。

　　随着德克萨斯铁路委员会将在即将召开的会议上加入OPEC，一个新的全球OPEC+的可能性被提了出来。道明证券策略师们表示，德克萨斯州的监管机构提议，如果沙特和俄罗斯也采取同样的措施(OPEC也紧随其后)，则减产10%。这样的协议将转化为每日400万至500万桶的大幅减产，市场将对此反应良好。然而，我们承认，现在判断卡特尔是否能与德州委员会达成某种协议还为时过早。我们重申，未来两个月不太可能出现价格的持续反弹，因为大规模的旅行限制导致需求出现更频繁的急剧和突然的冲击。

　　沙特和俄罗斯之间的价格战持续对油价构成压力。据塔斯社报道，俄罗斯石油生产商Tatneft表示，在石油会议上并没有就市场做出决定。俄罗斯石油生产商Tatneft CEO在进行能源部会议后表示，在4月新冠肺炎疫情爆发的背景下增加原油产量将会是错误的。

　　美联储周一宣布了一系列旨在支持利率市场和企业的举措，包括无限制购买美国国债、机构债券和抵押贷款支持证券。此外，还将设立3000亿美元的新基金，为消费者和企业提供信贷流动，为大型雇主提供两项便利，支持公司债券市场，支持消费者和企业信贷的定期资产支持证券贷款，以及支持中小企业的企业贷款项目。

　　“美联储追求无限的量化宽松，购买所有类型的证券：国债;在一级市场为大型雇主发行公司债券，在二级市场为所有评级良好的公司发行公司债券;国债ETF;市政债券和商业票据、住宅和商业地产的资产支持证券(ABS);学生贷款、汽车贷款、信用卡资产支持证券;商业票据。美联储还宣布，它正在准备一个支持中小企业贷款的工具。资产的总体范围比2008年更大，”欧洲央行前副行长康斯坦西奥(Vitor Constancio)发推文称。

　　展望未来，投资者仍对全球经济增长面临的冠状病毒风险及其对石油需求的影响保持警惕。现在市场焦点转向美国石油学会(API)每周原油库存报告。此前一周(截止3月13日)原油库存减少42.1万桶至4.526亿桶。此外，美国超1.8万亿美元的大规模财政刺激计划的进展也是值得关注的重大事件。

　　美元指数

　　美元指数周一宽幅震荡。美联储推出无限的量化宽松政策后，美元指数一度受压，自102.78盘中高点大幅跳水，触及101.615低点，但随后企稳回升，因在冠状病毒加剧扩散，经济企稳前，美元的避险需求仍然强劲。

　　美联储无限制的宽松政策主要是为了防止信贷市场冻结，将会缓解美元的融资压力，但可能会推高长期通胀，盈亏平衡利率的上升就是明证。衡量10年期通胀预期的指标——美国10年期盈亏平衡通胀率从2009年以来的最低水平0.50%升至0.80%。

　　北欧联合银行分析师就此评论称，美联储刚刚发射了迄今为止最大的火箭筒，实际上宣布了无限制的量化宽松政策，美元最初遭到抛售，但未能持久。美联储正在尽其所能扼杀美元，但我们不相信它(目前)会奏效。一旦经济复苏，美元将受到重创，但这仍不是未来几周讨论的话题。对股市的积极影响也已再次减弱，而姆钦有关美国将发行“大量30年期债券”的言论，对美元走势的影响，比对无限制量化宽松政策的影响更大。

　　圣路易斯联储主席布拉德在一次活动中表示，预计30%的人口需要收入援助，失业保险应覆盖全部的收入损失;将即将到来的衰退视为传统的衰退是不对的。

　　技术分析

　　美国原油

　　日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20日均线看跌;随机指标震荡走高。

　　4小时图：保利加通道上扬，油价站上中轨;14和20均线趋平;随机指标进入超买区。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

　　综述：预计日内油价将在22.40-26.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注25.00心理关口，突破后将上探3月19日高点26.60，然后是3月20日高点27.30和3月21日高点28.50，以及3月15日低点29.70和3月17日高点30.30;而下方支持留意3月24日低点23.70，跌破将下探3月20日低点22.40，然后是3月23日低点20.80和3月18日低点20.00，以及2002年1月低点19.10和2001年11月低点17.80。

　　布伦特原油

　　日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走高。

　　4小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20均线趋平;随机指标走高。

　　1小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回撤。

　　综述：预计日内油价将在25.10-30.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月17日低点28.50，突破将上探3月19日高点29.40，然后是3月20日高点30.90和3月17日高点31.20，以及3月16日高点33.25;而下方支持留意3月24日低点27.10，跌破将下探3月20日低点26.80，然后是3月23日低点25.10和3月19日低点24.90，以及3月18日低点24.50和2003年3月低点24.00。

　　周二关注：

　　美国3月Markit制造业PMI初值

　　美国3月Markit服务业PMI初值

　　美国2月新屋销售

　　美国API每周原油库存变动