FX168财经报社(北美)讯 周二(8月18日)，美股三大指数集体收低，市场继续受到长期美债收益率攀升、油价维持高位以及中东局势恶化的多重压制。标普500指数连续第三个交易日下跌，纳斯达克综合指数跌幅超过1%，半导体板块成为当天主要拖累。
截至收盘，标普500指数下跌0.69%，报7691.76点；纳斯达克综合指数下跌1.33%，报26289.71点；道琼斯工业平均指数下跌116.38点，跌幅0.22%，报53343.40点。(图源：FX168)
美债收益率创19年新高，股市估值压力上升 当天市场最受关注的仍是债券市场。美国30年期国债收益率再创19年新高，接近2007年以来最高水平。与此同时，日本10年期国债收益率升至30年来高位，德国30年期国债收益率触及2011年以来最高，法国30年期国债收益率则升至2008年以来最高水平。(图源：CNBC)
长期收益率持续走高，正在重新压缩股票估值空间。尤其是在美国联邦债务规模接近40万亿美元之际，更高融资成本意味着政府利息支出进一步上升，也加剧了市场对财政可持续性的担忧。 固定收益策略师认为，本轮收益率上涨主要由几股力量共同推动：美国预算赤字继续扩大，通胀虽然近两个月有所降温，但仍高于美联储2%的目标；与此同时，大量企业债发行也在与美国国债争夺投资者资金。 此外，市场要求持有长期美国国债所获得的额外补偿，也就是所谓“期限溢价”，正在明显上升。 半导体遭遇集中抛售，纳指跌超1% 科技股尤其是半导体板块成为当天最明显的弱点。 Western Digital下跌约7%，SanDisk重挫9%，Marvell Technology跌近8%，Seagate Technology跌幅超过9%。半导体和存储相关股票的大幅回落，直接拖累纳斯达克表现。(图源：CNBC)
Logan Capital Management投资组合经理Bill Fitzpatrick表示，市场此前一直选择忽略债券收益率带来的挑战，而把注意力集中在强劲企业盈利和人工智能带来的增长前景上，但这种状态不可能永远持续。 他警告，推动债券收益率上涨的因素不会在短期内消失，股市最终可能面临更明显的抛售压力。 值得注意的是，美股当前真正的风险并不是收益率已经很高，而是市场在率环境下仍然表现得过于从容。 如果长期利率继续攀升，高估值科技股将首当其冲，因为更高的收益率会降低未来盈利的现值，并提高企业融资成本。 中东局势继续支撑油价 油价也是推动收益率上行的重要因素之一。 美国原油期货周二再涨约0.5%，报84.94美元/桶。随着美国与伊朗谈判进一步停滞，市场对中东冲突持续时间延长的担忧再次升温。 特朗普周二表示，美国目前没有与伊朗进行任何“谈判或对话”，也没有安排新的会谈，同时强调美国海军封锁仍然“全面有效”。 这令市场对霍尔木兹海峡恢复正常通航的预期进一步降温。油价维持高位意味着能源通胀压力可能持续存在，而这会反过来推高长期债券收益率。 “油价高企—通胀顽固—美债收益率上升”正在成为当前美股最重要的压制链条之一。 “债券义警”暂未按下恐慌按钮 Yardeni Research总裁Ed Yardeni目前仍未对债券市场的快速抛售发出全面警报。 Yardeni正是“债券义警”(Bond Vigilantes)这一概念的提出者。所谓债券义警，是指投资者通过抛售政府债券、推率，对财政或货币政策表达不满。 目前，美国30年期国债收益率已经升至约5.3%，德国、日本、英国、意大利、瑞士和加拿大等主要经济体的长期收益率近期也普遍走高。 Yardeni表示，目前还不到“按下恐慌按钮”的时候，但如果美国10年期国债收益率明显突破当前水平，情况可能发生变化。 这意味着，市场真正需要盯紧的，不是30年期收益率是否再创新高，而是10年期收益率能否继续快速上冲。 如果10年期美债收益率进一步向上突破，股票市场可能会开始真正感受到来自债券的竞争压力。 股市韧性仍在，但风险正在积累 从全球市场来看，虽然长期债券收益率全面上升，但多数主要股市尚未出现失控式抛售。欧洲Stoxx 600指数周二仅小幅下跌，美国股指也仍维持相对有序的调整。 亚洲市场承压更明显，日本日经225指数下跌2.5%，韩国Kospi指数跌超1%，而中国股市则小幅上涨。 这说明投资者尚未全面撤离风险资产，但市场内部已经出现明显分化。 美股当前依然受到企业盈利和AI投资主题支撑，但随着半导体板块回落、长期收益率继续上行，这种支撑正在接受更严峻考验。 短期来看，只要油价保持高位、美国财政风险持续受到关注，美债收益率就可能继续成为压制美股的最大变量。 在这种环境下，投资者将重点关注美联储后续政策信号，以及10年期美债收益率是否突破新的关键水平。如果债券收益率继续上行，美股尤其是高估值科技股可能面临更大回调压力。
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