INE原油收跌，因EIA库存飙升，且美国产量再创新高；OPEC+本月可能“雷声大雨点小”

　　周四(11月28日)上海原油价格下跌。主力合约SC2001，以461.8元/桶收盘，下跌0.7元，跌幅为0.15%。因美国EIA原油库存意外增加，汽油库存飙升，产量再创新高。美国能源信息署(EIA)报告，上周美国原油库存增加157.2万桶，因产量触及纪录高位1290万桶/日，且炼厂生产放缓；分析师之前预计库存将减少7.88万桶；EIA发布的更悲观的消息是，美国汽油库存飙升513.2万桶，而分析师预期为增加75.8万桶；交易咨询公司Ritterbusch and Associates总裁Jim Ritterbusch表示，EIA预计原油日产量将进一步增加至创纪录的1290万桶，这似乎是今日抛售的主要动因。

　　美国石油钻探商连续12个月减少钻机数量，持续时间创纪录；钻机数量是衡量未来供应的一个指标；贝克休斯表示，截至11月27日当周，美国活跃钻机减少三口，总量降至668口，为2017年4月来的最低水平。EIA数据显示，美国整体原油库存水平处于今年7月以来高位；尽管美国石油钻井数量出现下滑，但美国国内原油产量仍然继续增加至历史新高；能源分析师Piazza指出，预计下周OPEC+会议的声音将会大于实际行动。

     

　　期货合约和成交情况一览

　　上海国际能源交易中心成交情况 2019年11月28日(周四)    交易综述与交易策略

　　上海原油价格下跌。主力合约SC2001，以461.8元/桶收盘，下跌0.7元，跌幅为0.15%。全部合约成交157976手,持仓增加2062手至49644手。主力合约成交152480手,持仓增加262手至32002手。     

　　交易逻辑：因美国EIA原油库存意外增加，汽油库存飙升，产量再创新高。

　　支撑位：美油55关口存支撑；INE原油450支撑明显。

　　阻力位：INE原油480大关面临阻力；美原油60关口阻力强劲。

　　交易策略：短线基本面多空各有，空头建议等待，多头建议背靠450做多。

　　中国及海外消息

　　【卓创资讯：成品油调价搁浅预期减弱】

　　卓创资讯认为，12月初的欧佩克大会将至，近期成员国的态度将引起原油价格的波动，市场缺乏明确且持久的消息指引，短期内国际油价或仍以窄幅波动为主。由于当前预测成品油价格调整幅度在国家规定的50元/吨调整红线附近，若原油价格继续上涨，那么本轮成品油限价将迎来“三连涨”，若原油价格回落，本轮限价调整则有搁浅的可能。(中证网) 

　　【消息人士指出，在下个月举行的欧佩克会议上，俄罗斯将呼吁调整衡量俄罗斯石油产量的计算方式】

　　与沙特等其他欧佩克国家不同，俄罗斯在原油产量计算上一直包含凝析油的计算。随着俄罗斯在北极与西伯利亚开辟新的天然气田，并开通新的天然气管道，凝析油的产量不断增加。

　　【下周欧佩克+将在维也纳召开部长级会议，沙特可能逼迫几个产量超标的国家遵守协议】

　　根据俄罗斯能源部CDU-TEK数据，从11月1日至26日，俄罗斯原油和凝析气产量为3988.4万吨，根据每吨7.33桶的比率，相当于日均1124.4万桶，较欧佩克+规定的产量上限多出5.4万桶。假设本月最后四天的油产量不会急剧下降，11月将成为俄罗斯今年违规的第八个月。根据欧佩克+的协议，俄罗斯保证将把日产量从基准1141.8万桶削减22.8万桶。目前，俄罗斯的总产量中包括凝析油，但绝大部分欧佩克+成员国未计入凝析油。

　　【OPEC下半年会期终敲定】

　　①消息人士表示，OPEC联合技术委员会(JTC)将于12月3日下午在维也纳举行会议。OPEC的全体会议定于12月5日在维也纳举行，而以俄罗斯为首的减产协议的非OPEC成员国将于次日加入谈判，以决定如何推进该协议。

　　②加拿大皇家银行(RBC)大宗商品策略全球主管赫丽玛·克罗夫特(Helima Croft)表示，现阶段，这对许多生产商来说并不完美，但也不是灾难性的。对OPEC来说，这是一个非常不稳定的时期。产油大国与小国之间的立场差距扩大了。若价格下跌，一些主要生产国可能难免会陷入社会动荡。克罗夫特预计这项协议将延长到6月，然后部长们将再次审议它。许多其他分析人士预计，减产幅度也将扩大，但一些人认为，OPEC和俄罗斯可能只会延续减产，却不会扩大幅度;

　　③俄罗斯也一直试图从该协议中去除凝析油，这意味着它只需要计算其实际原油产量，而不是其他石油副产品。如果这种情况真的发生，俄罗斯在减产中所占的份额将会下降，因为它的总产量将会下降。基尔达夫称，俄罗斯的意图将是未来的一个关键方面，尤其是他们希望在凝析油上有一些回旋余地，并可能生产更多。他们只是名义上参与了这项协议。  

　　【欧佩克大会或延期减产协议，短期油价将趋平稳】

　　① 欧佩克年度大会召开在即，市场关注欧佩克与非欧佩克产油国是否会就延长减产协议期限或加大减产力度达成共识；

　　② 分析人士认为，与会者大概率会同意延长减产协议日期以维持油价稳定，但加大减产力度似乎不太可能出现；

　　③ 长期看，业内担忧原油供应仍是拖累油价的主要因素；

　　④ 卓创资讯分析师李嘉玮表示，在美原油产量不断增加及部分减产国缺额减产的环境下，欧佩克一味延长减产协议而非深化减产对供应端缩紧的效果甚微，未来油价有回调风险 (上海证券报) 

　　【贝克休斯：美国石油钻井数连续6周录得下降，美国石油钻井数创纪录的连续12个月录得下降】 

　　【哈梅内伊说敌对势力“危险阴谋”再遭挫败】

　　① 伊朗最高领袖哈梅内伊27日表示，伊朗人民再次挫败了敌对势力的一个“危险阴谋”；

　　② 据伊朗国家电视台报道，哈梅内伊当天在首都德黑兰出席伊朗民兵志愿者组织的一场活动时说，反对汽油价格上涨的示威活动是一场“非常巨大和危险的阴谋”；

　　③ 哈梅内伊说，敌对势力提供金钱支持，以汽油价格上涨为由谋划了这场阴谋。但最终伊朗人民挫败了他们的阴谋。(新华网)

　　机构观点

　　【华泰期货：俄罗斯或提议修改其产量计算方式】

　　目前油市关注焦点依然是即将召开的OPEC会议结果，目前会议的焦点在限产政策的合规执行上，沙特可能将会努力争取仍几个超产的国家回归100%的合规率，其中俄罗斯是本轮减产当中超产次数较多的国家，但从最新的情况来看，俄罗斯打算将凝析油从石油产量中剥离，如果未来按照这样的方式来计算产量配额，俄罗斯大概率不需要进行减产，反而可能会有增产的空间，主导权在于俄罗斯如何定义原油与凝析油，两者的物理界定存在模糊地带，存在一系列的技术问题。

　　【11月将要结束，OPEC+会议也越来越近】

　　① 目前市场普遍预计，OPEC+可能将减产计划延长至明年6月份，甚至是明年年底。目前的减产协议将于明年3月到期；

　　② 加拿大皇家银行(RBC)大宗商品策略全球主管Helima Croft表示:“现阶段对许多生产商来说并不完美，但也不是灾难性的。我们有点原地踏步”；

　　③ Croft预计减产协议将延长至6月，然后石油部长们将再次进行审查。此次会议正值沙特的关键时刻，因为沙特阿美正在进行IPO；

　　④ Again Capital的John Kilduff表示如果沙特进一步减产，进一步收紧市场，我不会感到意外。沙特确实希望油价能够继续上涨，特别是考虑到沙特阿美的报价。

　　【俄罗斯可能反对深化减产，甚至反对延长减产】

　　① 俄罗斯能源部长Alexander Novak曾表示，他不赞成扩大减产规模，俄罗斯的立场是，成员国应遵守当前的产量水平。有人猜测，俄罗斯可能对该协议感到不满，部分原因是俄罗斯的能源公司反对该协议；

　　② 花旗集团能源分析师Eric Lee表示：“这并不是说俄罗斯会突然退出会议，至于最终会发生什么，可能还要等看看”；

　　③ 俄罗斯和沙特甚至可能最终撕毁协议，如果不是因为俄罗斯今年早些时候的石油污染问题，协议可能已经结束了；

　　④ 但大多数分析人士表示，该协议得到了俄罗斯总统普京的支持，这才是最重要的；

　　⑤ 对于未来走势，油价可能走高，因为目前市场忽视了中东的动荡，主要关注贸易问题。期货市场显示，目前市场供应紧张；

　　⑥ 在伊拉克南部示威抗议活动中，如果能源工人参与其中，可能会影响石油产量。中东地区一直存在动乱，包括伊朗，随着经济恶化和德黑兰削减汽油补贴，针对政府的抗议活动在增加。 

　　【挪威银行市场石油分析师Martinsen：欧佩克可能倾向在下周延长减产协议】

　　① 欧佩克可能会在下周维也纳会议上，将目前的石油产量削减推迟到明年二季度末；

　　② 欧佩克在了解市场方面存在困难，因此他们更容易将减产协议再延长一个季度，这样就可以看到美国页岩的发展情况，也能更好地适应到世界经济状况；

　　③ 目前油价在64美元/桶左右，这使得各方都感到舒适，没有受到更大的压力。预计2020年后油价将会走高，预计2021年布伦特原油平均价格为68美元/桶 

　　【道明证券：未来几周油价或有所回落】

　　道明证券预计，未来几周国际原油期货价格可能自近期高位回落，2020年初的供应过剩忧虑料持续，尤其是OPEC+在12月开会时，可能会犹豫是否要进一步削减产量，意味着最近的反弹可能会失去动能。