原油交易提醒：美国汽油暴跌30%凸显需求疲软，沙特扩大出口无望，但刺激措施或为油价纾困

　　周二(3月24日)美原油小幅走高，延续上一交易日涨势，现报24.22美元，涨幅3.64%。

　　周一因美国正式任命官员担任驻沙特特别能源代表以稳定油市，且美联储实施无限量宽松，令市场担忧情绪放缓，油价小幅走高，并在周二延续涨势。

　　但是美国汽油期货暴跌，反映出因为封关措施使得汽车出行数量大幅下降，这可能导致炼油厂削减产能。另一方面，沙特的原油出口并没有显著增长，尽管此前该国租借了大量的输油船以抢夺市场份额，并致力于推动产量至1230万桶/日，但是由于需求疲软，因此出口依旧乏力。

　　基于此市场担忧这可能会加剧原油库存的累计速度，随着全球储能逼近极限，油价仍有进一步下跌空间。这迫使一部分石油巨头削减产能以节约成本。

　　日内关注七国集团会议和各国PMI数据，如果有更多协同刺激措施出台可能会短时间支撑油价。但是需警惕PMI数据走坏可能会进一步打击工业原油需求，这仍将限制原油涨幅。

　　短时间上方关注25.5美元，这是美原油此前一个关键阻力位。

    市场寄希望于各国刺激措施和价格战和解，周一油价小幅反弹

　　周一原油期货小幅走高，因人们寄望于政府和央行出台的刺激措施可能提振世界经济，以及沙特和俄罗斯在两周多前减产协议磋商破裂后可能会和解。    两大指标原油都已连续四周下跌，美国原油上周暴跌29%，创下自1991年美伊海湾战争开始以来最大跌幅。

　　自从沙特和俄罗斯磋商破裂导致他们与其他主要产油国之间的减产协议结束以来，油价已跌大约一半。现在，这些产油国正在开足马力，增加出口。

　　鉴于油价持续走低打击美国的页岩油产业，美国上周五表示，鉴于供应过剩如此严重，美国计划派遣一名能源特使前往沙特，与沙特合作稳定全球油市。但是随后普京表示，不会屈服于沙特的石油勒索，因此油价再次下跌。

　　不过周一美国已任命Victoria Coates担任驻沙特特别能源代表，作为稳定能源市场的外交举措的一部分。这令市场的乐观情绪小幅回升。

　　与此同时，各国政府和央行继续加大了对于经济的刺激计划。

　　周一美联储宣布无限量宽松措施，将向新的贷款计划分配3000亿美元，以帮助金融市场中的大多数部门。同时美联储还表示，将开始为家庭、小企业和大型雇主提供前所未有的一系列信贷支持，以抵消疫情爆发对经济造成的“严重破坏”。

　　同时德国周一公布了规模高达7500亿欧元(约合8084.3亿美元)的一揽子救助计划，以减轻疫情给欧洲最大经济体造成的损害。德国政府计划自2013年以来首次发行新债。

　　德国财长肖尔茨说，联邦政府的补充预算为1560亿欧元，将通过发行新债来筹集这笔资金，这突显出德国方面决心利用“我们拥有的一切手段”来应对疫情的冲击。

　　同时多位消息人士指出，日本首相安倍晋三所承诺的“巨大”刺激方案，将包括支出至少1370亿美元，且部分由赤字债券融通，加入全球开闸放水行列，以缓解疫情的打击。

　　世界银行行长马尔帕斯周一表示，世界银行可能在未来15个月中部署多达1500亿美元资源，用于帮助发展中国家抗击疫情并从中恢复。

　　市场寄希望G20和七国集团出台更多的刺激措施以支撑油价

　　随着全球经济的衰退风险加剧，市场寄希望全球央行和政府共同出台刺激计划以支撑经济，因此短时间需要关注G20和七国集团财长和央行行长会议。

　　全球20个最大经济体的财长和央行行长们周一同意制定一项“行动计划”，以应对疫情大流行，但他们没有提供具体细节。

　　G20秘书处在财经官员召开了近两个小时的视频会议后发布了这一声明，试图避免外界对全球“消防站”在应对不断恶化的危机方面行动迟缓的批评。随着疫情继续迅速传播，20国集团领导人将在未来几天召开特别峰会。

　　据知情人士透露，七国集团财长和央行行长将于周二早间分别召开电话会议。如果有更多的协同措施出台，预计也将短时间支撑油价。

　　美国封关措施叠加美国国会未通过刺激法案，美国汽油期货暴跌逾30%

　　尽管油价周一小幅走高，但美国汽油期货暴跌逾30%，创纪录低位，因全球出台限制旅行的措施以遏制疫情传播，这令燃料需求大受打击。

　　全球最大车用燃料消费国美国的汽油期货暴跌32%，结算价报每加仑约0.4118美元，为有记录以来的最低水平，并录得有史以来最大单日百分比跌幅，同时将汽油裂解价差推至负值区域。    “没有人开车，没有生意，没有人需要汽油，不仅如此，情况可能会变得更糟，”瑞穗能源期货主管Bob Yawger表示。

　　美国车用汽油消费量为900多万桶/日，几乎是全国石油消费量的一半，随着居民被限制出行，且企业关门，需求正在急剧下降。

　　分析师还将汽油价格下跌归咎于美国参议院未能通过一项估计为2万亿美元的一揽子提振经济计划，因燃料需求与经济产出息息相关。

　　由于汽油消费大幅下降可能会导致炼油厂减少原油进口以节约成本，因此在各国封关措施逐渐解禁之前，预计短时间还将限制原油消费。

　　熟悉工厂运作的消息人士称，埃克森美孚上周六削减了路易斯安那州巴吞鲁日50.25万桶的日产量。

　　不过美国参议院少数党(民主党)领袖舒默周一表示，对达成财政刺激方案感到乐观。如果近期两党能够实现达成一致，这可能会对油价提供支撑。

　　除了关注美国刺激法案，投资者还需关注API原油库存和汽油库存数据。

　　供应不断增加，存储空间逼近极限，市场预测不排除油价跌至10美元/桶

　　随着疫情蔓延，市场仍在下调原油的需求预期，并认为这可能导致油价进一步下跌。

　　晨星分析师预计，今年石油需求将下降280万桶/日，为近40年来最大年度降幅。

　　布伦特原油期货六个月价差触及2009年以来最深的贴水约9美元，这种正价差结构反映当前供应过剩。

　　PVM分析师在一份报告中表示，“由于前景黯淡，油价呈螺旋式下跌的趋势将持续下去，或将跌至每桶15美元左右。简而言之，油价一时半会不会见底。”

　　目前最为悲观的预期是油价可能会跌至10美元附近，因为随着供应过剩加剧，因此全球原油的存储空间有限，这将导致无法入库的石油将不得不折价进行出售。根据OilX的计算，全球陆上和海上存储着约7.5亿桶石油，但是在目前的供需形势下，这一数字可能会增加到10亿桶，这超出了全球原油存储能力的总和。

　　JBC Energy在一份报告中说：“没有人可以完全确定，亦如此之快的速度增产是否会压倒我们的储油能力。”该公司指出，部分炼油厂在削减产量很大程度上也是因为存储空间不足，比如埃克森美孚的巴吞鲁日。JBC总结说：“在这样的环境下，布伦特原油价格可能会短暂回到每桶10美元，就像回到1986年或1998年那样。”?

　　沙特大量增产，但是出口未见增加，需求疲软也或导致库存增加

　　另一个凸显供应过剩的表现是，尽管OPEC+减产协议破裂 但需求不振令沙特出口未见增长。

　　追踪原油流动状况的两名业内消息人士表示，沙特尚未大幅增加原油出口量。这表明，尽管主要产油国争夺市场份额令油价大幅下跌，但需求不振。

　　此前沙特方面表示，计划从5月起将原油日出口提高至1000万桶以上。

　　但消息人士称，迄今为止，3月出口明显低于这一水平，与2月相比几乎没有变化。这可能反映出来自客户的需求下降。

　　“沙特3月原油出口量目前在每日730万桶左右，没有更多了。”一位不愿透露姓名的消息人士称，“总供应量远低于每日1000万桶。”

　　另一位追踪出口的消息人士称，沙特2月石油日出口量约为720万桶。路孚特的Eikon的油轮数据显示，3月迄今日出口量略低于700万桶。

　　根据供应追踪公司Kpler的数据，沙特2月石油日均出口量为726万桶，该公司表示截至3月23日，出口10日移动均线为680万桶/日。

　　两名业内消息人士之一称，沙特2月原油出货量为每日740万桶，而另一名消息人士估计为每日730万桶。

　　随着需求依旧疲软，且更多的产油国加入到了增产的行列，这可能会加剧原油供应过剩的压力。

　　各大巨头也无力承受低油价纷纷削减支出

　　石油行业削减支出的浪潮仍在继续，各大巨头现在宣布大幅削减支出。

　　荷兰皇家壳牌公司周一表示，将削减开支20％，即约50亿美元，并暂停其股票回购计划。法国石油巨头道达尔(Total SA)和挪威的Equinor宣布了类似举措。

　　埃克森美孚(ExxonMobil)和雪佛龙(Chevron)表示，他们也将削减预算，因为埃克森美孚(Exxon)承受着巨大压力。高盛(Goldman Sachs)估计，雪佛龙(Chevron)需要每桶50美元才能支付支出和派息。而埃克森美孚则需要约70美元。

　　与中小型页岩油公司相比相比，大型企业在油价下跌时承受的风险相对较低，因为它们具有下游炼油和石化资产，通常在价格下跌时表现要好于上游资产。例如，在经济衰退期间，炼油厂在石油上的支出减少了，低廉的价格也转化为成品油销售的增长。

　　但是随着油价持续走低，即便是用于广泛产业链和规模优势的石油巨头们也面临困境。雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)周一说：“美国油田活动将崩溃，油价远低于30美元/桶。第一轮削减使支出比2019年水平低约45％。如果WTI价格持续维持在20美元左右，美国页岩油行业总资本支出可能会下降65％以上。”