周四(5月23日)，黄金T+D上涨0.3%至286.79元/克；白银T+D上涨0.29%至3502元/千克。黄金市场周四小幅回升，触及两日新高1277.98美元/盎司，受益于避险需求增加，全球贸易风险层出不穷，且有冲击全球产业链的趋势，这令风险资产走低，全球股市再度下行。但美元继续强劲表现，隔夜美元指数刷新近一个月新高至98.2740的水平，这使得黄金涨幅受限。
上海黄金交易所2019年5月23日交易行情
黄金T+D收盘上涨0.30%至286.79元/克，成交量46.454吨，成交金额133亿2017万4080元，交收量12.272吨。
迷你金T+D收盘上涨0.30%至286.78元/克，成交量4.0816吨，成交金额11亿7037万7692元，交收量17.31吨；
白银T+D收盘上涨0.29%至3502元/千克，成交量1475.858吨，成交金额51亿6762万3916元，交收量159.33吨。
全球股市下行，美债收益率走低，避险需求提振黄金
黄金市场周四小幅回升，触及两日新高1277.98美元/盎司，受益于避险需求增加，全球贸易风险层出不穷，且有冲击全球产业链的趋势，这令风险资产走低，全球股市再度下行。但美元继续强劲表现，隔夜美元指数刷新近一个月新高至98.2740的水平，这使得黄金涨幅受限。
ABC Bullion全球总经理Nicholas Frappell表示，市场仍然受到避险情绪的影响，但投资者们更倾向于美元而非黄金。
此外，从五月中旬开始，有大量新多头进场推高了金价，而之后芝加哥商业交易所的黄金未平仓合约数量就在下降，表明了这些多头在离场。
另一方面，周四凌晨公布的美联储会议纪要显示，最近一次会议上，决策者重申将在“一段时间内”对利率保持耐心，许多委员认为近期美国通胀下滑可能是暂时的。
会议纪要公布后，联邦基金利率期货显示美联储今年降息的可能性略有下降。美债收益率近期持续下跌，其中10年期国债收益率创近两个月新低，这也为无息资产的黄金提供支撑。
DailyFX高级货币策略师Ilya Spivak表示，美联储官员们的态度在这种全球充满不确定性的环境中，使得降息的希望降低。这对美元是利好的。
全球贸易风险持续升温，令全球股市集体下行，其中中国与欧洲股市受挫严重，预期未来仍难有较好表现，这将会为黄金提供避险需求。恐慌指数也有所走高，提振了金价。
Todd Horwitz指出，黄金和白银的走势告诉我们一件事，即死猫式反弹即将到来。我们必须记住，市场不会朝着一个方向直线前进，大规模抛售总会遭遇一些恶性反弹。
在过去12个多月里，美元惊人的强势给黄金和白银价格带来下行压力
2016年美国大选周期开启，与此同时，巴西、委内瑞拉等国走向经济深渊，英国则在应对脱欧谈判。这些外部因素都在促使投资者寻求用美股和美元来对冲表现疲软的非美货币和美国以外股市。
美元走强，加上外国持续购买黄金，可能反映出10%-20%的黄金价格异常。美元强势抑制了黄金上涨，金价涨幅是美元涨幅的2倍到2.5倍。在过去12个月，美元从89.42(2018年4月)上涨至97.92(2019年5月)，涨幅9.60%。
假如美元没有升值，黄金本应从2018年4月的水平上涨了大约18-26%。因此，如果设法消除美元走强的影响，则黄金的真实价格应该接近1600(比2018年4月水平高出18%)美元至1700美元(比2018年4月水平高出26%)。
2018年4月以来黄金从1350美元附近跌至约1170美元，下跌超过12.5%。这段时间反映出美元上涨了8%。因而确定了1到1.5的比率。2018年8月至今，美元上涨了1.47%，黄金上涨了8.87%。当前金价比2018年4月的水平低5.6%。
假设美元上涨对黄金涨幅造成几乎同等幅度的打压，那么采用2018年4月的金价(1350美元)并加上期间黄金相关价格差异(相当于金价回归到2018年4月美元的水平：1350美元*1.27)，最终得到1714.50美元的金价。这反映出当前超过30%的黄金价格异常。
若产量不及需求，夏季贵金属可能走高
Kitco metals全球交易主管Peter Hug表示，如果贵金属的产量跟不上零售需求的步伐，黄金和白银可能会在今年夏天迎来“爆发”。
当银价在14美元下方时，散户投资者将对市场表现出极大的兴趣。如果这种情况发生在6月、7月，届时造币厂的产量一般不会达到峰值，这往往会推高溢价，所以今年夏天贵金属可能会爆发。
他指出，白银和黄金的关键支撑位将分别为14美元和1200美元，跌破这些支撑位可能引发强劲的零售需求。目前黄金交易的困难来自于多种因素对黄金不同方向的推动。
现在这个市场很难交易，对市场有很多不同的影响。市场波动性非常、非常小、参与率非常低，因此目前很难把握势头和方向。
除了季节性因素，地理因素也可能发挥作用，由于美元相对其他主要货币走强，美国投资者缺乏兴趣是显而易见的。但在欧洲，情况并非如此。由于货币对美元的贬值，金属价格实际上已经上涨。
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