INE原油收盘下跌，美联储本周加息且俄重启北溪一号供应

　　周二(7月25日)上海原油价格收盘下11.5元，跌幅1.77%。主力合约2209终盘收于639.6元/桶，跌11.5元/桶。油价收跌，主要因市场预期本周美联储大幅度加息75基点，且俄罗斯预计将按计划重启北溪一号管道的天然气供应。

    期货合约成交情况和原油图表    (期货合约成交情况)    (INE原油日线图)

　　中国及海外消息

　　美联储本周有望加息75基点

　　美联储官员上周暗示，他们可能在本月晚些时候召开的议息会议中连续第二次加息75个基点，以作为对抗高通胀积极措施的一部分。此前美联储官员为更大幅度的加息打开大门，但在美联储会议静默期前，部分官员在最新采访和公开评论中对这一想法泼了冷水。随着美联储加息100基点的概率降低，美元自高位回落盘中一度跌近1％。美元走弱推升原油吸引力，因这使得以美元计价的原油对其他货币的持有者来说更加便宜。

　　虽然美联储7月加息100基点的几率下降，但该央行仍将继续加息遏制通胀，油价就难以延续此前强劲的上升势头，因大幅加息引发经济衰退风险，并由此破坏需求。在过去几周，油价的涨势已经明显降温，原油价格从最近120美元/桶的高位降至100美元/桶下方，主要是担忧全球经济放缓。在亚洲一些城市开始实施新的疫情限制措施，从关闭企业到更广泛的封锁，以控制最新疫情变种的传播后，对进一步需求破坏的担忧已令油市承压。

　　俄罗斯预计将按计划重启北溪一号管道的天然气供应

　　北溪一号管道完成预定的维护工作后，俄罗斯预计将按计划重启该管道的天然气供应，不过流量将会低于其每天约1.6亿立方米的运输能力。巴克莱银行也表示，由于俄罗斯和欧洲之间的高度相互依赖，北溪1号管道长期关闭的风险看起来很遥远；北溪1号的流量可能会保持低位，并增加天然气库存压力，全面停止运输对欧盟和中东欧来说代价将非常高昂。国际货币基金组织警告称，俄罗斯断供天然气将导致东欧和意大利陷入严重衰退。

　　俄罗斯石油出口收入不降反升

　　自俄、乌战争爆发以来，以美国为首的西方国家对俄罗斯进行了一系列的制裁，涉及从金融到贸易的方方面面，规模史无前例。其中对俄罗斯经济影响最大的可能要数对其石油和天然气的出口限制。目标很明确，就是试图阻止俄罗斯从能源出口中赚取相当多的外汇。

　　据上观报道，欧盟成员国领导层在5月底已对俄罗斯实施第六轮制裁达成了一致意见。欧盟将在6个月内停止购买俄罗斯海运原油，占欧盟进口俄原油的三分之二，并在8个月内停止购买俄石油产品。到今年年底，预计欧盟从俄罗斯进口的石油将减少90%。

　　然而，这对欧盟国家来说又是何其艰难的决定。据报道，2021年，欧盟共消费了约4.9亿吨原油，其中进口原油占96%，而这当中从俄罗斯进口的原油又占总进口额的约30%。

　　相对来说，美国原油这方面的压力就要小得多了。美国和俄罗斯的石油储量和产量双双都是世界领先的。美国去年原油产量占全球总产量的16.8%，是全球第一大原油生产国，其原油出口量为1.39亿吨，居世界第五；俄罗斯原油去年的产量也高居世界第二，原油出口量则高于美国仅次于沙特阿拉伯，居世界第二

　　中国6月生产原油1719万吨 同比增长3.6%

　　国家统计局7月15日消息，国家统计局周五公布2022年6月份能源生产情况：

　　6月份，规模以上工业原油和天然气生产均保持增长。与5月份相比，原油保持稳定增长，天然气生产放缓。

　　原油生产稳定增长，进口由升转降。6月份，生产原油1719万吨，同比增长3.6%，增速与上月持平，日均产量57.3万吨。进口原油3582万吨，同比下降10.7%，上月为增长11.9%。

　　1—6月份，生产原油10288万吨，同比增长4.0%。进口原油25252万吨，同比下降3.1%。

　　原油加工量降幅收窄。6月份，加工原油5494万吨，同比下降9.7%，降幅比上月收窄1.2个百分点，日均加工183.1万吨。1—6月份，加工原油33222万吨，同比下降6.0%。

　　天然气生产增速放缓，进口降幅扩大。6月份，生产天然气173亿立方米，同比增长0.4%，增速比上月放缓4.5个百分点，日均产量5.8亿立方米。进口天然气872万吨，同比下降14.6%，降幅比上月扩大4.0个百分点。1—6月份，生产天然气1096亿立方米，同比增长4.9%。进口天然气5357万吨，同比下降10.0%。

　　上周拜登中东之行成果寥寥

　　美国总统拜登的中东之行，希望鼓励中东产油国增产，但成果寥寥。如预期，美国总统拜登对沙特阿拉伯的访问并没有得到该OPEC最大产油国做出任何原油增产的承诺。早前沙特外交大臣称，在沙特吉达峰会上没有讨论原油生产问题，OPEC+将继续评估油市。沙特王储表示，目前沙特原油产能暂时无法超过1300万桶/日。瑞银集团大宗商品策略师Giovanni Staunovo称，在周末美国和沙特领导人的会议之后，我们了解到OPEC+只有在市场条件允许的情况下才会打开(产油的)水龙头。

　　利比亚国家石油公司恢复石油出口

　　利比亚国家石油公司在解除4月宣布的不可抗力后，恢复石油出口，并更换董事长。利比亚石油部周三表示，利比亚恢复Essider石油港口的石油出口；Waha油田恢复生产，初始产能为1.5万桶/日。然而，能源网站Oilprice分析师 Simon Watkins指出，利比亚石油危机远未结束，6月份的原油日产量约为65万桶。另外，伊核协议会谈恢复的预期也给油价带来些许压力。伊朗方面表示，欧盟正在为下一轮的核谈判做准备；核协议谈判的基础准备就绪，需要美国的政治决策。

　　美国钻井公司连续第三周增加石油和天然气钻机，给油价压力

　　美国钻井公司连续第三周增加石油和天然气钻机，给油价带来一些压力。随着油价回升，活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至7月22日当周，原油钻井总数持平于599座，为27个月以来新高，预期为603座；天然气钻井总数增加2座至155座，预期为153座；原油和天然气钻井平台总数增加2座至754座，预期为756座。

　　机构观点

　　盛宝首席经济学家：原油可能再冲120美元

　　盛宝银行首席经济学家雅各布森认为全球经济正在放缓，但衰退担忧的定价有点过头，大宗商品开始具有基本面价值，而欧洲能源危机的风险不容忽视。他预计，第三季度国际油价的高点将出现在110~120美元。事实上，有关价格上限计划的设计和执行都很糟糕。解决油价的关键应该专注于获得更多供应，而不是限制自由市场。

　　南华期货：市场延续下跌走势

　　市场延续下跌走势。从消息面来看，一是，欧盟理事会发表声明称，为避免对世界粮食和能源安全造成潜在负面影响，欧盟决定扩大与俄罗斯某些国有实体进行农产品(000061)交易和向第三国运输石油交易的豁免。据周五生效的制裁调整，与欧盟企业购买俄罗斯海运石油相关的付款将不会被禁止对油价形成一定的抑制。二是，利比亚部长接受媒体采访表示，利比亚石油产量回升至70万桶/日以上，产量将在7至10天内恢复至120万桶/日。三是，欧洲央行超预期加息50基点，即使欧元区经济正遭受俄乌战争的影响，因对通胀失控的担忧压倒了对增长的担忧。目前，市场对供给端紧张的想法仍在，对油价形成一定的支撑作用，不过北溪1号复产缓解了市场紧张的情绪，美国汽油消费放缓，汽柴油裂解回落，加剧了市场对需求端的担忧。从原油基本面来看，目前石油市场结构性失衡已经出现缓解，油价下降的主趋势不变，建议逢高做空。

　　华泰期货：低硫燃料油基本面边际转弱

　　近期原油端处于强基本面与宏观面利空的博弈之中，短期油价趋势极不明朗，单边价格建议观望为主。从燃料油自身基本面的角度，高低硫燃油强弱格局出现边际转变的迹象，低硫油的紧张态势在供应回升带动下有所缓解，市场结构边际转弱。与此同时高硫燃料油结构在需求端支撑下有所企稳。虽然我们不认为高低硫燃油强弱态势会完全逆转，但考虑到目前高低硫价差已处于绝对高位，短期可以考虑逢高空LU-FU 价差的阶段性机会。

　　近期国际油价经历一轮回撤后仍维持在100 美元/桶上下震荡的状态，市场多空因素交织，不确定性与波动率均较高。利空点主要来自于宏观面，国外主要以美联储加息带来的衰退预期以及部分新兴市场国家的债务危机爆发为主，而国内主要以疫情和地产危机为主，市场对经济下行导致石油需求收缩的担忧增加。此外，上周EIA?汽油累库幅度超出预期在一定程度印证了需求端的隐忧。不过总体来看，原油现实基本面偏紧的格局并未完全逆转，供应端的支撑因素依然存在。尤其是在拜登出访中东后，沙特并未表态将迅速增产，可能仍延续此前渐进式恢复产量的计划。除了欧佩克外，其他潜在的供应增量(美国页岩油加速增产、伊朗制裁解除)目前也未看到明朗的信号，短期供应的释放量很难完全填补俄罗斯的缺口。因此，结合基本面与宏观面来看，短期油市方向很不明朗，或维持区间震荡、高波动的状态，对下游能化品的价值扰动延续。

　　九州期货：短期原油价格呈现区间震荡运行格局

　　因美国汽油库存增加，且欧洲央行加息引发需求担忧，于此同时，利比亚石油回归市场以及俄罗斯恢复对欧洲的天然气输送缓解了供应限制；但是地缘紧张局势仍然具有高度不确定性，关注原油平台位支撑。