周二(3月3日)黄金价格明显回落，盘中跌幅扩大，表面原因在于美元走强以及降息预期降温。美元指数大幅反弹，美国公债收益率连续第二个交易日走高，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言成本上升，短线资金选择获利了结，金价因此承压。
从宏观逻辑来看，近期公布的美国通胀数据依然偏强，市场对美联储降息节奏的预期不断后移。收益率抬升，意味着持有黄金的机会成本上升，这是短线压制金价的重要因素之一。
但如果只看到这一面，可能就忽略了更深层的风险变量。
地缘政治方面，中东冲突持续升级。伊朗局势进入第四日，德黑兰与贝鲁特接连发生爆炸。伊朗革命卫队高级官员宣布霍尔木兹海峡关闭，引发市场对能源运输中断的担忧。受此影响，国际原油价格一度飙升逾8%。一旦能源基础设施受损或油轮运输持续受阻，原油、天然气与成品油价格可能维持强势，从而推升全球通胀预期。
这形成一个微妙的博弈结构：
一方面，通胀风险上升会推迟降息，利空黄金；
另一方面，地缘冲突与不确定性又强化避险需求，利多黄金。
正是在这种矛盾环境下，金价出现了剧烈波动。
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