今年金价上涨，而且它的上涨速度甚至比股市还要快。这种相对表现差异的影响是，道琼斯工业指数与黄金比率一直在下降。
事实证明，像这样的走势，在历史上往往与公众情绪相吻合。上图还包括密歇根大学的消费者信心指数。
这两个指标同向变动。换言之，当信心指数下降时，人们将目光从股市转向黄金。而当信心回升时，他们会做相反的事，这意味着在信心上升的环境下，股市的上涨速度将快于金价。
很多分析师在分析道琼斯工业指数/黄金比率时，也研究黄金/道琼斯工业指数的比率。他们得出的结论是，由于比率在2011年和1980年达到了更为极端的水平，该比率还有更大的变动空间，这对于黄金而言是有利的。但是分析师TomMcClellan指出，鉴于道琼斯指数/黄金比率与消费者信心指数的相关性，这种情况意味着消费者信心将继续下滑。
McClellan认为，在2020年看到美国消费者信心下降是有道理的。新冠疫情影响了信心，这是可以理解的，因为失业率的飙升意味着许多人难以维持生计。
如果要押注道琼斯工业平均指数/黄金的比率和消费者信心指数双双继续下跌，就必须押注还没有看到最糟糕的情况。而新冠感染率的数据似乎并不支持这一点。因此，如果市场情绪不能恶化，那么它只会变得更好。这意味着未来几个月密歇根大学的信心指数将会上升，从而道琼斯工业平均指数/黄金比率也将出现上升趋势，这意味着股票的表现将超过黄金。
因此，McClellan认为应谨慎押注黄金未来几个月的表现跑赢股市，这意味着投资者相信消费者信心变得更加糟糕，或者道琼斯工业平均指数/黄金的比率和消费者信心指数的相关性消失。
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