眼下关于通胀的担忧不断加剧,对美联储提前升息的预期左右市场。
值此之际,有分析指出,通胀即将来临,世界经济的命运取决于美联储。
各大央行必须决定是否将货币政策正常化,这将戳破史上最大的股市泡沫。如果他们试图捍卫资产价格,任由通胀加剧,社会和政治混乱可能席卷全球。
上世纪90年代,美联储(Fed)主席格林斯潘(Alan Greenspan)对在强劲增长的环境中忽略通胀感到困惑。通货紧缩的趋势已经说服各大央行在制定货币政策时不必担心通胀。这就是他们成为超级英雄的原因:拯救金融市场,向中小企业贷款,购买政府债券,等等。
一些经济学家看到了持续支出,而且不会产生任何后果的可能性,至少在一个政治生涯的短时间内是这样,他们提出了现代货币理论(MMT)。他们认为,政府债务没有底线。政府可以不断支出,直到市场有所改变,也就是当利率飙升时。
但经济学是关于人类行为的,它根植于文化、历史、制度和政治制度,而不仅仅是价格机制。
现在到处都在出现通胀,食品、能源、金属等价格持续上涨。美联储辩称通胀只是暂时的,试图为市场接种抗通胀恐惧的疫苗。当前的通胀信号是暂时的,还是通胀时代的开始?
可以肯定的一点是,金融市场害怕通胀的任何迹象。
在接下来的几个月里,美联储将试图通过说服市场不要担心来操纵市场。一个温和的通胀数据将令市场回到它的狂欢方式。但通胀很可能是一种长期趋势。
这个故事有两种结局。如果美联储有决心在长期内保持价格稳定,它将尽快努力使货币政策正常化,而不必担心对金融泡沫的影响。届时,全球可能会经历一段金融正常化时期。大大小小的泡沫会到处破裂。正常化之后,将回到20年前的状态。
如果美联储希望以资产价格为目标,它将一次又一次地试图解释通胀。总有一天,市场会失去理智:债券收益率会飙升,美元会暴跌。全球经济将进入一个黑暗时代。
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