高盛(Goldman Sachs)基于对美元走弱、投资者对通胀的自满情绪以及进一步经济和财政刺激的前景的预测，预测2021年大宗商品将出现牛市。
高盛分析师周四(10月22日)预计，标普的高盛大宗商品指数12个月内将实现30%的回报率，并建议做多白银、铜、黄金、美国天然气、布伦特原油。
该行认为，农业和金属等非能源类大宗商品前景尤其看好，理由是恶劣天气导致供应趋紧，以及中国需求增加。全球第二大经济体的经济刺激措施，推动金属需求升至2011年以来的最高水平。
高盛预计，基础金属和农业产品“近期涨幅将超过石油，库存将减少，价格才会开始上涨。”
“鉴于库存在周期初期就开始消化，我们预计2021年大宗商品将出现结构性牛市，”以大宗商品研究主管Jeffrey Currie为首的分析师在一份研究报告中称。
分析师们写道，在商业周期早期出现的大宗商品逆差表明，只要需求没有完全崩溃，市场可能会继续实现再平衡。石油钻探(尤其是页岩油)和金属方面的资本支出迅速下降，正在放缓非欧佩克国家的产量，预示着一种逐渐的再平衡。
高盛还预计，到明年夏季，全球航空燃油需求将在目前水平上增加390万桶/日。目前的需求损失中有一半来自航空燃油需求的下降。不过，业内专家认为，航空需求在未来几年都不会恢复到大流行前的水平，而航空公司的亏损仍在继续创下纪录。
通胀担忧和美元走软
市场现在越来越担心，由于历史性的财政支出和持续的低利率，通胀将卷土重来。该行表示，这可能会推动对大宗商品的更多投资，以抵消这种风险。
这些分析师写道：“我们看到了社会需求上升的趋势，以及投资者对通胀的自满情绪，这加大了带有通胀倾向的政策的政治风险。因此，我们预计，投资者将更多地转向大宗商品，以对冲通胀风险。”
黄金被视为其中一种对冲手段，其价格今年已飙升26%。高盛预计，2021年黄金平均价格将达到2300美元/盎司，高于今年的平均预期1836美元/盎司。
美元走软也将有助于推动大宗商品的发展，因为大宗商品是以美元进行交易的，美元走软会转化为更昂贵的大宗商品。根据Refinitiv的数据，自今年年初以来，截至周一，美元指数已经下跌了约3.07%。
一些专家预测美元急剧下降。耶鲁大学高级研究员、前摩根士丹利亚洲主席罗奇(Stephen Roach)本周早些时候表示，美元正走向一个“极其剧烈的下降”，到2021年底将大跌35%，不过他这一争议的预测遭到了质疑。
高盛还认为，如果拜登政府上台，大宗商品将看涨。仅就铜而言，该行写道：“我们估计拜登计划下的支出将在未来5年里使美国的铜需求每年加速2%。”该机构此前曾表示，鉴于民主党计划对能源行业征税并加强监管，“蓝色浪潮”实际上可能对能源价格有利。
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