现在是8月，但也是疫情因为delta变异毒株而恶化的时候……正常的8月交易因delta变体而变得非常复杂。
第三个但仍很重要的问题是，中国经济数据释放的信号，以及监管的担忧，正促使一些人重新定价中国对大宗商品的需求，以及整个市场的估值。
一个正常的8月
从某种程度上说，这是一个正常的8月份：成交量大多较低，随后出现短暂的下行波动。
当芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)在当地时间周四上午接近25时，许多人都感到震惊，但这只是因为波动性一直异常低，过去几个月标准普尔500指数的日波动只有1%(远低于每周波动一次的历史平均水平)。
通常情况下，波动率指数至少会在8月和9月，甚至是10月出现一次、甚至多次飙升。去年这个时候是25，在10月份飙升至40。
波动率指数:最近8月至10月的高位
2020年：41
2019年：24.8
2018年：28.8
根据美国银行证券的数据，8-9月消费必需品、医疗保健、公用事业等防御类股通常表现强劲，而能源、材料和工业等周期性类股表现疲弱，科技股则“不太乐观”。
到目前为止，这正是正在发生的事情。
不是一个正常的八月
另一方面，这根本不是一个正常的8月。
市场的主要推动者(重新开放的故事)正在被重新评估。由于delta变体，市场正被迫重新定价增长前景。
因此，对重启消息敏感的周期性板块(能源、材料、工业、旅游/休闲)本周受到冲击：
本周能源股：
雪佛龙公司：-8%
EOG Resources：-6%
Hess：-10%
Cabot Oil：-8%
本周工业/材料：
迪尔：-6%
联合租赁：-6%
卡特彼勒：-6.5%
Freeport-McMoRan：-15%
Cleveland-Cliffs: -10%
本周的航空股：
联合航空：下降6%
美国航空：下降6%
Delta航空：下降5%
整体市场持稳，因防御类股(医疗保健、消费必需品、公用事业)和科技股持续转投，其中几家大型股屡创新高。
本周消费必需品：
Costco：高1.4%
百事可乐：高1.7%
金佰利公司上涨了1.8%
宝洁公司股价上涨0.8%
本周医疗保健：
雅培：上涨2%
HCA：上涨1.5%
联合健康：上涨1%
Bristol-Meyers：高1.7%
科技股创新高：
思科
微软
Adobe
Juniper Networks
美联储现在是市场的边际推动者吗?
在市场脆弱的情况下，一些人认为美联储现在已经成为一个非常重要的不确定因素。市场对美联储可能在9月份宣布缩减购债时间表感到满意，即从今年年底开始，到明年年中某个时候结束，之后开始加息。
但如果情况突然发生变化，市场可能会陷入恐慌，无法同时应对早些时候的紧缩、加息和delta变量。从历史上看，突然加息是牛市的大杀手。
交易员们强调，美联储必须谨慎地管理其信息——如果它不这样做，利率突然上升，科技股将大幅抛售，目前2%的温和调整将迅速转变为10%的暴跌。
Delta变体仍然是一个巨大的未知数
哪个问题更大：两者都在发挥作用，但大多数人认为delta风险更大，因为delta变体的影响远不如美联储可能采取的措施可预测。
看涨人士坚称，一旦每个人都得到了疫苗加强的接种，经济活动就会恢复全速前进。
但未来几个月的结果还不确定。
Tactical Alpha的Alec Young称，“delta越糟糕，锁紧购债越有可能开始得越晚。”
他补充称:“要么delta引发的疫情形势好转，美联储开始缩减购债规模，要么delta将失去控制，缩债时间表可能改变。”“投资者更愿意面对明确的缩减计划，而不是眼睁睁地看着Delta失去控制、拖累全球经济。”
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