眼下，全球的通货膨胀正在加剧。发达市场、发展中市场、新兴市场和前沿市场，它们都感受到了这一点。
最近，土耳其宣布5月份的通货膨胀率达到73.5%，是24年来的最高水平。在欧元区，通货膨胀率达到8.1%的历史最高水平。
美国的通货膨胀也达到了过去40年未见的水平。然而，传统上作为通胀对冲工具的黄金未能为投资者提供保护。
对此，Mircea Vasiu撰文进行分析，以下是在商品和服务价格不断上涨的情况下，黄金表现不佳的五个原因：
1、过去表现强劲
过去几年黄金未能对冲通胀的原因之一是它过去的强劲表现。例如，黄金在2019年和2020年分别上涨了18.3%和24.6%。
即使是在2022年，截至6月1日，黄金的回报为正，而股市则大幅下跌。不过，与其他大宗商品相比，黄金今年迄今的回报率没有那么高。
2、美元坚挺
美元走强使黄金价格难以上涨。由于投资者在世界储备货币中寻找安全性，美元兑其他货币的汇率大幅上涨。
3、飙升的股市
美元走强的同时，股市攀升至历史新高。因此，投资者更愿意投资股市而不是投资黄金，因为股市上涨既吸引了投机者，也吸引了长期投资者。
4、加密资产接受度增加
在过去的几年里，机构投资者对加密资产的采用越来越多。加密货币成为一个巨大的市场，剥离了原本用于不同资产类别的资金。
5、对央行的信任
或许，金价未能上涨的最大原因是央行的说法。所有主要央行都确信，通胀将是短暂的。
因此，市场参与者并不担心通胀会长期维持在如此高的水平。但随着全球利率的上升，各国央行现在已经调整了策略。
很难相信通胀会进一步上升，至少在发达国家是这样。即使没有出现这种情况，人们也不应该对投资者将注意力转向黄金感到惊讶，特别是如果美元的强势有所缓和的话。
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