尽管存在系列看涨因素，如鸽派的美联储、极高的赤字和不断上升的通胀，但黄金在2021年的表现不佳。现在，这些趋势似乎变得不那么有利，这可能意味着这种“闪闪发光”的贵金属即将走软。
针对黄金的前景表现，StockNews.com的首席增长策略师和POWR Growth通讯的编辑Jaimini Desai撰文进行分析，内容如下：
对黄金投资者来说，2021年是令人失望的一年，年初至今下跌了4.2%。相比之下，标普500指数上涨近17%。铜和石油等其他大宗商品在2021年也相当强劲，分别上涨27%和53%。
黄金表现不佳令人费解，尤其是在很难想象金价还会出现更看涨的背景。在过去两年里，由于冠状病毒，政府有巨大的赤字，导致税收减少，支出大幅增加。总的来说，2020年美国的赤字是3.1万亿美元，今年估计是3万亿美元。
此外，世界各地的央行纷纷降息并购买资产，以确保金融体系保持偿付能力和流动性。除此之外，通胀也相当强劲，达到了多年来的高点。
在基本面强劲的时期，黄金却表现不佳，这是其近期前景的不祥预兆。除此之外，还有一些看跌因素可能导致更多抛售。
以下是2021年剩余时间里看空黄金的三个理由：与实际利率的背离；美联储正在为缩减购债规模铺垫；比特币现在是一种防止货币贬值的替代资产。
1、实际利率
就像收益最终驱动股票价格一样，黄金价格在很大程度上是由实际利率驱动的。从上面的图表可以清楚地看出这一点。
从逻辑的角度来看也是有道理的。当实际利率上升时，持有黄金的吸引力就会降低，因为投资者可以从短期国债中获得正的、无风险的回报。
目前有一个矛盾，实际利率处于更低的低点，而黄金形成不断下移的高点。
在2018年底看到了类似的背离，但方向相反，当时黄金的低点上移，而实际利率高点上移。这也标志着金价出现了一个重要的拐点，在之后20个月里，金价从1200美元攀升至2000美元以上。
2、美联储正在为缩减购债规模铺垫
看空黄金的另一个理由是，实际利率可能会走高。一个因素是，美联储显然正在为缩减购债规模埋下伏笔。
在上次会议上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，美国经济朝着其目标取得了进展。他似乎也不太担心因德尔塔变种而导致的新冠肺炎病例的增加。
联邦基金期货市场对这一决定做出了回应，认为2022年9月美联储会议前加息25个基点的几率从10%上升到了23%。2022年12月会议前加息25个基点的可能性从19%上升至38%。大多数人预计，美联储将在首次加息前一年左右开始缩减购债规模。
当然，美联储目前缓慢且渐进地取消宽松政策的做法，还取决于近期通胀上升是否是“暂时的”。
尽管在这个问题上仍存在相当大的分歧，但最近的证据表明，美联储的判断是正确的，因为导致通胀飙升的一些因素正开始降温。值得注意的例子包括木材价格、住房和二手车。
通胀下降和紧缩货币政策的结合将导致实际利率上升，从而导致黄金抛售。
3、比特币的吸引力
比特币的出现是另一个看空黄金的理由。事实上，许多投资者购买比特币是因为它被认为是一种“价值储存手段”，因为它的总供应量是固定的。
这与看涨黄金的人几十年来一直在坚持的观点一致，这并非巧合。两大阵营都指出，美联储不断增长的资产负债表、美元的长期贬值以及不断扩大的货币供应，都是人们应该投资硬资产的原因。
鉴于比特币在过去10年的强劲表现，尤其是相对于黄金而言，它对年轻投资者更具吸引力。此外，几十年来，黄金一直是机构投资的一种资产类别，而比特币刚刚开始受到投资者的欢迎。
由于这些因素，比特币可能正在蚕食部分黄金需求，这可能是黄金近期相对于基本面表现不佳的一个因素。
总的来看，黄金在2021年的表现肯定会引发危险信号，尤其是在很难想象更有利的情况下。随着实际利率上升和美联储准备缩减资产购买，黄金的需求可能会下降。最后，比特币的强劲表现和机构对比特币的兴趣不断增长，是可能削弱黄金作为“价值储存手段”吸引力的另一个因素。
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