本周美股表现不佳，创下近3个月来最糟糕的一周，市场上看跌呼声越来越高，而摩根士丹利是最新一位。
摩根士丹利(Morgan Stanley)首席投资长Mike Wilson称，投资者应该随时准备迎接市场10%的回调，但他警告说，投资者可能还没有为可能即将到来的更严重的回调做好准备。
“你应该一直警惕10%的回调。如果你投资股票，你应该随时做好准备。”Wilson周五告诉雅虎财经，“20%的回调确实更具破坏性，人们可能希望尝试并做好准备，催化剂将是再次出现‘冰情景’。”
Wilson的“冰情景”设想了封锁后的“过度消费狂潮”的急剧逆转，这可能会减缓标普500指数成份股公司近来表现强劲的盈利和运营杠杆。
“周期中期的过渡最终会比正常情况更糟，这是很自然的，”Wilson说。
Wilson补充说，从历史上看，以1994年、2004年和2011年为例，标普500指数的市盈率在周期中期过渡时往往会下降约20%。市盈率是指公司股价与每股收益之间的比率，在疫情复苏期间一直在上升。
Wilson说，调整可能已经开始，标普500指数的市盈率今年迄今已下跌约5%。以往周期中期调整的特征已经出现，如汽车和非必需消费等表现突出的大型股滞后。
“我们认为，这只是被推迟了，因为过剩的流动性、零售和国际资金流入使美国主要股指保持高位，”摩根士丹利在8月30日发表的研究报告中指出。
这位股票策略师表示，市盈率倍数的进一步放缓可能“通过火或冰”来实现。在“火”情景中，经济的繁荣和持续的通胀促使美联储提高利率，并使股市失去动力。
“冰”情景是过度消费的狂欢假说，Wilson说，这也是他的团队所倾向的(情景)。
“我们的底线是……从指数层面来看，无论结果如何，风险回报都不是特别大。这就是为什么今年剩下的时间里标普指数没有任何上涨空间，”Wilson说。
Wilson的团队建议将金融股和消费者服务股作为可能出现的回调的防御股。
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